智通財經注意到，今年沒有什麼主要貨幣會像英鎊那樣因日元的反彈而遭受如此大的損失。投資者一直在拋售英鎊，因爲投資者認爲，英國經濟走弱將阻止英國央行像世界其他地區的央行那樣採取強硬立場。

與日本相比，這種差異最爲明顯。在日本，多年的超寬鬆貨幣政策可能終於要結束了，推動日元兌美元匯率升至6月份以來的水平。

英鎊相對於日元的優勢已經在減弱，自日本央行調整政策以來，10年期英國和日本國債收益率利差已收窄約10個基點。與此同時，日本政府債券與美國國債之間的收益率差幾乎沒有變化，與德國國債之間的息差也沒有變化。

自日本央行政策轉變以來，英鎊兌日元下跌了3%。這是10國集團貨幣中跌幅最大的一次，凸顯了英鎊仍然面臨的挑戰——英鎊剛剛經歷了自英國脫歐以來最糟糕的一年。

法國興業銀行首席外匯策略師Kit Juckes表示，“除非發生特殊情況，否則我不認爲英鎊今年的表現會超過日元。”他認爲英鎊兌日元有跌至1英鎊兌120日元的水平。“日元兌幾乎所有貨幣都是上漲。”

去年12月底，英鎊兌日元漲至1英鎊兌158日元，爲近三個月來的最高水平。荷蘭合作銀行高級外匯策略師Jane Foley表示，如果日本央行開始加息，英鎊/日元匯率可能升至150。她預計日本央行將在今年下半年加息。自2021年底以來，英鎊/日元的匯率對從未收於該水平以下。

Foley表示，“從廣泛的觀點來看，英鎊有能力走軟。”“如果與此同時，日本央行傳出可能進一步調整政策的聲音，那麼我們可能會看到美元兌日元也會下跌。”

儘管日本官員一再表示，上月的舉措不應被視爲轉向鷹派，但日元從前幾個月觸及的低點強勁反彈，因爲投資者認爲這是結束零利率政策的第一步。

與此同時，在英國，英國央行的官員們可能難以繼續加息，因爲經濟學家預測，英國經濟活動放緩將比美國、歐洲或日本更爲嚴重。上個月，英國央行按照預期加息0.5個基點，但執委會成員在該決定上分成三派，與市場對未來加息規模的預期背道而馳。

去年，英鎊兌美元匯率下跌11%，原因是經濟低迷和通脹飆升導致生活水平大幅下降，並引發了幾十年來最嚴重的行業動盪。雖然英鎊彌補了英國前首相利茲·特拉斯被稱爲“迷你預算”的不受歡迎的支出計劃所引發的損失，但它未能進一步大幅上漲。

盛寶銀行外匯分析師John Hardy上月表示，“英鎊/日元和英日收益率曲線可能出現明顯背離。”