來源：長江商報

產能釋放、結構優化，精細化工企業廣信股份（603599.SH）盈利能力大幅度釋放。

1月6日晚間，廣信股份發佈2022年度業績預增公告，公司預計全年盈利22.50億元至24.80億元，同比增長幅度超過50%。

盈利至少22.50億元，接近過去三年之和，而這是在公司主要產品價格較上年略有回調的情況下實現的。對此，公司解釋稱，公司優勢產能釋放，產品銷售有序，一體化產業優化彰顯。

長江商報記者發現，近年來，通過持續佈局，廣信股份的一體化產業鏈優勢日益明顯。公司稱，其是國內少數具有較爲完整農藥生產體系的專業廠商。

廣信股份的毛利率、淨利率上升明顯。以前三季度爲參照，2016年前三季度，公司毛利率、淨利率分別爲29.50%、12.92%，2022年前三季度爲43.15%、28.52%，6年間，淨利率明顯翻倍。

流動性充足也是廣信股份的核心競爭力。截至2022年9月底，公司廣義貨幣資金高達約77億元，對應的長短期債務僅爲7.23億元。

扣非一年抵過去三年

在行業持續高景氣之下，廣信股份抓住了機遇，獲利豐厚。

根據最新公告，2022年度，廣信股份預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱淨利）爲 22.50億元到24.80億元，較上年同期的14.79億元增加7.71億元到10.01億元，同比增長幅度爲52.09%到67.64%。公司預計實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱扣非淨利）爲20.70億元到23億元，較上年同期的13.76億元增加6.94億元到9.24億元，同比增長幅度爲50.42%到 67.13%。

去年三季報顯示，前三季度，公司實現營業收入66.15億元，同比增長60.27%，淨利潤、扣非淨利潤分別爲18.50億元、17.52億元，同比增長79.14%、82.87%。

對比前三季度業績和全年業績預告，四季度，公司預計實現的淨利潤、扣非淨利潤分別爲4億元—6.30億元、3.18億元—5.48億元。取中間數，四季度淨利潤、扣非淨利潤較上年同期也有明顯增長。

農藥行業具有明顯的季節性特徵，需求旺季一般在每年的3月—9月，四季度，廣信股份淨利潤超過4億元已屬不錯。

毫無疑問，2022年的經營業績，儘管同比增長幅度並不算大，但顯然是很亮麗的。

根據預告的業績，2022年，淨利潤、扣非淨利潤不僅雙雙創了歷史新高，而且，扣非淨利潤的預計數 ，一年抵得上過去三年，而過去三年，基數並不算低。

2021年，公司實現營業收入55.50億元，同比增長63.12%，淨利潤、扣非淨利潤分別爲14.79億元、13.76億元，同比增長151.28%、184.32%。2019年、2020年，公司實現的淨利潤分別爲5.06億元、5.89億元，扣非淨利潤分別爲3.82億元、4.84億元。此前的2010年至2016年，淨利潤均在1億元級波動。

歷史經營業績數據顯示，2022年，公司預計的淨利潤上限接近過去三年淨利潤之和，扣非淨利潤的預計數上限已經超過過去三年之和。

2021年業績大幅增長，廣信股份解釋稱，行業景氣度延續，主要產品價格同比大幅上漲，盈利水平同比顯著提高。公司不斷完善產業鏈佈局，滿足國內外客戶的個性化需求，積極拓展上下游市場。

針對預計的2022年亮麗經營業績，廣信股份稱，20 萬噸/年對（鄰）硝基氯化苯第二條生產線（10 萬噸/年）順利投產，豐富了產品種類。公司不斷完善產業鏈佈局，一體化產業優勢顯現。與此同時，公司針對市場變化，靈活調整經營策略，優化產品結構。公司主要產品價格雖較去年高點有所回調，但主要產品銷售均價和盈利均好於上年。

總資產125億六成是現金

廣信股份的經營業績連續快速增長，與行業景氣度直接相關，也與公司一體化產業鏈優勢有關，還與公司充足的流動性有關。

廣信股份主要從事以光氣爲原料的農藥原藥、製劑及精細化工中間體的研發、生產與銷售，主營產品包括殺菌劑、除草劑、精細化工中間體等。

行業景氣度方面，2022年，疫情後的全球貨幣寬鬆，對糧食安全關注度的提升，以及種植收益的提高，增強了全球農作物種植意願，也帶動了全球農藥需求的增長。

廣信股份的一體化優勢明顯。公司稱，其是國內較大的以光氣爲原料的農藥原藥及精細化工中間體生產企業，現已形成殺菌劑、除草劑和精細化工中間體三大類別十多個品種的產業架構，是國內少數具有較爲完整農藥生產體系的專業廠商之一。公司產品線較長，多個產品具有較強的市場競爭力。核心競爭力在於，將逐步打通光氣—精細化工—農藥、醫藥中間體、染料中間體、新材料產業鏈。打通產業鏈一方面可以有效降低公司現有裝置的生產成本和保障產品質量，另一方面有利於公司佈局新的產品，且佈局出來的新產品與競爭對手相比具備顯著成本優勢。公司已從產業鏈源頭打通光氣上游離子膜燒鹼技術，離子膜燒鹼裝置佈局完成，未來將解決光氣原材料液氯的運輸問題，進一步打通氯化苯上游原材料。

廣信股份還擁有技術創新、產品規模及結構領先等優勢。公司表示，其深耕農藥領域，通過自主研發並逐步擁有光氣合成技術、硫氰化反應技術等多項核心技術。

目前，公司是國內殺菌劑大宗品種多菌靈的主要生產基地之一、甲基硫菌靈較大規模生產基地之一，同時也是國內少數幾家自主掌握敵草隆合成技術的專業生產廠商之一，產品銷往國內及美國、德國、巴西、印度、泰國等多個國家和地區。

基於規模、產業鏈一體化優勢，廣信股份的毛利率、淨利率呈現上升趨勢。

2016年，公司毛利率、淨利率分別爲31.48%、12.06%，到2021年，二者分別爲42.76%、26.66%。如果以前三季度爲參照，2016年前三季度，公司毛利率、淨利率分別爲29.50%、12.92%，2022年前三季度爲43.15%、28.52%，6年間，淨利率翻倍。

農藥行業是典型的技術、資金密集型行業，在這兩方面，廣信股份均有優勢。在資金方面，截至2022年9月底，公司賬面上的貨幣資金爲33.28億元、交易性金融資產43.86億元，交易性金融資產主要是使用閒置資金購買的理財產品，幾乎可等同於現金。因此，公司資金合計爲77.14億元。與之對應的是，公司長短期債務僅爲7.23億元。

截至2022年9月底，廣信股份總資產124.67億元，資金佔比約爲62%。