來源：長江商報

啤酒業最大收併購取得新進展。

12月7日，據重慶市市場監督管理局官網信息顯示，華潤酒業控股有限公司收購貴州金沙窖酒酒業有限公司股權案已獲無條件批准。

此前華潤啤酒（00291.HK）曾公告稱，旗下華潤酒業將以123億元收購金沙酒業55.19%的股權。

123億接盤金沙酒業，是華潤在非啤酒業務上最大的一次動作。這也是華潤啤酒系繼山西汾酒、景芝白酒、金種子酒之後，第四次投資白酒領域。

長江商報記者注意到，目前，華潤啤酒的市佔率高居行業第一，但賣得多，賺得少，毛利率一直不高。爲擺脫低利潤困境，華潤啤酒開始佈局高端化，並發展非啤酒業務。

在華潤啤酒CEO侯孝海看來，啤酒增長乏力，正是“抄底”白酒產業較好的時機，發展非啤酒業務，是華潤啤酒下一步的重點戰略之一，但他也表示不會一直“買買買”。

擬123億接盤金沙酒業

今年10月，華潤啤酒發佈公告稱，旗下華潤酒業將以123億元收購貴州金沙窖酒酒業55.19%的股權。交易後，華潤酒業持有金沙窖酒55.19%股權，湖北宜化集團間接持有金沙窖酒44.81%股權，華潤酒業、湖北宜化集團共同控制金沙窖酒。

這也是華潤啤酒系繼山西汾酒、景芝白酒、金種子酒之後，第四次投資白酒領域。2018年，華潤集團旗下華創鑫睿以總金額51.6億元受讓山西汾酒9915萬股無限流通股，成爲山西汾酒第二大股東，持股比例爲11.38%。

2021年8月，華潤啤酒通過華潤酒業購入山東景芝白酒40%的股權。

2022年，華潤集團全資附屬企業華潤戰略投資有限公司又收購了金種子集團49%的股權，成爲金種子酒的第二大股東。

而此次收購金沙酒業，將是華潤在非啤酒業務上最大的一次動作。

公開資料顯示，金沙酒業成立於2007年，也是本輪醬酒熱中成長較爲快速的企業。金沙酒業位於貴州省金沙縣，地處赤水河流域醬香白酒集聚區，是貴州最早的國有白酒生產企業之一。公司旗下共有兩大品牌：一是“摘要”，定位是“來自貴州金沙的高端醬香白酒”；二是“金沙回沙”，定位“來自貴州金沙的醬香名酒”。

2019年至2022年上半年，金沙酒業分別實現營收8.78億、17.67億、36.41億元和20.01億元；毛利分別爲4.57億元、11.78億元、23.18億元和12.12億元；期內溢利及全面收益總額分別爲1.56億、6.15億、13.15億和6.7億元。

轉型高端化或迎新轉折點

發力白酒業務的華潤啤酒，正面臨發展瓶頸期。

近年，華潤啤酒增長已顯疲勢，2022年上半年，華潤啤酒實現營業收入210.13億元，同比增長僅爲7%；實現歸母淨利潤38.02億元，同比下降11.4%。

銷量也呈現下跌趨勢，華潤啤酒今年上半年其整體啤酒銷量同比下降0.7%，約爲62.95億升，並且2020年、2021年已連續減少兩年，降幅分別爲2.9%及0.4%。

目前，華潤啤酒的市場佔有率高居行業第一，旗下雪花啤酒連續多年位居全國銷量第一。方正證券在華潤啤酒研究報告指出，華潤啤酒擁有高密度經銷網絡，渠道覆蓋面廣，在多個省份市佔率超60%。

但賣得多，賺得少，毛利率不高一直困擾着華潤啤酒。

根據民生證券的研報，中國啤酒企業毛利率一直集中在40%左右，而華潤啤酒的毛利率直到2020年才接近其他品牌的水平，早年甚至在20%上下徘徊。

爲擺脫低利潤困境，華潤啤酒開始佈局高端化。2019年，華潤雪花啤酒正式收購喜力在華（包含港澳地區）現有業務，並在2020年推出“中國品牌+國際品牌”的“4+4”高端品牌矩陣。由此，華潤雪花啤酒的高端化進程突飛猛進。

報告顯示，2022年上半年，華潤啤酒次高檔及以上啤酒銷量約114.2萬千升，較去年同期增長約10%，國際品牌中的“喜力”品牌產品更是取得雙位數增長。

此外，華潤啤酒多次通過提價提振業績，2021年整體毛利率隨之上升0.8個百分點至39.2%。2022年上半年，華潤啤酒整體平均銷售價格較去年同期上升約7.7%，整體毛利則較去年同期上升約6.9%至人民幣88.78億元。

業內認爲，通過轉型高端化，打造“啤白模式”雙輪驅動模式兩大戰略，華潤啤酒的發展將迎來新的轉折點和業績增長點。