11月以來，伴隨消費股掀起一輪強勁的反彈行情，消費主題基金淨值出現大幅回升。站在當下時點，多家機構表示，經過較長時間的調整，消費股估值已處於底部，隨着負面因素的逐漸消除，板塊有望獲得不錯的超額收益。

Choice數據顯示，截至12月8日，11月以來消費主題基金淨值平均上漲14.1%，其中有32只基金淨值漲幅超過20%。具體來看，中融滬港深大消費主題A、泰康港股通大消費指數A、浙商全景消費混合A分別上漲46.45%、33.38%、27.92%。不過，拉長時間來看，今年以來消費主題基金整體仍然虧損，淨值平均下跌16.74%，其中有51只基金淨值跌幅超過20%。

對於消費股本輪反彈行情，匯安基金許之捷分析稱，11月以來的反彈是市場對風險定價的糾偏，包括消費場景逐步恢復，悲觀預期觸底；多項地產支持政策出臺，消費意願和消費能力出現一定程度的恢復；白酒產值大省多次出臺文件鼓勵支持白酒行業健康發展；美聯儲加息表態逐漸由“鷹”轉“鴿”，外資淨流出勢頭趨緩，隨後轉爲淨流入。

與此同時，機構對大消費個股的關注度也有所提升。Choice數據顯示，截至12月9日，多隻大消費個股獲得機構調研。其中，安井食品、捨得酒業、良品鋪子等公司均吸引了超過100家機構前去調研。

站在當下時點來看，消費主題基金是否可以“上車”？許之捷表示，自下而上看，行業景氣度高的時候“遍地開花”，行業景氣度欠佳的時候市場也會存在結構性機會。舉例來看，第一，優秀的消費品公司可以憑藉自身出衆的品牌力、渠道力、產品力，表現出很好的需求韌性，無論行業處於上升或下降階段，業績都能穩健增長，如高端白酒等。第二，行業下行期，頭部品牌可以憑藉綜合競爭優勢逆勢提升市佔率，如滷製品、餐飲供應鏈龍頭等。第三，一些行業或區域仍在進行消費升級，如啤酒等。“我們會聚焦食品飲料，重點關注白酒、啤酒、餐飲供應鏈等優秀賽道。”許之捷說。

展望未來，華夏基金國際投資部基金經理林青澤表示，消費投資之前看重的消費升級等趨勢仍然存在，同時應當重視一些新趨勢，如追求性價比、綠色消費等。

“未來在A股消費標的選擇上，我還是堅持三個方向：第一是選擇商業模式好、直接受益於消費升級，並且最好能長期提價的公司；第二是選擇能夠做出很高性價比的品牌或者渠道的公司；第三是選擇能夠與科技和綠色結合，能長期持續增長的標的。”林青澤稱。

責任編輯：石秀珍 SF183