市場存在幾大擔憂。

首款國產帶狀皰疹疫苗終於上市了。

1月31日下午，百克生物（688276.SH）宣佈，公司近日收到國家藥品監督管理局下發的帶狀皰疹減毒活疫苗的《藥品註冊證書》。

在此之前，中國僅上市了一款帶狀皰疹疫苗，且爲進口，即葛蘭素史克的Shingrix，後者於2020年6月28日正式在中國上市銷售。

帶狀皰疹（Herpes zoster， HZ），是由潛伏在體內的水痘-帶狀皰疹病毒（Varicella zoster virus， VZV）再激活而引起的一種急性感染性皮膚疾病。隨着年齡增長，免疫系統失去產生強烈有效免疫應答的能力，從而增加患帶狀皰疹的風險，這種疾病會導致難以忍受的疼痛，部分患者在皮疹褪去後仍會出現劇烈疼痛，這種神經疼痛被稱爲帶狀皰疹後神經痛，可能持續數月甚至數年。接種帶狀皰疹疫苗，是預防帶狀皰疹發病有效的措施。

隨着人口的老齡化以及帶狀皰疹新增病例數增加，中國帶狀皰疹疫苗市場未來的增長空間被看好。目前還有其他一些中國企業還在開發帶狀皰疹疫苗中。

然而，百克生物帶狀皰疹疫苗獲批上市了，其二級市場上的股價卻不跌反漲。2月1日上午，股價跌幅卻達到5.07%。如何看待這種反差？

從目前來看，市場存在幾大擔憂。

一是疫苗保護效力。百克生物的帶狀皰疹疫苗屬於減毒活疫苗。在百克生物帶狀皰疹疫苗獲批之前，縱觀全球範圍內，共有兩款帶狀皰疹疫苗上市，分別是默沙東的Zostavax以及葛蘭素史克的Shingrix，前者屬於帶狀皰疹減毒活疫苗，於2006年5月獲FDA批准上市；後者屬於基因重組亞單位疫苗，於2017年10月獲FDA批准上市。

由於葛蘭素史克的Shingrix保護效力達到90%以上，較狀皰疹減毒活疫苗大幅提升，上市後就迅速放量，很快超越默沙東的Zostavax，佔據市場主導地位。公開數據顯示：Shingrix 2020年全球範圍內實現銷售額高達27.39億美元，在全球銷量最高的十款疫苗中排名第四位。

那麼，百克生物帶狀皰疹減毒活疫苗的保護力數據如何？第一財經記者試圖向公司瞭解，但截至發稿之際，還未獲得回覆。

二是市場如何推廣。雖然中國的帶狀皰疹疫苗市場前景被看好，但民衆的接種意識有待提升。比如葛蘭素史克Shingrix在中國市場的銷售就表現平平。根據中檢所數據，2020年Shingrix國內批簽發量爲165萬劑，但2021年驟降至59萬劑。

三是利潤如何實現。有疫苗企業人士對第一財經記者表示，百克生物的帶狀皰疹減毒活疫苗要與葛蘭素史克Shingrix競爭的話，勢必定價將會低於後者（價格超過1500元一支），有可能是數百元一支。在定價低的前提下，再加上帶狀皰疹減毒活疫苗的工藝路線決定了成本居高不下，疫苗利潤空間面臨一定的“吞噬”。

不過，百克生物的帶狀皰疹減毒活疫苗也試圖在市場中形成差異化競爭。相比葛蘭素史克Shingrix適用人羣是50歲及以上成人，百克生物的帶狀皰疹減毒活疫苗適用人羣進一步擴大，適用於40歲及以上成人，涵蓋了40-50歲羣體，這部分羣體被認爲對帶狀皰疹疫苗的接受度更高，且消費力更強。