文|侃見財經

匯源可能真的要走出困境了。

據媒體報道，2022年12月23日，北京匯源註冊資本增加了7.47億元，其背後投資人出現了浙商資產的身影。資料還顯示，2022年12月26日，國中水務以8.5億元受讓了匯源18.89%股份，參與了本次匯源的重組。

據悉，此前6月，文盛資產也投資了匯源16億元，也就是說，近半年匯源一共獲得了24.5億元的注資，根據最新公告，匯源的估值約爲45億元。

此前有消息稱，匯源未來三五年內還將重新在A股上市。

那麼，參與匯源重整的投資方是什麼來頭？匯源又是否能在三五年內實現上市？

實際上，文盛資產是一家以處置不良資產爲主的企業。東方資管、中金公司、黑石中國均是其股東。而浙商資產與文盛資產一樣，也是一家以處置不良資產爲主的企業，股東爲浙江國資。

此次，對於匯源的重整，文盛資產是牽頭者，而國中水務也是文盛資產拉來的“金主”。不過國中水務對於匯源的投資條件也並不簡單。

根據文盛資產的承諾，北京匯源2023年至2025年累計扣非淨利潤不得低於11.25億元，即平均年扣非淨利潤不低於3.75億元，如果未能達成條件，則需要將股份購回。

從雙方“對賭”的條件來看，匯源想要達成業績目標，實際上還是有一定難度的。

2021年1月18日，港交所發佈消息稱，取消了匯源的上市地位。當時匯源的總市值剩下了54億港元，約合人民幣48億元。

隨着匯源的退市，匯源的日子愈發的難過了起來。

根據匯源可查的財報顯示，從2008年至2017年上半年，匯源的負債率一路攀升，從30億元一路飆升至133億元。與之相比的是，其營收從2009年到2016年，規模從28.5億元上升至57.6億元，但是扣非淨利潤則常年處於虧損的狀態。

有觀點認爲，匯源果汁的“衰敗”源於可口可樂的收購，當時，爲了滿足可口可樂的收購條件，匯源裁撤了大部分的銷售團隊，對於一家成熟的飲料企業而言，完整的銷售渠道是一家企業制勝的法寶，由於朱新禮自廢銷售渠道的做法，讓匯源自此一蹶不振。

根據其財報顯示，在匯源133億的負債構成當中，其中84億都是通過銀行、公司債券、融資租賃等渠道拿來的借款，因此借新還舊則就是匯源的常態化操作。

也是因爲債務問題，匯源最終走到了退市這一步。2022年6月24日，匯源發佈消息稱，北京匯源重整方案通過，已獲得法院批准。

2022年7月6日，匯源被強制性執行了16億元。7月19日，北京匯源就新增了一條破產重整的信息。

當下，儘管匯源依舊比較艱難，但是在果汁領域的品牌辨識度還是比較高的，也就是說匯源完全具備東山再起的潛質。

根據尼爾森公司2016年的調研顯示，按銷量計，“匯源果汁”百分百果汁及中濃度果蔬汁在國內市場的份額依舊有53.4%和38.3%，連續十年保持市場份額第一。儘管匯源困難重重，但是如果深耕這兩個領域，翻身的幾率依舊是比較大的。

綜合而言，匯源果汁已經度過了最艱難的時光，在外部機構的加持下，匯源還是有望甩掉沉重的債務包袱的。

有專家表示，匯源目前上下游供應鏈完整，這也是匯源的核心價值，且匯源在消費者心中的品牌依舊具有影響力，文盛資產等機構的加持也是給市場傳遞了一份積極的信號，如果匯源真的能在未來三年達到預期的營收以及淨利潤目標，那麼三五年上市也不是不可能。