來源：福布斯公衆號

文/Alex Konrad

就IPO而言，2022年可以說是科技行業的低迷年，這一年裏上市的公司很少，表現良好的公司更少。根據Refinitiv的數據，2022年在美國上市的公司不到80家，比2021年下降了88%，募資額下降了95%，Axios稱2022年是“自1990年以來美國IPO市場最糟糕的一年”。

去年12月，汽車租賃市場Getaround試圖扭轉這一趨勢，與一家SPAC公司進行了合併上市，但在過去一個月裏，該公司的股價下跌了90%，使合併後的公司股價跌至低價股水平。

另一個罕見的例子是自動駕駛汽車公司Mobileye。該公司於去年10月上市，其當前股價較發行價上漲了約70%，但仍遠低於英特爾希望將其推上二級市場的價格。

相比之下，2021年我們曾見證一波科技初創公司上市浪潮，包括加密貨幣交易所Coinbase、DevOps軟件製造商GitLab、餐廳軟件製造商Toast、數據基礎設施公司Confluent和約會應用程序製造商Bumble。但這些公司目前的股價都低於上市首日的收盤價。

隨着2023年的到來，投資者和業內人士或許對此也沒有抱有太高的期望。

“2021年的目標是獲得流動性，走出去，提振你的股票並宣傳你的故事。”華爾街公開市場資深人士、多倫多Ripple Ventures的風險投資人馬特·科恩 (Matt Cohen) 說。“現在，我認爲我們將看到市場持續的停頓。”

舊金山灣區一家風投公司的負責人同意這一觀點。他說：“我們已經在某種程度上取消了2023年的IPO。明年我們將保持低調，埋頭苦幹，努力獲得市場份額，並在2024年尋找退出機會。”

但仍然有一些投資者相信或者說至少是希望在2023秋天，或者2023年第四季度能夠看到科技公司的IPO勢頭再次開始萌動。比如像Stripe和SpaceX這樣的幾家公司或許有能力改變這種局面。

《福布斯》回顧了目前各大獨角獸公司的情況，看看誰有可能逆勢而行。

領頭羊 TRAILBLAZERS

1. Stripe 

今年早些時候，這家在線支付公司的估值達到950億美元，以至於投資者一提起它，就稱其是那種隨時可能上市的“怪物”。

Stripe由帕特里克·科裏森 (Patrick Collison) 和約翰·科裏森 (John Collison) 兄弟於2010年創立，擁有數十億美元的營收，以及許多按捺不住的早期員工和投資者，這使得公開募股變得合情合理。

與其他金融科技公司一樣，Stripe在2022年下半年處於收縮狀態，在將自身的內部估值削減28%後，裁掉了1,000多名員工。經歷了2021年的疫情繁榮之後，Stripe在2022年遭受了電子商務放緩帶來的影響。但如果該公司的業績能在幾個季度內出現反彈，那麼許多風投公司都希望這家公司能成爲IPO的領頭羊。

“好公司不一定要上市。”Two Sigma Ventures董事總經理維利·伊切夫 (Villi Itchev) 指出，“但我不認同IPO窗口已經關閉的觀點。實際發生的是估值預期的變化，以及風險偏好的變化。”

 2. SpaceX

在科技界估值最高的同行紛紛下調估值之際，埃隆·馬斯克 (Elon Musk) 的SpaceX仍在繼續前進。據知情人士透露，彭博社最近首次報道的一份收購要約爲該公司的定價爲1,430億美元，較上次估值上漲約15%。

去年12月，SpaceX宣佈，其基於衛星的Starlink互聯網服務的用戶超過了100萬。通過這項收購要約，員工將能夠將股票賣回給SpaceX的投資者。

Starlink在兩年前推出，在沒有任何營銷支出的情況下，去年用戶數量翻了兩番。這樣的增長意味着，SpaceX從其互聯網衛星中獲得的年化收入將超過10億美元，還不包括其已滿負荷的火箭發射業務。

但由於馬斯克最近收購了推特，並已將這家社交媒體服務私有化，目前尚不清楚SpaceX是否會急於向公開市場投資者全面公開其賬簿和季度評估。

3. Databricks 

據科技媒體The Information報道，雲計算寵兒Databricks在2021年的估值爲380億美元，但該公司在去年10月將其內部估值下調至310億美元。2022年8月，該公司首席執行官阿里·高德西 (Ali Ghodsi) 在接受《福布斯》採訪時表示，在最近年化營收超過10億美元后，該公司將繼續招聘，而不是裁員。

“我們沒有面臨上市帶來的壓力。”這位Databricks的聯合創始人當時表示。在經歷了Confluent和Snowflake等公司過去的一波IPO之後，作爲最大的仍未上市的數據基礎設施公司，Databricks這家長踞《福布斯》雲計算100強榜單的公司仍然承載着科技領域的希望——就像一些熱鬧但規模較小的雄心勃勃的初創公司一樣。

熱門選手 HOTSHOTS

Airtable、Chime、Discord、Notion

對於估值在100億美元至200億美元之間的科技公司來說，最大的問題是：它們的收入能否支撐這一估值？

投資者表示，在當前環境下，公開市場上的科技公司能以其收入的12倍或15倍的倍數交易就很幸運了。

對於協作軟件公司Airtable和Notion這樣的公司來說，這可能意味着它們上一輪宣佈的融資估值將大幅縮水（2021年Airtable的年經常性收入超過1億美元，估值爲117億美元；2021年，Notion的估值爲100億美元）。

同樣的情況也適用於其他在2020年和2021年以激進估值籌集資金的硅谷寵兒，它們現在都面臨着削減成本和優先考慮可能較慢但更可持續的增長的壓力（在Chime運營的金融科技或Discord運營的消費者等領域，這個要求更加困難）。

否則，公開市場的投資者可能更有興趣購買GitLab這樣的公司的股票，該公司最近的交易價格約爲其當前銷售額的11倍，或者Twilio，該公司雖然面臨更多的挑戰，但股價僅爲當前銷售額的兩倍。

投資人科恩表示：“這一差距將不得不進一步縮小。”

觀望者 WOBBLERS

Bolt、Instacart、Klarna

一大批曾經談論過公開上市計劃、但現在面臨重大問題的獨角獸初創公司則代表着另一個可能在2023年重新走上IPO跑道的羣體（儘管可能性相對較小）。

在目前的市場上，這些公司的估值都面臨着大幅縮減（Klarna的估值在去年7月下跌了85%，至67億美元），並進行了裁員以試圖渡過難關。他們能如何有效地做到這一點，以及市場會如何看待他們仍有待觀察，但Stripe或SpaceX在上市之後的繁榮可能會鼓勵他們的領導層再試一次。

黑馬 DARK HORSES

私募股權公司

如果那些雄心勃勃的初創公司紛紛推遲2023年的IPO計劃並着眼於明年，那麼科技領域的一些希望可能來自另一個出人意料的地方：私募股權公司。

Thoma Bravo、Vista Equity Partners、華平投資集團 (Warburg Pincus) 等公司過去幾年都在忙着收購上市和未上市的科技公司，這些公司雖然沒有榜單上其他公司那樣的火箭式增長，但財務狀況穩健，有潛力成爲持續盈利的企業。

Apttus、Imperva、Gainsight、Pipedrive和Pluralsight等公司都在2021年或之前幾年裏被摘牌。如果它們的清理工作取得了有意義的進展，那麼它們的所有者可能會在2023年晚些時候將其分拆出來上市，就像SAP在2018年收購的軟件公司Mobileye或Qualtrics一樣，SAP於2021年1月將Qualtrics上市。

不過，這些企業可能也並不急於上市。就像Vista旗下的廣告技術公司TripleLift的首席執行官戴夫·克拉克 (Dave Clark) 上個月在接受AdExchanger的採訪時說的那樣：“我們很幸運，現在還未上市，而且還有Vista的支持。我們可能在幾年內都不會考慮（IPO）。”