油價上限令已影響俄羅斯財政收入。

去年12月西方聯盟啓動限價令後，俄原油價格和出口開始受到影響。

隨着2月5日歐盟針對成品油制裁令的臨近，歐洲各國開始加速採購步伐，預計本月俄羅斯柴油進口量將創下新高。由於政策短期將進一步擠壓全球煉油產能，或加劇能源價格波動。

原油經紀商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經記者採訪時表示，與之前相比，限價令確實對俄羅斯出口及財政收入產生了影響。他預計，短期內俄羅斯供應量將進一步下降，從而緩和需求放緩造成的供需壓力，“考慮到全球經濟下行風險尚未完全釋放，油市將維持震盪格局。隨着中國需求將正常化，下半年前景更值得看好。”

限價令影響俄財政

初步數據顯示，儘管西方聯盟因俄烏衝突採取了多輪制裁措施，2022年俄羅斯從石油和天然氣出口中獲得了1550億歐元的收入，比前一年增長了30%，這主要受益於能源價格飆升和出口需求穩定。以原油爲例，去年俄羅斯產量增長了2%至1070萬桶/日，出口同比上升7.5%。

針對俄羅斯原油的最近一輪制裁令似乎產生了作用。七國集團（G7）、澳大利亞以及歐盟於去年12月5日決定開始禁止進口俄羅斯原油並對其實施價格上限機制，該機制允許歐洲公司爲俄羅斯出口的原油提供融資和保險，但這些原油貨物的價格不得高於60美元/桶。

第一財經記者注意到，俄羅斯烏拉爾原油價格在制裁令生效後震盪走低，烏拉爾與布倫特的貼水價格從此前的20-23美元區間迅速擴大至30美元左右，創近四個月新高。同時機構預測，上月波羅的海港口的俄羅斯烏拉爾原油出口可能下降五分之一。瓦爾加告訴第一財經，俄羅斯能源收入進一步下降似乎是不可避免的。“這將加劇俄羅斯的財政困境，因爲此前該國2023年的預算以烏拉爾原油價格70.10美元/桶爲基礎，遠高於目前的水平，從而限制其控制物價的努力。”他說道。

根據俄財政部的數據，去年12月石油稅預算收入下降至5117億盧布，爲2021年3月烏克蘭局勢升級以來的最低水平。芬蘭獨立智庫能源與清潔空氣研究中心（Centre for Research on Energy and Clean Air）近日發佈報告稱，歐盟對俄海運原油禁令和限價令實施後，俄羅斯每天的損失估計爲1.6億歐元。

俄羅斯副總理諾瓦克（Alexander Novak）近日表示，該國石油生產商在出口協議方面沒有遇到明顯困難。但他也承認，現階段面臨的主要問題是與國際基準的大幅折價以及運費上漲。面對石油收入進一步下降的前景，俄羅斯能源部正在制定額外措施，以限制俄石油價格進一步走低。諾瓦克表示，制裁令可能會讓俄羅斯主動減少5%-7%的石油產量。

瓦爾加告訴第一財經，俄羅斯原油被動退出將成爲市場的不確定因素，“可以明確的是：俄羅斯在亞洲地區的市場份額可能會繼續保持高位，因爲買家繼續積極響應烏拉爾石油帶來的實惠油價。問題是，亞洲地區的需求擴張空間正在變得愈發有限，而俄羅斯進一步拓展市場的嘗試面臨成本、運能等方面巨大考驗。”

制裁未落地歐洲先下手

按照此前的安排，西方聯盟對俄羅斯能源的新一輪制裁將於2月5日開始，屆時歐盟、七國集團及其盟友將禁止進口俄羅斯的柴油、煤油和燃油等精煉燃料，並推出新的價格上限機制，本週歐盟代表將開始討論制裁的細節。據知情人士透露，限價令將針對俄羅斯成品油設定兩個價格限制：一個針對以原油折扣價交易的石油產品（比如燃料油），另一個則針對以溢價交易的石油產品（比如柴油和煤油）。

市場人士擔心，這可能會進一步擠壓全球成品油供應，因爲世界煉廠產能至今未能完全恢復疫情前水平。大宗商品數據提供商Kpler美國首席石油分析師史密斯（Matt Smith）認爲，即將出臺的俄羅斯能源產品價格上限可能會比原油限價令產生更大的影響，“因爲歐洲尚未找到合理方式過渡到替代（產品）供應。”他說。

柴油的影響相對較大，去年歐盟從俄羅斯進口了約2.2億桶柴油產品。僅去年12月，歐洲從俄羅斯採購的柴油達到其供應規模的近一半，創近6年新高。

如今歐洲需要爲可能出現的缺口尋找賣家。根據能源數據公司Vortexa的統計，今年迄今爲止，歐洲柴油日平均進口量爲70萬桶，爲2021年3月以來的最高水平。除了繼續搶購俄羅斯柴油，歐洲也在提高從印度和中東的柴油進口量，這兩個地區預計將在禁令生效後填補大部分俄柴油缺口。然而，更長的航程以及油輪需求的增加意味着運費上漲，從而將推高消費者的成本。

諮詢公司Wood Mackenzie預計，歐洲柴油利潤率將在今年上半年達到每桶38美元，是過去五年平均水平的兩倍以上。普華永道英國能源與資源部門負責人特納（Rob Turner）表示：“考慮到物流和運輸成本，歐洲柴油價格將維持高位，並可能會使柴油精煉利潤率高燒不退。”

瓦爾加向第一財經記者表示，目前有關新制裁的影響並未反映在市場中，外界正在等待最終的決定。他傾向於短期內油價將因此受到提振，但市場情緒依然會受到經濟不確定性的影響。相比之下，中期前景有所明朗，來自美國和歐洲的大量數據表明，通脹可能已經達到頂峯，經濟軟着陸的希望正在顯現。如果避免嚴重衰退，全球石油需求增長將保持彈性。他預計，考慮到西方對俄羅斯能源制裁的影響和中國經濟提供的需求復甦，下半年原油市場更值得期待。