財聯社12月6日訊（編輯 周子意）美國上週公佈了高於預期的非農就業數據顯示。這看上去是個不錯的經濟數據，但若遇上美國接近40年高點的通貨膨脹率，這就不一樣了。

美聯儲今年已經六次加息，試圖給經濟降溫，以期將通脹率降至2%的目標水平。但到目前爲止，他們只是成功地減緩了CPI指數上漲的速度。

不少經濟學家認爲，美聯儲的政策在平衡勞動力市場方面做得不夠，這意味着通脹將會很棘手。

上週日（4日），華爾街知名經濟學家、安聯集團首席經濟顧問埃爾-埃裏安（Mohamed El-Erian）在一檔採訪中表示，“經濟數據表明美聯儲做得太少、也太遲了。”

“通貨膨脹仍然是一個問題。是的，它正在下降，但下降的速度不夠快。”

美聯儲“壞消息”不斷

美國11月季調後非農就業人口增加26.3萬，高於預期的20萬；11月份失業率維持在3.7%的水平，接近疫情前的低點；11月工資較上年同期增長5.1%，環比增長0.6%，爲今年1月以來最快增速。

這些對美國工人而言的“好消息”卻對美聯儲而言卻是“壞消息”。美聯儲一直希望工資增長速度能夠放緩，失業率會小幅上升，以幫助其對抗通脹。

此外，當地時間週一（5日），美國供應管理協會（ISM）數據顯示，11月服務業PMI指數升至56.5，高於上月的54.4。高於50水平意味着該行業仍在繼續擴張。

勞動力市場的供應問題

埃裏安警告稱，11月就業報告顯示出勞動力市場存在“供應問題”，這也可能推高通脹。

埃裏安對不斷下降的勞動力參與率（工作的人數和積極尋找工作的人數之和佔勞動年齡人口的百分比）提出了警告。

11月，美國勞動參與率從大流行前的63.4%下降到62.1%，越來越多人離開職場。對企業而言，他們需要在找尋足夠的員工上保持激烈競爭，勞動力市場可能會在更長時間內保持緊張狀態，從而加劇通貨膨脹。

美聯儲還要繼續強硬

埃裏安認爲，最新的就業報告顯示，美聯儲官員仍需要保持強硬立場，否則他們可能犯與疫情時期相同的錯誤：低估通脹的持久力，導致美國經濟衰退。

埃裏安指出，美聯儲正在急剎車，試圖通過快速加息來對抗通脹，但這仍然不起什麼明顯作用，這意味着美國人將在未來經歷更多的經濟痛苦。

“我們已經連續4次加息75個基點，這在歷史上從未發生過。不過‘剎車’後速度依舊不夠慢。”

“如果他們更早開始，對經濟造成的不當損害就會少一些。但現在只能原地踏步。”

瑞穗經濟學家Alex Pelle和Steven Ricchiuto評價稱，勞動力市場仍然過於緊張，降溫非常緩慢，這表明美國經濟需要在更長時間內應對更多加息和限制性政策。

畢馬威（KPMG）首席經濟學家Diane Swonk稱，“由此可以進一步看出美聯儲不得不加大收緊政策的力度，而且這加大了經濟衰退的風險。”