來源：華夏時報

在北交所剛剛IPO過會的康樂衛士還來不及高興就遇到了糟心事，本來此次IPO擬募資額約30.08億元至34.59億元，是北交所募資額最高的一起IPO。但是十多天後，康樂衛士的擬融資額縮水至3.15至3.62億元。

對於融資額大幅度縮水的原因，康樂衛士表示，是由於參考近期資本市場情況，結合公司經營發展規劃，充分考慮按需融資及本次公開發行股票並在北交所上市後未來融資渠道的多樣化而做出的決定。

康樂衛士擁有10個重組人用疫苗在研項目，包括HPV疫苗、新冠疫苗、多價諾如病毒疫苗，值得注意的是，康樂衛士目前尚無疫苗產品上市銷售。康樂衛士的在研核心產品爲HPV 疫苗，但是這類產品未來將會面臨激烈競爭。

海南博鰲醫療科技有限公司總經理鄧之東在接受《華夏時報》記者採訪時表示，HPV疫苗市場巨大，九價HPV疫苗正在成爲市場領銜產品，多家疫苗企業加速九價HPV疫苗的研發競爭，市場硝煙味四起，各家企業加速研發，搶爭時間窗口，高價苗研發能力和投產速度正在成爲HPV疫苗企業的核心競爭力。

融資縮水

以北交所最高募資額IPO過會的康樂衛士，在近日發佈公告披露，擬對發行方案進行謹慎性調整。據推算，調整後康樂衛士擬募資額將從30.08億元至34.59億元縮水至3.15至3.62億元。

如此大幅度縮水，康樂衛士表示，是由於參考近期資本市場情況，結合公司經營發展規劃，充分考慮按需融資及本次公開發行股票並在北交所上市後未來融資渠道的多樣化而做出的決定。公司於2022年12月26日召開董事會，審議通過了《關於修改<關於公司申請公開發行股票並在北交所上市的議案>的議案》。

修改後，本次擬發行股票不超過 7，000，000 股（未考慮行使超額配售選擇權），或不超過 8，050，000股（含行使超額配售選擇權），修改前則爲擬發行不超過38，721，740 股（未考慮行使超額配售選擇權），或不超過 44，530，000 股（含行使超額配售選擇權）；修改後發行底價爲 45.00 元/股，修改前康樂衛士發行底價爲77.68元/股。

康樂衛士在修改文件中提示，最終發行價格由股東大會授權董事會與主承銷商在發行時，綜合考慮市場情況、公司成長性等因素以及詢價結果，並參考發行前一定期間的交易價格協商確定；如果將來市場環境發生較大變化，公司將視情況調整發行底價。

按照此次最新方案推算，康樂衛士的擬募資金額爲3億多元，離最初的擬募資額30億元相去甚遠。因此，康樂衛士對募集資金的用途和投入金額也做了修改。

在上會稿中，康樂衛士表示，公司對HPV 疫苗研發項目擬投入募集資金爲11億元；對創新重組疫苗研發項目擬投入募集資金爲4.5億元；對昆明生產基地代建回購項目擬投入資金未2.3億元；補充流動資金爲6億元。調整後，康樂衛士的募集資金用途縮減爲兩項，HPV 疫苗研發項目和昆明生產基地代建回購項目。其中HPV 疫苗研發項目爲7000萬元，昆明生產基地代建回購項目爲2.3億元。由此可見，作爲康樂衛士的在研核心項目HPV 疫苗研發項目的擬投資額縮水幅度超9成。

康樂衛士董祕辦曾對外表示：“未來公司可能還會按需融資，對於疫苗產品的研發進度不會受太大影響。”

核心產品競爭激烈

康樂衛士是一家以基於結構的抗原設計爲核心技術的生物醫藥企業，主要從事重組蛋白疫苗的研究、開發和產業化。公司合計擁有10個重組人用疫苗在研項目，包括三價HPV疫苗、九價HPV疫苗（女性適應症）、九價HPV疫苗（男性適應症）、十五價 HPV 疫苗、二價新冠疫苗、多價諾如病毒疫苗、呼吸道合胞病毒疫苗、帶狀皰疹疫苗、多價手足口病疫苗和脊髓灰質炎疫苗等重組人用疫苗產品。值得注意的是，康樂衛士目前尚無疫苗產品上市銷售。

而康樂衛士的在研項目，已進入臨牀試驗階段的有，三價HPV疫苗、九價HPV疫苗（女性適應症）及九價HPV疫苗（男性適應症）。已取得國家藥監局的臨牀試驗批准通知書的是十五價HPV疫苗，其餘在研項目尚處於臨牀前研究階段。

鄧之東表示，HPV疫苗市場巨大，各家企業加速研發，搶爭時間窗口，高價苗研發能力和投產速度正在成爲HPV疫苗企業的核心競爭力。

康樂衛士的HPV 疫苗，儘管還未面市，但其未來發展空間和競爭力成爲關注焦點，也是北交所審議會議提出問詢的主要問題之一。

公開資料顯示，目前國內已有五款HPV疫苗產品獲批，包括默沙東的九價HPV疫苗、四價HPV疫苗，葛蘭素史克的二價HPV疫苗，以及萬泰生物和沃森生物的兩款國產二價HPV疫苗。存量市場上，HPV 疫苗市場呈現供需關係緊張的狀態。但是這種狀態正在得到緩解，2022 年上半年已披露的 HPV 疫苗批簽發量有較大增長，業內人士預計，未來隨着其他 HPV 疫苗企業產品的陸續上市以及擴產產能的釋放， 存量市場的消耗將進一步加快，中國 HPV 疫苗市場競爭將進一步加劇。

而在增量市場上，目前國內 HPV 疫苗研發企業較多，除康樂衛士外， 已有多家國產疫苗企業的 HPV 疫苗產品進入臨牀研究階段，預計 2025—2026 年，將有 5—6 款低價 HPV 疫苗上市銷售，預計 2027—2028 年將有 5 款九價 HPV 疫苗上市銷售。在研產品中，萬泰生物、沃森生物、博唯生物、瑞科生物的九價HPV疫苗均處於臨牀Ⅲ期階段。此外，成都生物所的十一價HPV疫苗、神州細胞的十四價HPV疫苗分別處於臨牀Ⅲ期、臨牀Ⅱ期階段。

因此，未來中國 HPV 疫苗市場競爭將趨於激烈。

而就目前康樂衛士基本面而言不太理想。2019年至2022年第一季度，公司營收分別爲1340.73萬元，8.61萬元、27.48萬元和16.36萬元，歸母淨虧損分別爲4195.05萬元、1.52億元、3.80億元和7421.47萬元。

康樂衛士是否能在HPV市場佔得一席之地，還待市場觀察。