近日，多家基金公司的股權在公開掛牌市場上尋求轉讓。隨着公募行業發展駛入快車道，近幾年基金公司股權掛牌價格水漲船高。在業內人士看來，公募行業仍具備較強貝塔屬性，也因此吸引了多路資本入局。

部分公募股權掛牌轉讓

北京產權交易所信息顯示，三峽財務有限責任公司（下稱“三峽財務”）擬轉讓民生加銀基金6.67%股權，轉讓底價爲1.49億元。信息披露起始日期爲12月5日，信息披露結束日期爲12月30日。

從民生加銀基金最新股權結構來看，民生銀行、加拿大皇家銀行、三峽財務分別持有63.33%、30%、6.67%的股權。民生加銀基金最新經營情況也隨着這次掛牌浮出水面。今年前三季度，民生加銀基金營業收入爲5.86億元，淨利潤爲1.54億元。

對於此次股權掛牌轉讓，相關業內人士透露，三峽財務並非因爲不看好公募業務而退出，而是因爲遵守監管相關規定選擇主動清倉民生加銀基金。

無獨有偶，紅塔紅土基金的部分股權近期也被掛牌轉讓。深圳聯合產權交易所最新信息顯示，深圳市創新投資集團（以下簡稱深創投）持有的紅塔紅土基金10.4839%股權在該所公開轉讓，轉讓底價約爲1.28億元，掛牌起始日期爲12月2日，掛牌截止日期爲12月29日。

從紅塔紅土基金最新披露的股權結構來看，公司註冊資本爲4.96億元，紅塔證券持股59.2742%，北京市華遠集團持股30.2419%，深創投持股10.4839%。其中，紅塔證券同意股權轉讓，不放棄優先購買權；北京市華遠集團同意股權轉讓，放棄優先購買權。從經營情況來看，今年前三季度，紅塔紅土基金營業收入爲3360萬元，淨利潤爲-3114.98萬元。

今年以來已有多家基金公司完成股權變更，包括中信建投、華安、萬家、華寶、泰達宏利等多家基金公司。其中，外資、券商積極尋求基金公司控股權，例如，經過股權變更，國泰君安控股華安基金，中信建投控股中信建投基金，外資巨頭宏利集團控股泰達宏利基金。

基金公司估值水漲船高

上海證券報記者梳理發現，隨着近幾年基金行業管理規模的提升，基金公司股權掛牌價格也水漲船高。以民生加銀基金爲例，三峽財務曾在2020年9月掛牌轉讓這部分股權，彼時掛牌價爲7774.02萬元，這意味着最新掛牌價格接近翻倍。

在業內人士看來，基金公司體量不同，估值差距往往較大。同時，公募行業頭部效應愈發凸顯，頭部基金公司往往呈現較高的股權溢價率。

例如，根據山東金融資產交易中心信息，今年5月山東省國際信託股份有限公司掛牌轉讓富國基金16.675%股權，掛牌價格爲40.39億元。以去年11月30日爲評估基準日，富國基金全部股權的賬面價值爲66.74億元，而評估價值爲242.21億元，是賬面價值的3倍有餘。

值得一提的是，此前中信證券一份研究報告曾對多家頭部基金公司進行估值，其中，易方達基金、廣發基金、匯添富基金、東證資管4家基金公司對應的2022年合理市值區間分別爲653億元至1061億元、375億元至610億元、488億元至793億元、168億元至273億元。該報告認爲，目前公募基金市場格局仍較爲分散，但頭部公司開始展現優勢。

行業仍具較強貝塔屬性

在多位業內人士看來，基金公司估值水漲船高的背後是公募行業快速發展。無論是券商還是外資機構，都對基金公司控股權充滿了“興趣”，本質上是看好公募行業未來廣闊的發展機遇。

中信證券研究報告表示，2011年末至2021年末，中國公募基金規模從2萬億元增長至25萬億元，複合年均增長率達29%，領先於中國資管業和全球資管業。作爲資管機構中綜合實力最強的公募基金，預計未來一個階段增速將快於資產管理業整體增速。

中信證券認爲，短期來看，中國公募基金目前仍然是一個貝塔屬性突出的行業；長期來看，中國公募基金仍然處於長週期增長階段。

在華安基金總經理張霄嶺看來，當前中國儲蓄率處在高位，利率處於長期下行趨勢，居民財富向資本市場轉移的趨勢仍將持續。隨着國內養老體系建設進一步推進，未來會有更多中長期資金進入證券市場，這也爲公募行業長期發展帶來空間。