國中水務終於入股，文盛資產“對賭”匯源果汁三年淨利不低於11.25億元。

備受關注的匯源果汁重整有了新進展。

12月27日，A股上市公司國中水務發佈了一系列公告，根據公告可知，國中水務擬受讓上海文盛資產管理股份有限公司（簡稱“文盛資產”）參與北京匯源食品飲料有限公司（簡稱“匯源果汁”）重整設立的持股平臺公司31.481%的股份，受讓後公司間接持有匯源果汁18.89%股份，交易金額爲8.5億元。匯源果汁目前估值約爲45億元。

中國食品產業分析師朱丹蓬認爲：“匯源果汁仍具有品牌價值及產業鏈優勢，而產業鏈的完整度將成爲未來快消品企業競爭的核心資產。只要新的資本順利進入，將給匯源果汁帶來不小的改變。”

國中水務股價已連續兩天一字漲停。12月27日收於2.78元。

估值從28億變45億，文盛資產承諾匯源果汁三年淨利不低於11.25億

國中水務的主營業務爲污水處理、自來水供應和環保工程技術服務。

當初，國中水務想要間接參股匯源果汁時，遭到了公司獨立董事金忠德的反對，其反對理由是：匯源果汁與國中水務主營業務完全不符，缺乏收購的必要性；匯源果汁已破產重整，但在《項目合作協議》中又稱市值28億之多，缺乏必要的財務說明，風險極大。

上交所對國中水務下發問詢函，說明通過文盛資產參與本次匯源果汁重整的必要性和合理性；補充披露《項目合作協議》全文，並說明匯源飲料市值28億的出處及具體依據等。

2022年7月28日，國中水務回覆問詢函稱，公司認爲通過與文盛資產合作參與本項目，是公司進行佈局農業、實現業務轉型的有益嘗試，通過間接參股獲得匯源果汁項目的股權投資收益，有利於提升公司整體盈利能力，有利於公司的長遠發展，具有必要性和合理性。

而關於28億多市值的說法，國中水務表示，評估結論爲截至2021年7月16日匯源果汁全部資產市場價值約28.83億元。其中無形資產評估價值18.538億元（賬面價值1.451億元）、固定資產評估價值3.653億元、流動資產評估價值6.487億元。

近日，國中水務擬與文盛資產、文盛資產全資子公司上海頊匯企業管理合夥企業（有限合夥）（簡稱“上海頊匯”）簽署《股份轉讓合同》，文盛資產擬將參與匯源果汁重整設立的持股平臺即諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司（簡稱“文盛匯”）中由上海頊匯持有的31.481%的股份轉讓給公司。文盛匯只認購重整後的匯源果汁60%股權，不做其他經營業務，轉讓後公司間接持有北京匯源18.89%股份。

根據北京國融興華資產評估有限責任公司出具的北京匯源《資產評估報告》（國融興華評報字第030089號）和《估值報告》（國融興華評報字第030006號），以2022年6月30日爲基準日，按收益法確定匯源果汁的整體股權估值爲人民幣45億元，文盛匯的股權估值爲人民幣27億元（按照對匯源果汁持股比例60%折算），文盛匯31.481%的股份轉讓價款總額爲人民幣8.5億元。

文盛資產承諾匯源果汁經審計的2023年至2025年累計扣非淨利潤不低於11.25億元，即平均年扣非淨利潤不低於3.75億元，文盛匯的業績將依據匯源果汁業績按照持股比例折算。

國中水務表示：“匯源品牌爲國內果汁飲料知名度較高的民族品牌，匯源果汁重整計劃是近年來極爲難得的明星重整項目，此項目資本市場認可度高，品牌含金量和可延展性較強。本次購買股份將提升公司綜合盈利能力，有利於公司的長遠發展，符合公司目前的轉型規劃。本次購買股份完成後，不會導致公司合併範圍發生變化，投資產生的收益將影響公司的淨利潤。”

退市後的匯源果汁等來“救星” 能否實現A股上市？

匯源果汁成立於20世紀90年代初，2007年匯源果汁在中國香港聯交所主板成功上市。

2008年，可口可樂以幾十億美元、近2倍溢價收購匯源果汁失敗。匯源果汁從2014年首次出現虧損，虧損達1.27億元，2015年虧損超過2億元，一直到2016年才走出虧損的泥潭。

尼爾森有關2016年度包裝消費品行業研究報告顯示，以銷售量爲基準，匯源集團百分百果汁及中濃度果蔬汁的市場佔有率分別爲53.4%和38.3%。

2018年4月3日起，匯源果汁的股票停牌，據官方說法，停牌原因是“操作上出現了低級錯誤”，與此同時，外界紛紛猜測匯源果汁陷入了債務危機。“匯源將退市”的流言四起。

2021年1月13日，匯源果汁發佈了題目爲《上市複覈委員會的決定及取消上市地位》的公告。匯源果汁的債務情況引發業界關注。

直到2022年6月24日，北京匯源食品飲料有限公司重整方案獲得通過，外界得以瞭解到匯源果汁真實的債務情況。

根據北京市第一中級人民法院發佈的文件可知，2020年底，在債權人申請北京匯源食品飲料有限公司進行重整時，公司負債率已高達1140%，舉步維艱。進入重整後，法院許可繼續經營、採取中止強制執行等舉措，確保公司獲得相對穩定的運營環境，穩住企業基本面。

作爲重整投資人，文盛資產成爲北京匯源食品飲料有限公司的控股股東。據文盛資產透露，北京匯源食品飲料有限公司的總負債規模約80億元。文盛資產投入的16億資金，其中部分資金用於支付匯源破產費用和償還小額債權，90%以上資金用於匯源的生產經營升級和強化，“文盛資產還將爲匯源設計最佳的證券化方案，力爭三到五年內實現A股上市。”