去年四季度美國經濟增長低於最初預期，受到汽車和電器等耐用品購買量連續三季下降的拖累，被視爲潛在的危險信號。當季PCE價格指數上漲3.7%，核心PCE通脹上漲4.3%，均較初值至少上修0.4個百分點。高利率之下，美國樓市走弱明顯對經濟增長造成拖累。

來源：華爾街見聞

2月23日週四，美國商務部公佈了去年四季度美國GDP的二讀數據，終讀數據於3月30日發佈。

美國四季度GDP二讀意外下修，由於經濟的主要引擎消費者支出不佳

其中，經季節和通脹調整後的實際GDP（國內生產總值）年率增長2.7%，弱於上月公佈的初值2.9%和三季度的3.2%。這等於該數據被意外下修，市場原本預計二讀數值不會做出調整。

這主要是由於約佔美國經濟體量2/3的消費者支出被下調。當季消費者支出年化增長1.4%，弱於初值2.1%和預期的2%，受到汽車和電器等耐用品購買量連續第三個季度下降的拖累。

分析指出，美國消費者支出放緩是一個潛在的危險信號，其四季度年率增幅爲歐美疫情爆發初期以來的第二弱水平。作爲經濟的主要引擎，支出減速暗示新的一年開局不佳。

有經濟學家認爲，美國經濟在2023年一季度將很難達到去年四季度的表現，即便去年底的增長率“已經如此平淡”。根據早期數據，美國經濟擴張速度將大幅放緩，甚至出現萎縮。標普全球市場智庫週二估計，今年一季度美國GDP將萎縮0.5%，預計全年GDP僅增長0.7%：

 “不斷上升的利率和高通脹，正迫使消費者和企業削減支出與投資，尤其是在住房和建築等對利率敏感的領域。”

美國商務部解釋稱，消費者支出中的服務業支出有所增長，部分被商品支出的減少所抵消。對服務業的支出增長主要來自醫療保健以及住房和公用事業，商品支出減少體現在耐用品和珠寶。

還有分析指出，剔除貿易、政府支出和庫存後，衡量潛在需求的一個關鍵指標——經通脹調整後的國內私人購買者最終銷售額僅增長0.1%，是歐美疫情爆發以來最弱水平，突顯經濟失速。

企業支出比預期強勁，但削減新設備投資，美聯儲最青睞的PCE通脹指標全線上修

不過，去年四季度的美國企業支出比預期強勁，非住宅固定投資年率增長3.3%，高於初值的0.7%， 主要反映公司對建築物和鑽井平臺等結構的投資，以及知識產權支出增加，但削減新設備支出。

與三季度相比經濟減速，主要反映了出口下滑，以及消費者支出、非住宅固定投資、州和地方政府支出的放緩，但被私人庫存投資回升、住宅固定投資降幅較小和聯邦政府支出加速部分抵消。

備受關注的通脹指標全面上修。美國四季度個人消費支出（PCE）價格指數上漲3.7%，較初值上修0.5個百分點。扣除食品和能源之後的核心PCE價格指數上漲4.3%，初值爲3.9%。

同時，四季度個人可支配收入較初值上修至增幅8.6%，經通脹調整後的實際個人可支配收入增長4.8%，較初值上修1.5個百分點。當季個人儲蓄也上修，衡量個人儲蓄佔可支配收入百分比的個人儲蓄率爲3.9%，較初值上修0.5個百分點。或暗示美國消費支出還將繼續爲經濟增長助力。

去年美國實際GDP增速2.1%，僅爲2021年增幅5.9%的1/3，“增長正在失去動力”

對於2022全年，實際GDP年率增長二讀數據爲2.1%，僅爲2021年增幅5.9%的1/3。去年的PCE價格指數上漲6.3%，高於2021年的增幅4%，核心PCE價格指數去年漲5%，高於2021年的3.5%。

值得注意的是，本份GDP二讀數據提到，美國樓市走弱明顯對經濟增長造成拖累，住宅固定投資四季度年率驟降25.9%。進出口都體現出以耐用消費品爲首的商品減少，以旅行和運輸爲主導的服務內容增加，去年末的出口下降1.6%，強勢美元和疲軟的海外增長損害對美國製造品需求。

分析普遍認爲，去年四季度美國GDP數據仍屬於“穩健”，但經濟降溫速度快於此前預期，顯示“儘管美國經濟仍在增長，但它正在失去動力。”

預計明日發佈的1月PCE通脹環比強勁增長，美聯儲或被迫加息時間比預期更久

有人稱，經濟略微降溫對風險資產或爲好消息，既增加了美聯儲放緩加息步伐的理由，也抬升了“經濟軟着陸”、而非硬着陸的希望。

不過，經濟活動強勁和通脹降溫進展慢於此前預期，可能迫使美聯儲的加息時間比預期更久，這將令黃金市場面臨持續的拋售壓力，並有助於提振美元。

市場聚焦週五發佈的美聯儲首選通脹指標——1月個人消費支出PCE價格指數，預計核心PCE通脹將環比強勁上漲0.5%。

還有分析稱，近期數據表明美國消費者支出在2023年初出現反彈，就業市場異常強勁，失業率降至53年來最低。再加上對去年四季度通脹的向上修正，表明存在更持久的價格壓力風險。

美國四季度GDP二讀數據發佈後，現貨黃金短線下跌8美元，報1818.54美元/盎司，美國國債擴大跌幅，美元指數短線走高15點，現報104.59，市場變動均符合市場對美聯儲將持續加息的押注。