每經記者 趙景緻    每經編輯 陳星    

人民幣匯率自去年11月以來持續上漲。1月16日，人民幣對美元匯率盤中升破6.7關口，爲去年7月份以來首次，且在主要非美貨幣中的表現亮眼。

與此同時，美元指數失守102關口，創7個月新低，也助漲了非美貨幣。近日美國勞工部數據顯示，美國12月通脹繼續下行，市場對於美聯儲加息步伐進一步放緩的預期驅動美元指數走跌。

對於今年人民幣走勢，東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，2023年人民幣對美元匯價中樞有望較2022年底水平上升5.0%左右，即達到6.6附近。

英大證券研究所所長鄭後成認爲，2023年人民幣匯率升值壓力大於貶值壓力。

近期人民幣爲何大漲？

近期，人民幣對美元大幅升值。16日盤中，離岸人民幣對美元升破6.7關口，盤中一度升至6.6975；在岸人民幣方面，盤中一度升至6.6896。

此輪人民幣對美元升值始於2022年11月。Wind數據顯示，11月份離岸人民幣對美元升值2909點，12月份升值1248點。

王青指出，近期人民幣大漲，主要受三個因素推動。

首先，去年11月以來伴隨疫情防控政策出現重大調整，市場對2023年經濟復甦的預期增強。這從根本上緩解了去年4月以來人民幣對美元貶值的主要壓力，扭轉了匯市預期。這是2022年11月以來人民幣持續升值的主要原因。

另外，近期受日本央行貨幣政策操作調整影響，美元指數走弱，比價效應支持人民幣上漲。

最後，春節前後出口企業結匯需求增加，也會帶動人民幣走高。王青認爲，後兩個因素對近期人民幣上漲起到了一定“助攻”作用。

據記者瞭解，自11月底以來，三大人民幣匯率指數均處於上行狀態。

CFETS人民幣匯率指數2022年11月30日爲97.00，1月13日升至100.35；BIS貨幣籃子人民幣匯率指數11月30日爲102.26，1月13日升至105.61；SDR貨幣籃子人民幣匯率指數11月30日爲94.70，1月13日爲98.46。

後期升值是大概率事件？

回顧2022年，人民幣對美元出現一定幅度貶值。王青認爲，這背後的主要推動因素有兩個：一是美聯儲政策收緊步伐明顯快於歐洲和日本央行，這帶動美元指數大幅衝高，比價效應下，人民幣對美元出現貶值。二是4月之後兩輪國內疫情高峯對經濟運行形成擾動，給匯市預期帶來一定影響。

“展望2023年，我們認爲此前推動人民幣貶值的兩個因素都會有所弱化，人民幣匯率有望再度走強。”王青表示，伴隨美國通脹延續當前的降溫勢頭，美聯儲加息節奏會進一步放緩，並有可能在2023年中前後結束本輪加息過程。而同期歐洲和日本央行則會保持更強的收縮姿態，以壓制各自的通脹勢頭。由此，2023年美元指數易下難上，比價效應可能帶動人民幣對美元轉向升值。

與此同時，國內經濟在2023年也將確定性地擺脫疫情影響，GDP增速有望出現較大幅度反彈，物價形勢將繼續保持整體穩定。“這樣來看，國內經濟基本面也支持人民幣適度反彈。”

王青認爲，當前及未來一段時間我國貿易順差有所收窄，但對人民幣匯率的影響不大。

“綜合以上，我們判斷2023年人民幣對美元匯價中樞有望較2022年底水平上升5.0%左右，即達到6.6附近。我們也認爲，伴隨匯市預期跟進經濟數據及其他重大影響因素不斷調整，2023年人民幣呈現單邊升值走勢的可能性很小，整體上將處於偏強的雙向波動格局。”

鄭後成認爲，2023年人民幣匯率升值壓力大於貶值壓力。

鄭後成表示，這一判斷的依據有以下四點。

第一，從中美兩國宏觀經濟基本面看，2023年我國處於主動去庫存向被動補庫存轉化階段，而美國則處於主動去庫存階段，我國宏觀經濟基本面領先於美國。

第二，從貨幣政策走勢看，在美國ISM製造業PMI持續位於榮枯線之下，以及美國長短端利差倒掛的背景下，2023年三四季度美聯儲大概率降息，中美利差大概率收窄，利多人民幣匯率。

第三，從美元指數的走勢看，美元指數處於週期的頂部區域，隨着美國宏觀經濟承壓，以及美聯儲降息，美元指數的下行是大概率事件。

第四，從人民幣匯率自身週期看，當前人民幣匯率處於“811匯改”以來的第三輪週期的底部區間，後期升值是大概率事件。