來源：長江商報

鈷業龍頭寒銳鈷業（300618.SZ）讓市場感受到了寒意。

1月17日晚間，寒銳鈷業發佈2022年度業績預告，公司預計全年盈利2.3億元至3億元，同比下降幅度超過50%。

這是寒銳鈷業時隔兩年後經營業績再度大幅下降。公司解釋稱，由於受全球新冠疫情、消費電子市場整體表現低迷等因素影響，公司核心產品鈷金屬價格下跌，導致利潤下降。

寒銳鈷業經營業績下滑，在二級市場上早已有反映。近兩年，公司股價跌幅超過60%。去年前三季度，公司前十大股東中有四名股東實施了減持計劃。

長江商報記者發現，隨着2020年限售股解除限售，作爲寒銳鈷業的實際控制人，梁建坤、梁傑父子也密集實施減持計劃。近三年，其已經拋出了三份減持計劃。據粗略估算，梁建坤父子通過二級市場減持，累計套現的金額接近10億元。

四季度可能出現虧損

寒銳鈷業經營業績再現大幅度下降。

根據最新披露的業績預告，2022年度，寒銳鈷業預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.30億元至3億元，與上年同期的6.63億元相比，將減少3.63億元至4.33億元，同比下降幅度爲54.76%至65.32%。公司預計實現扣除非經常性損益後的淨利潤爲2.30億元至3.10億元，較上年同期的6.94億元將減少3.84億元至4.64億元，同比下降幅度爲55.31%至66.85%。

對於同比大幅下滑的年度經營業績，寒銳鈷業解釋稱，主要由於全球新冠疫情、消費電子市場以及新能源汽車整體表現低迷等因素的影響，致使鈷金屬價格下跌，產品利潤下降。

去年三季報顯示，寒銳鈷業實現營業收入39.60億元，同比增長23.60億元，對應的淨利潤、扣非淨利潤分別爲2.54億元、2.84億元，同比下降幅度爲47.82%、47.71%。

從單個季度看，去年一、二、三季度，公司實現的營業收入分別爲15.73億元、12.20億元、11.67億元，同比增長51.82%、16.86%、3.85%。對應的淨利潤爲1.74億元、1.32億元、-0.51億元，同比變動幅度爲73.69%、-48.57%、-139.40%。同期，公司實現的扣非淨利潤分別爲2.26億元、1.01億元、-0.44億元，同比變動幅度爲5.67%、-42.76%、-128.85%。

上述數據顯示，一季度業績保持了基本穩定，二季度開始大幅下滑，三季度陷入虧損。整體而言，上半年，公司實現營業收入27.93億元、淨利潤3.05億元，同比變動34.28%、-14.22%。

當時，寒銳鈷業還較爲樂觀。公司稱，上半年，雖然原材料價格上漲，但公司產品價格也在上漲，原材料價格波動對淨利潤的影響預計不會很大。

根據年度業績預告及三季報，四季度，公司預計實現的淨利潤、扣非淨利潤分別爲-0.24億元至0.46億元、-0.54億元至0.26億元。據此數據判斷，四季度，公司可能會出現虧損。

其實，歷史上，寒銳鈷業的經營業績多次大幅波動。

上市之前，2012年至2016年，公司營業收入從4.88億元增長至7.43億元，淨利潤從0.10億元增至0.67億元。這幾年，營業收入和淨利潤相對處於低位。2017年，上市當年，公司實現的營業收入、淨利潤分別爲14.65億元、4.49億元，同比增長97.16%、575.04%。2018年延續了2017年的好勢頭，營業收入爲27.82億元、淨利潤爲7.08億元，同比分別增長89.94%、57.46%。

2019年，公司營業收入下降至17.79億元，下降幅度爲36.06%，淨利潤爲0.14億元、扣非淨利潤爲0.06億元，同比下降98.04%、99.22%。業績大幅下降，主要是鈷價大跌導致。

2020年、2021年，強景氣週期來臨，公司實現的淨利潤分別爲3.35億元、6.63億元，同比增長2312.45%、98.25%。

經營業績大幅波動，足以說明寒銳鈷業抵禦週期性風險能力較低。

左手推擴產右手減持套現

寒銳鈷業還有一個異常現象，公司大舉擴產，實際控制人大舉減持。

2017年上市後，寒銳鈷業實施了較大規模的擴產計劃。

2017年2月，寒銳鈷業IPO募資3.73億元，所募資金投向鈷粉生產線技改和擴建工程項目、剛果邁特礦業有限公司建設年產5000噸電解鈷生產線項目、鈷粉及鈷基粉體研發項目、年產3000噸金屬量鈷粉生產線和技術中心建設項目、科盧韋齊2萬噸電積銅和5000噸電積鈷項目。

2018年11月，寒銳鈷業發行可轉換公司債券，募資4.40億元。這筆資金用於科盧韋齊2萬噸電積銅和5000噸電積鈷項目建設。

2020年8月，公司實施定增，成功募資19.01億元，這次募資超過前兩次募資之和。這次募資，主要用於1萬噸/年金屬量鈷新材料及2.6萬噸/年三元前驅體項目建設。

雖然頻頻募資投建，但項目計劃投資金額高於實際募資金額，這導致公司財務承壓。

2022年半年報數據顯示，期末，公司貨幣資金20.96億元，對應的短期債務爲18.80億元。20.96億元貨幣資金中，受限資金0.40億元，尚未使用的募資14.38億元。據此判斷，公司可以動用的資金爲6.18億元，不能覆蓋18.80億元的短期債務。

二級市場上，寒銳鈷業的股價也在大幅下跌。K線圖顯示，2021年1月中旬，公司前復權後的股價爲120.34元/股，今年1月17日的收盤價爲42.12元/股，跌幅約爲65%。

股價跌幅較大，既與公司基本面相關，也與重要股東減持有關。

2017年，上市之初，梁建坤、梁傑父子分別持有寒銳鈷業21.95%、18.69%股權，分屬第一、二大股東，二人爲公司控股股東、實際控制人。

2020年3月，梁建坤父子二人所持股份陸續解除限售，減持動作隨之展開。當年11月底，第一輪減持計劃完成，二人減持774.90萬股股份，佔公司總股本的2.56%，粗略估算，套現金額約爲5.1億元。

2021年的減持計劃提前終止，至當年6月下旬，梁傑減持了514.20萬股股份，佔公司總股本的1.66%，套現金額約爲3.10億元。

2022年的減持計劃也是提前終止，至當年9月20日，梁建坤合計套現約1.32億元。

至此，限售股解除限售後的三年，梁建坤父子拋出三份減持計劃，合計套現9.52億元。