供需

上游PVC開工：80%，環比-0.43%，同比-0.4%；

投產計劃：2023年上半年華誼40W近期出料，信發40W正常化，二季萬華40萬，南磷15萬延遲重啓，下半年料有金泰60W，聚隆40W提負；

衆塑聯調研下游需求：華南開工率持續提高至常態，但提速放緩，本週（二月初五）爲62.1%，去年二月十三爲66.7%（無二月初五數據）。

本週管材企業個別提負至7-8.5成，較去年高6%，但個別反饋成品高，接下來有促銷計劃。型材企業開工尚可，下週仍有企業有提負願意，但未及去年同期；其他發泡板復工較好，膜料回升至8成以上不及去年；上游預售增加小几萬。

進出口

進口關閉，利潤-1333。

出口保持打開，以FOB850和西北出廠但價6150利潤估算，利潤與成本持平；本週國內出口料上週轉弱，但仍保持一定量，中國價格出口較臺塑料有優勢（850+35<930-（30~50））

倉儲物流

華東華南西南各累庫小几千，上游去庫小几千。

庫存（華南+華東+西南）預估爲57.9萬噸，環比1.01萬噸，同比19.91萬噸。

庫存（華南+華東+西南+上游）預估爲119.3萬噸，環比-0.29萬噸，同比54.41萬噸。

估值

估值偏中性，邊際裝置（PVC+0.7鹼）虧損230；

近一週蘭炭反彈，電石企穩且開工下降，成本上移，而燒鹼未明顯止跌。

外購電石PVC成本（分攤0.47電解成本）：山東7444；內蒙成本6500；

外購電石PVC利潤：內蒙-350；山東-1170；

綜合利潤山東：（0.7鹼+1PVC）山東盈利-230，

綜合利潤內蒙：（PVC+0.7液鹼）420；（PVC+0.7固鹼）750

綜合利潤山東（液氯+鹼）：75

產地蒙煤5500大卡漲100，蘭炭漲100，電石漲50

參考價格

產地蒙煤：845，

蘭炭：1300

山東燒鹼32%：870

內蒙片鹼：3300，液鹼2700

山東液氯：250

內蒙PVC出廠價：6150

山東電石：3900

內蒙電石：3300

主要

邏輯

盤面驅動不明顯，無主要交易邏輯，PVC仍以預期爲主，暫時無視高庫存；

煤炭止跌蘭炭電石上漲；PVC原料出口脈衝行情，上週放量，本週轉弱但保持一定量。社庫重新小幅累庫但上游去庫，需求不能證僞；

供需壓力較大但爲明線，年後二週下跌擠出部分泡沫，三月份數據未出，預期仍舊強；

綜述

本週期價向上至6500附近橫盤，未見明顯回調跡象 。

二會前夕，大的風向未發生實質性改變，預期強，需求復甦是個過程，未能證僞。當前成交放緩，華南期差在平水到負50左右波動，現貨隨着期價波動，無明顯走強動力。6550-6600附近壓力較明顯，但從週五的日盤看，抗跌能力強，夜盤受英行房住不炒的消息影響，回調震盪。

3月的經濟數據即將發佈，若不符合預期則盤面大概率向下調整。但若在6250附近和下方，仍保持逢低偏多的觀點。基於國內基建和貨幣政策，以及3-4月份隨着會議利好的釋放和春檢，可能產生新驅動。當然供需壓力制約着高度。

重點

關注

1、煤價，電石帶來的成本變化；2、下游需求變化；3、燒鹼走勢 4、礦難事件發酵；5、會議利好不及預期