● 本報記者 彭揚 歐陽劍環

550億元、800億元、1700億元……本週前3個工作日，人民銀行逐日加大公開市場操作力度，爲護航11月末流動性釋放清晰政策信號。

專家表示，進入12月，降準釋放大額資金疊加財政支出力度加大，預計年底前流動性將維持充裕態勢。人民銀行將根據各時點的流動性供求和市場利率變化，靈活、精準開展調控，保持流動性合理充裕的取向沒有變化。

護航月末流動性

11月最後一天，人民銀行開展1700億元逆回購操作，當日僅有20億元央行逆回購到期，因此實現淨投放1680億元。

本週以來，人民銀行已連續3日開展較大規模逆回購操作，持續實施資金淨投放。業內人士表示，相比10月份，近期市場資金面總體平穩，流動性供求保持平衡，人民銀行仍增加了短期資金投放，爲11月末流動性護航，表明了保持流動性合理充裕的態度。11月30日，銀行間市場最具代表性的存款類機構7天期債券回購利率（DR007）較上日上行14個基點，報2.02%。

在光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華看來，受月末因素擾動，市場對短期流動性需求上升。人民銀行根據市場流動性供求變化，近期適度加大公開市場操作力度，熨平短期貨幣市場波動。“儘管短期市場利率有所波動，但仍處在政策利率附近，反映市場流動性保持合理充裕。”他說。

臨近年底，按照往常規律，市場對流動性需求將有所上升。不過，市場人士普遍認爲，12月5日新一次全面降准將實施，可釋放約5000億元長期資金，結構性貨幣政策工具也正持續發力，能夠較好對沖當月中期借貸便利到期等因素影響，到12月底，財政支出力度也會加大，增加流動性供應，可避免資金面緊張的狀況發生。

提供適宜流動性環境

展望後續，專家認爲，人民銀行將繼續綜合運用公開市場操作、結構性貨幣政策工具等投放流動性，銀行體系流動性將維持合理充裕狀態，貨幣市場利率也將保持平穩運行。

人民銀行此前提出，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長，爲鞏固經濟回穩向上態勢、做好年末經濟工作提供適宜的流動性環境。

“在降準釋放大額中長期資金的助力下，跨年之前，預計資金面將維持寬鬆態勢，貨幣市場利率下行的確定性較大。”民生銀行首席經濟學家溫彬稱。

業內人士普遍認爲，未來流動性環境出現明顯變化的可能性不大。中信證券首席經濟學家明明表示，雖然市場利率有向政策利率迴歸的趨勢，但資金面料在人民銀行靈活調控下保持較爲平穩的態勢。信達證券首席固收分析師李一爽認爲，資金面寬鬆態勢大概率將在年內得到延續。

溫彬認爲，後續人民銀行將根據各時點的流動性供求和市場利率變化，靈活、精準開展調控。既不搞“大水漫灌”，也不讓市場“缺錢”，堅決防範市場利率大幅波動。