衝擊IPO四次的亞朵酒店，終於成功實現了納斯達克的敲鐘夢。

11月11日，亞朵酒店揹着“中國新住宿經濟第一股”的稱號，在愁雲籠罩的中概股中走出了大白馬的氣勢。此前，亞朵用一紙疫情期間實現盈利的財務報告昭告市場：“我就是中高端酒店之王”。

亞朵酒店是如何從一個新品牌走到成功上市的？疫情期間不虧反賺的祕密究竟是什麼？

憑“第四空間”圈粉

90後張文龍是亞朵的忠實粉絲。2017年，張文龍到西安旅遊，在網上訂酒店時無意中瞄到了亞朵酒店。

“我是個設計師，當時就覺得酒店的名字挺好聽，logo設計還帶着簡約感，好感度一下子就上來了。翻了一下評價，發現都說比較乾淨，就直接訂了。”張文龍說道。

亞朵英文logo——ATOUR

辦理入住時，張文龍發現這家酒店和以往住過的快捷酒店很是不同，酒店大堂裝飾不僅不浮誇，甚至有一種當下年輕人喜歡的咖啡館裝修風格。更讓他意外的是，服務員告知店內配有24小時健身房以及洗衣房。

入住後，張文龍仔細檢查了一番，發現房間果然如網上評價一般，乾淨、整潔。房間內的小冰箱裏塞滿了飲料、水果和礦泉水。

亞朵酒店房間內景

“我覺得自己挖到寶了，除了價格稍微貴一些，沒別的毛病。”自那以後，張文龍每逢出差或旅遊，必選亞朵，並一直保持着酒店鉑金會員的身份。

其實，可以將張文龍看作亞朵酒店諸多“年輕信徒”中的一員，他們對於亞朵打造的“第四空間”很是受用。這是創始人王海軍提出的一種人文的生活方式——“亞朵的每一個酒店空間都是人們感受所在城市人文特色，感受個性化、設計感、人文關懷的場所。”

不過，當年王海軍提出“第四空間”概念時，可沒少遭到同業的嘲笑。

彼時，中國的酒店分佈格局仍以行業兩端的經濟型酒店（200元以下）和豪華型（1000元以上）爲主，中端企業剛剛起步，中高端沒人敢涉足，而亞朵偏偏將定位定在了中高端上面。不止如此，王海軍還提出亞朵要對標星巴克的“第三空間”。

“做中高端酒店確實很難，既要讓用戶覺得個性化，酒店又要有標準化的能力。隨着新消費的興起，追求美好生活和品質的消費者羣體越來越龐大，在酒店領域可以做出一個規模化的市場容量。如果亞朵能夠立足體驗，讓體驗成爲企業的核心，企業就能夠跨越成本競爭的瓶頸。”王海軍曾在混沌學園課堂上說道。

爲了強化自己的體驗理論，王海軍還搬出了心理學家卡尼曼的峯終定律。

峯終定律：指用戶對一項事物的體驗之後，所能記住的就只是在峯（高峯）與終（結束）時的體驗，而在過程中好與不好體驗的比重、體驗時間的長短，對記憶的影響不多

資本市場喜歡聽故事。王海軍用情懷和打破行業桎梏的做法，爲投資人和消費者描繪了一幅亞朵美好發展的景象。

阿里巴巴、君聯資本、去哪兒、德暉資本……隨着一筆又一筆資金輪番注入亞朵，亞朵的門店數量也越開越多。

在中概股哀鴻遍野之際，亞朵上市不僅沒有破發，反而在收盤時漲超17%。

這一仗，亞朵好像贏了。

財富密碼靠加盟商

這廂亞朵漲出了中概股的希望，另一頭，不知有多少亞朵加盟商咬緊牙關努力擠出一絲笑容。

而“擠笑”的加盟商正是亞朵得以快速擴張發展的財富密碼。

抖音上有一個名爲杜白的酒店老闆算過這樣一筆賬：如果開一個150間客房的亞朵酒店，加盟費按照房間數量計算，一間房是5千，150間加起來是75萬，保證金10萬、工程指導費8萬、技術安裝費1萬、流動圖書籌建費5萬，合計一次性支出99萬。

同時，加盟商每月還要承擔總經理、總助的薪資支出。通常情況下，一線城市的薪水爲4萬2；二線城市3萬5；三線城市2萬9，每月財務指導費1200，系統維護費3300，加上營業額的抽成6個點……共計120萬元。

不止如此，如果按照亞朵裝修標準，一個單間的費用在12-13萬元，150間的裝修費用加上之前的各種費用，共計2500萬元。

賬號下面有做過亞朵酒店的加盟商表示，真實費用與估算的差不多，費用介於2500萬-3000萬。

那麼，亞朵酒店有多少加盟商呢？

亞朵酒店最新的招股書顯示，根據弗若斯特沙利文的數據，截至2022年9月30日，亞朵業務遍及中國151座城市，共有880家酒店，其中有847家酒店爲加盟店，佔比約96%。而在2021年9月30日，亞朵的加盟酒店只有600多家。

這些加盟店爲亞朵酒店帶來了新的收入增長點。亞朵招股書顯示，2022年以來，亞朵仍在報告期內實現了增長，淨收入從2021年9月30日的15.56億元增至2022年同期的16.37億元。“這主要得益於我們在中國不斷擴大的管理酒店網絡。”亞朵在招股書表示。

亞朵抓住了加盟商的機會，而和王海軍曾經榮辱與共的前老闆季琦卻錯失良機。在收購桔子、創造全季並和雅高合作後，季琦打出了中檔酒店這張牌。不過，經驗老道的季琦卻忽略了加盟業主這部分客戶。

他曾在《未盡之美：華住十五年》一書中寫道：未來經濟型酒店領域，大部分會是特許管理，在高端基本是委託管理，中檔要混合一些，但也以特管爲主。大部分利潤會來自加盟和管理收入。

很明顯，亞朵佔盡了中高端酒店的先機。只是，逆勢生長的亞朵，還能靠加盟商風光多久呢？