來源：北京商報

收到證監會首發反饋意見，拉拉米離上市又近一步。11月29日，北京商報記者獲悉，證監會披露拉拉米首發反饋意見，要求其就品牌集中度高、銷售費用率較高等問題進行說明。其實，從目前來看，美妝代運營的日子不太好過，像麗人麗妝、青木股份、若羽臣上半年業績都出現不同程度的下滑，這也讓拉拉米此番上市能否突破發展瓶頸被打上問號。

IPO首發獲反饋意見

11月29日，北京商報記者獲悉，證監會官網披露了拉拉米的首發反饋意見，主要包括規範性問題、信息披露問題、與財務會計資料相關的問題及其他問題等共計29個問題。這也意味着拉拉米離上市又近了一步。

就此番衝擊深交所IPO相關問題，北京商報記者致電拉拉米，截至發稿電話未接通。

在深圳市思其晟公司CEO伍岱麒看來，如果上市成功，獲得資本注入，對企業而言資金實力增強、知名度提升，在合作方面有一定優勢。但與此同時，作爲上市企業也將備受關注，而且很多信息是公開的，也是競爭當中的壓力所在，企業也必須規範管理以應對新的環境。

根據首發反饋意見，證監會要求拉拉米補充披露報告期內與主要合作品牌簽署協議的類型（獨家與非獨家）、協議有效期、續約條款等。同時要求其說明對主要品牌方是否存在重大依賴、與主要品牌方業務合作是否可持續、如存在相關風險披露是否充分等。

根據招股說明書，拉拉米銷售收入維度前五大合作品牌爲Naris（娜麗絲）、Avene（雅漾）、Byphasse（蓓昂絲）、Gifrer（肌膚蕾）、Ziaja（齊葉雅）。 2019-2021年，拉拉米前五大品牌合計收入佔比分別爲86.44%、90.80%和89.84%，品牌銷售的集中度較高。

在業內人士看來，前五大合作品牌超八成的營收佔比，確實存在一定的風險。如果合作穩定，於拉拉米而言無疑是利好，但如果合作不穩定不可持續，對拉拉米業績存在一定影響。

此外，證監會就拉拉米存在的銷售費用率較高、股東持股被凍結、稅務處罰等問題要求說明。

拉拉米成立於2012年，主營業務包括互聯網零售服務及線下分銷，服務品牌包括雅漾、碧昂斯等美妝品牌。

2019-2021年，拉拉米營業收入分別爲7.61億元、7.84億元和8.4億元，淨利潤分別爲6387.48萬元、5808.82萬元和6017.5萬元，淨利潤呈下滑趨勢。根據招股書披露，其淨利潤下滑的背後可能與毛利率下滑有關。2019-2021年，拉拉米剔除物流成本影響後的綜合毛利率分別爲46.76%、44.07%、43.43%，呈現下滑趨勢。

行業陷瓶頸期

事實上，從當下電商代運營發展來看，各美妝代運營商的日子並不好過。2022年上半年，青木股份營收爲3.88億元，同比下滑9.73%，淨利潤爲3220萬元，同比下滑51.85%。

麗人麗妝營收爲15.57億元，同比減少16.08%；淨利潤610.8萬元，同比下滑97.03%。若羽臣營收爲5.35億元，同比下降10.49%，淨利潤911.49萬元，同比下降77.11%。

業內人士表示，隨着美妝品牌自建電商運營團隊，拓展線上渠道，美妝代運營行業基本都面臨着品牌客戶“出走”的問題，這也成爲影響業績的重要因素。

據瞭解，歐萊雅自 2017 年底先後收回了科顏氏、巴黎歐萊雅、蘭蔻、碧歐泉、植村秀、美寶蓮等品牌店鋪運營代理權，與美妝代運營商終止合作，開始自建內部團隊運營。

基於品牌方合作的終止，麗人麗妝先後失去了蘭蔻、巴黎歐萊雅等客戶，壹網壹創與第一大客戶百雀羚合作降級，從原來的品牌線上營銷服務降爲品牌線上管理服務。

伍岱麒表示，美妝代運營商過去的成功有一定時代紅利因素，其對電商平臺熟悉、資源整合的優勢都加速推動了一批代運營商的崛起，但隨着行業發展，如何以科學品牌經營管理的方式，令品牌逐漸成長、良性發展，有可能是代運營商所缺乏的，而這卻也是企業在發力線上渠道及營銷方面所突出的能力。就當前代運營商大環境而言，代運營商面臨客戶流失、業績承壓等問題不可避免，孵化自有品牌已成爲重要發展方向。

“當下電商代運營亟需尋找更多增長方式，比如拓展新的客戶、尋找新的業務模式、孵化自有品牌、投資有潛力的品牌等。”業內人士表示。

據瞭解，像若羽臣、麗人麗妝等品牌也在不斷孵化自主品牌。麗人麗妝先後推出了自己孵化的美妝品牌美壹堂、玉容初、愛貝萌、貝必優、尋味檔案、續歡等；若羽臣也孵化了內衣洗衣液品牌綻家、香氛品牌——Aromoona/悅境安漫等自有品牌。

拉拉米也有意推動自有品牌孵化戰略。根據招股書顯示，拉拉米此番衝擊深市主板IPO，預計募資5.78億元，募集資金主要計劃用於“品牌孵化與運營推廣建設項目”“綜合運營中心建設項目”“信息系統建設項目”和“補充流動資金項目”。

北京商報記者 張君花  圖片來源：娜麗絲官方微博截圖