● 本報記者 李夢揚

2023年以來，港股市場的中資券商股漲勢較爲強勁。截至1月18日收盤，1月以來東方證券H股、中信建投H股等累計漲幅超過20%。A股市場方面，券商板塊熱度亦不斷走高。值得關注的是，近期大部分中資券商股的AH股溢價率有所收斂。

有業內人士稱，短期來看，隨着美聯儲加息預期放緩，地產融資環境改善，疊加市場情緒修復，券商板塊有望迎來反轉。從長期來看，作爲我國經濟轉型的重要抓手，券商會長期受益於資本市場制度改革以及財富管理大時代的紅利。

中資券商股走勢強勁

自2022年11月以來，港股流動性以及風險偏好改善較爲明顯。截至2023年1月18日收盤，1月以來恒生指數累計區間漲幅達9.59%。其中，港股市場中資券商股漲勢較爲強勁，截至1月18日收盤，1月以來東方證券H股、中信建投H股等漲幅超過20%，在港股掛牌的廣發證券、中信證券、光大證券、中金公司、招商證券等漲幅均超過10%。

作爲衡量A股、港股市場的相對價格指標，截至1月18日收盤，恒生AH股溢價指數已經從2022年10月31日154.92點的高位一路下行至134.82點。

值得關注的是，多數中資券商股的AH股溢價率有所收斂。同花順iFinD數據顯示，截至1月18日收盤，中信建投AH股溢價率爲276.54%，相較於去年11月1日大幅收窄72.79個百分點；此外，中金公司、中國銀河、光大證券、中原證券等券商AH股溢價率亦呈收斂趨勢，相比去年11月1日均減少超40個百分點。

從券商股AH股溢價率排名看，截至1月18日收盤，中信建投、中原證券、國聯證券、光大證券、申萬宏源AH股溢價率超過200%；中金公司、中國銀河、東方證券等券商排在第二梯隊，AH股溢價率在100%以上；廣發證券、華泰證券、中信證券的AH股溢價率相對較低，均低於60%，其中，中信證券AH股溢價僅爲36.51%。

行業景氣度有望回升

除了港股市場的中資券商股表現亮眼，A股市場方面，券商板塊熱度亦不斷走高。根據同花順iFinD數據，截至1月18日，1月以來證券II（申萬行業分類）累計漲幅達10.09%；湘財股份漲幅位居第一，爲36.51%；東方證券、興業證券、財達證券、東方財富等漲幅超過15%。

針對券商股“先行”屬性，浙商證券首席策略分析師王楊認爲，隨着新一輪小牛市開啓，預計上證指數將拾級而上。結合估值目前券商尚處底部區域，接下來隨着指數衝關，券商板塊預計將迎來脈衝式上漲。

近期，券商板塊利好政策頻現也是其受到市場關注的主要因素之一。近日，證監會發布的《證券經紀業務管理辦法》從經紀業務內涵、客戶行爲管理、具體業務流程、客戶權益保護、內控合規管控、行政監管問責六個方面作出規定，強調經紀業務屬於證券公司專屬業務，未經證監會覈准持牌展業構成違規。華西證券研報分析，《辦法》一方面對於部分違規展業的境外券商及第三方平臺有較大不利影響；另一方面，由於《辦法》強調牌照經營、打擊不正當競爭，利好持牌經營、規範經營的頭部券商。

“隨着政策利好逐步釋放、經濟復甦帶動交易情緒回暖，預計證券行業景氣度將實現回升。”興業證券非銀金融行業分析師孫寅進一步分析，從市場環境來看，中央經濟工作會議明確“要保持流動性合理充裕”，券商將受益於寬鬆的市場環境。從監管政策來看，當前監管仍處於寬鬆週期，資本市場發行機制和交易機制改革繼續深化、期貨期權等衍生品種類不斷豐富、境內外市場互聯互通持續加速等政策爲券商展業提供良好發展環境。