轉自：證券日報

本報記者 劉琪

2月6日，中國人民銀行（下稱“央行”）發佈公告，爲維護銀行體系流動性合理充裕，當日以利率招標方式開展了1500億元逆回購操作，操作利率維持2%不變。鑑於當日有5230億元逆回購到期，故央行公開市場實現淨回籠3730億元。

春節後，央行逆回購方向上以淨回籠貨幣爲主。據Wind數據統計顯示，1月28日至2月6日，央行公開市場累計實現淨回籠14410億元。

“央行在春節前通過提高逆回購操作規模、啓用不同期限逆回購工具等公開市場操作方式，靈活安排操作數量和資金期限以維護流動性平穩。”仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟對《證券日報》記者表示，這部分大量投放的流動性會在春節後短期內集中到期並自然收回。

從逆回購投放量來看，1月28日至2月1日，央行操作規模均爲千億元級。2月2日降至660億元，2月3日進一步降至230億元，2月6日則又升至1500億元。

談及逆回購操作規模回升的原因，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，由於2月6日公開市場操作工具到期回籠量相對較大，市場利率有所回升，央行適度加大逆回購操作，以滿足機構短期資金需求，平穩短期資金面；同時也釋放出央行呵護資金面，確保市場流動性保持合理充裕的信號。

全國銀行間同業拆借中心數據顯示，2月6日上海銀行間同業拆放利率（Shibor）全線走高。其中，隔夜Shibor上行52個基點至1.782%，7天及14天Shibor則分別上行15.7個基點、9.8個基點至2.007%、1.966%，均爲2月2日以來最高水平。另外，DR007（銀行間存款類機構7天質押式回購加權平均利率）2月3日報1.821%，截至2月6日16時30分，DR007報2.0039%。

從本月流動性擾動因素來看，龐溟表示，除了春節後現金回籠與中長期資金到期等因素外，其他流動性擾動因素主要包括繳稅、財政債淨繳款、存款繳準等。但參考往年數據，2月份與3月份均爲繳稅常月，預計2月份與3月份繳稅、政府債淨繳款和繳準規模較小，對流動性的影響相對可控。

周茂華也認爲，“結合以往經驗，本月流動性因素除了公開市場操作工具到期、春節後現金逐步回籠外，還有債券發行，繳稅、繳準等。”

周茂華進一步表示，從近期央行操作特點看，央行公開市場操作保持靈活性，相對於“量”，央行操作更重“價”（市場利率），預計接下來央行將關注短期因素擾動與市場利率水平，通過多種工具靈活操作，熨平短期資金面波動，確保市場利率圍繞政策利率附近波動。

在龐溟看來，接下來一段時間資金面將繼續維持鬆緊得宜、穩健中性的狀況，流動性將繼續保持合理充裕，推動實體經濟融資成本繼續保持整體下行趨勢。