來源：上海證券報

◎記者 陸海晴

近日，多隻績優基金的估算淨值與實際淨值出現了較大偏差，這意味着基金經理或對持倉結構進行了調整。與此同時，基金建倉方式多樣化，除了在二級市場買入以外，爲了獲取折扣收益，越來越多的基金選擇藉助上市公司定增、大宗交易等方式建倉。展望後市，基金經理們認爲，當前不妨樂觀些，經濟復甦態勢明確，成長風格或更佔優。

近期，部分今年以來收益領先的基金估算淨值與實際淨值出現了較大偏差。以招商優勢企業混合A爲例，截至2月24日，該基金今年以來收益率爲18.9%。從基金估算淨值與實際淨值比較來看，2月24日，該基金估算淨值下跌0.55%，但基金實際淨值上漲1.27%。

類似的還有金鷹智慧生活混合，該基金今年以來收益率也超過15%，2月24日，該基金的估算淨值漲幅爲0.55%，但實際淨值下跌1.19%。廣發利鑫混合A估算淨值與實際淨值偏差也超過0.3個百分點。

多家上市公司近期發佈的公告披露了機構的最新持倉情況，部分基金經理的調倉路徑由此曝光。梳理發現，多位基金經理重點加倉了小盤股。例如，截至2月10日，丘棟榮管理的中庚小盤價值股票成爲萬朗磁塑新進前十大流通股東，該公司最新市值不足50億元；截至2月8日，段濤管理的廣發利鑫混合、劉玉管理的廣發均衡回報混合成爲中紅醫療的新進前十大流通股東，中紅醫療最新市值不足100億元。

除了在二級市場買入以外，不少基金藉助參與定增來建倉。Choice數據顯示，以增發公告日計算，截至2月26日，今年以來，基金公司參與上市公司定增的認購總額爲239.72億元，而去年同期認購總額爲109.2億元。

明星基金經理頻頻出手。例如，2月25日，易方達基金公告稱，陳皓管理的易方達品質動能三年持有期混合參加了新華醫療非公開發行股票的認購；2月18日，廣發基金公告稱，鄭澄然管理的廣發高端製造股票參加了晶科科技非公開發行股票的認購。

此外，基金也頗爲青睞藉助大宗交易建倉。從整體數據來看，Choice數據顯示，截至2月26日，今年以來買方營業部爲機構專用席位的大宗交易成交金額合計爲242.65億元，去年同期成交金額爲174.4億元。

“富國融豐是一個兩年定期開放的產品，之所以要設置兩年鎖定期，是想盡量多地採用‘定增+大宗’策略，通過‘定增+大宗’策略買入的股票，往往有折價，雖然股票一般有6個月的鎖定期，但這個折扣就是我們的額外收益。”富國融豐兩年定期開放混合擬任基金經理孫彬表示。

孫彬解釋說，通過上述策略獲取的股票收益可以分爲折扣收益、貝塔收益和阿爾法收益。“折扣收益是我們非常確定能拿到的，同時我們也希望精選出一些有超額收益的個股。而且目前市場處於相對低點的位置，所以我們對貝塔收益也有比較正面的預期。”

近期市場較爲震盪，談及對後市的看法，多數基金經理認爲，隨着經濟持續復甦，將有較多投資機會值得把握。一旦市場調整，或提供較佳佈局機會，後續市場主線將較爲明晰，成長風格或佔優。

泉果基金基金經理趙詣認爲，近期春季躁動下的主題炒作接近尾聲，市場進入短期調整階段。政策效果將在三四月份有初步驗證，在上市公司年報和一季報陸續披露後，才能更好地觀察預期兌現的程度。同時，隨着政策逐步落地，市場主線將日漸明晰。

泰康基金基金經理薛小波的看法也較爲相似。“經濟邁向復甦的跡象初步顯現，成長股或表現出相對優勢。包括信創、半導體、新材料等在內的科技成長賽道持續受到產業政策的催化，未來景氣預期有望加速提升。”