來源：華夏時報

本報記者苗詩雨 陸肖肖 北京報道

上市一年多股價高位震盪下行，前三季度淨利潤同比下滑，卻還要以不止8.4億元的“壕禮”收購虧損企業，順控發展（003039.SZ）的“迷之操作”引起了投資者和深交所齊發問：合理麼？

自11月5日順控發展發佈擬以8.4億元收購中機科技發展（茂名）有限公司（下稱“中機茂名”）60%的股權公告後，資本市場的討論聲越演愈烈，11月9日，深交所針對其收購一事發送了關注函。

11月17日盤後，順控發展在延期回覆一輪關注函後壓哨遞交了長達54頁的回覆函，表示收購的合理性。

記者調查過程中發現，順控發展收購背景是其2022年前三季度業績增收不增利，以及一年來跌去54%的股價。而在此背景下，順控發展還承諾，收購後將讓業績虧損的中機茂名實現年度超千萬元的淨利潤，還給出了高達258.07%的收益評估。

爲進一步瞭解順控發展收購具體情況，《華夏時報》記者向順控發展公開郵箱發送了相關採訪函並致電了其相關部門，但對方表示，對採訪函不予回覆，以公開信息爲準。

收購引深交所關注

順控發展的此次收購，遭到了資本市場以及深交所針對其收購價格、業績承諾以及交易對手的多方面質疑。

第一個質疑，是針對順控發展給出的258.07%的增值率收益法評估。

按照公告信息顯示，順控發展評估中機茂名給出了10.1億元的增值額，評估後中機茂名股東全部權益的評估價值爲14億元，而按照2022年6月末中機茂名股東全部權益賬面值來看，僅爲3.91億元，增值率高達258.07%。

第二個質疑是針對順控發展給出的收購後業績承諾。

按照公告，順控發展承諾收購中機茂名後，在2023年至2025年內實現淨利潤分別不低於6089.62萬元、9453.72萬元、1.12億元。而按照披露信息，2022年上半年，中機茂名淨利潤爲虧損狀態，爲-2151.8萬元，此前2021年全年，中機茂名的淨利潤也爲虧損800.43萬元。

第三個質疑是收購標的中機茂名被疑“老賴”名下資產。

記者留意到，此次收購，順控發展的交易對手中國能源工程集團有限公司（下稱“中國能源”）。而從企查查所示企業界面來看，中國能源爲失信執行人和被執行人，自身風險及關聯風險合計超千餘條。不僅如此，中國能源的法定代表人劉斌除被執行人和失信被執行人外，還被限制高消費。

以上種種，引起了投資者一片“不合理”的質疑聲，深交所也在11月9日針對上述問題向順控發發展發送了關注函，並要求其11月14日前進行回覆。

延期回覆後稱“收購合理”

不過，當股民11月13日準備研讀相應回覆時，順控發展卻一紙公告稱將延期至11月18日前回復。

直至11月17日盤後，順控發展壓哨回應關注函，在洋洋灑灑的54頁陳述中，順控發展認爲此次收購合理且增值率是可實現的。

其中，順控發展針對評估增值的計算進行了展示，並分業務種類對中機茂名業務情況進行了介紹。

數據顯示，截止2022年11月11日，中機茂名在手訂單含稅總金額爲4.23億元，保守估計訂單執行率按45%測算，中機茂名在手訂單可實現含稅收入總額爲1.9億元，扣除實際已執行0.8億元。截至2022年11月11日，順控發展預計中機茂名2022年11月12日至2023年度可實際執行的在手訂單總額約爲1.1億元。

順控發展在回覆函中還寫道，鑑於標的公司最近一年一期虧損主要系項目投產初期市場開拓需要一個過程導致產能利用率偏低以及對關聯方計提信用減值損失所致，但其所屬危廢處置行業發展前景向好，並且標的公司在區域內具有較強競爭力，標的公司在手訂單情況良好，結合收購後公司與標的公司之間存在較大業務協同空間，本次收購涉及的業績承諾具有合理性和可實現性。

按照公開信息顯示，中機茂名主要從事生態保護和環境治理業務。

股價一年跌去54%

但值得關注的是，即便順控發展對於收購一事做出了較爲全面的回應，但從股民在其股吧的態度來看，似乎並不買賬。

《華夏時報》記者通過調查發現，大部分不滿聲與順控發展的業績表現和股價走勢有關。

（順控發展上市後股價走勢；截自 東方財富網）

按照業績報顯示，截至2022年前三季度，順控發展實現營業收入9.84億元，同比增長0.45%；但歸屬上市公司股東淨利潤同比下降9.67%，爲1.80億元；基本每股收益僅爲0.29元，同比減少12.12%。

並且記者還留意到，自從2021年5月以來，順控發展的股價一路震盪走低，截至11月18日收盤，順控發展報17.4元/股，跌1.42%。該股價對比大概一年前腰斬，跌去54%，而對比2021年5月份62.64元/股的最高位，跌去超72%。

據悉，順控發展2021年3月份上市，主營業務爲自來水製售業務和垃圾焚燒發電業務，同時圍繞自來水製售業務提供配套的供排水管網工程服務。上市後至2021年5月份，順控發展股價曾有短期高位運行，但隨後持續震盪走低。

眼下收購中機茂名，雖然市場有諸多質疑聲，但順控發展在披露信息中說道了兩個“有利於”。一是有利於公司穩步快速切入和拓展危廢領域業務，加快多元化環保業務佈局，二是本次交易公司將掌握自主可控、穩妥的飛灰處置路徑，有利於爲下屬子公司運營中的順控環投熱電項目飛灰處置提供保障，降低該項目潛在的環保風險。

不過，順控發展同樣也提醒道，此次收購仍存標的公司或其股東方、關聯方隱瞞債務風險、業績承諾無法實現及商譽減值的風險等風險。

針對收購具體細節及收購完成後公司未來戰略規劃，《華夏時報》記者也向順控發展公開郵箱發送了相關採訪函，但遺憾的是，致電順控發展有關部門時對方表示，“對採訪內容不予回應，一切參考公開信息。”