來源：中國經濟網

中國經濟網編者按：2月27日，宜搜科技控股有限公司（簡稱“宜搜科技”）向港交所遞交招股書，獨家保薦人爲中銀國際亞洲有限公司。 

招股書顯示，宜搜科技於2005年成立並深耕人工智能推薦技術研發，公司已成功將公司自有的智能推薦引擎——宜搜人工智能推薦引擎應用於多種“數據與人連繫”的應用場景，包括數字閱讀推薦、數字營銷、網絡遊戲發行及其他數字內容。公司通常使用宜搜人工智能推薦引擎收集、分析、匹配或預測用戶及企業客戶的需求及或偏好，以滿足彼等的不同需要。 

發行完成後，汪溪（主席、執行董事兼首席執行官）、Growth Value、Fase Ltd及齊遠將繼續爲單一最大股東，而公司將不會擁有任何控股股東。Growth Value由汪溪控制，乃因於Hope信託成立後，其由齊遠（由招商永隆信託有限公司（作爲Hope信託的受託人）全資擁有）擁有99%；及由Fase Ltd（由汪溪全資擁有）擁有1%。Hope信託爲由汪溪（作爲財產授予人及保護人）與獨立受託人招商永隆信託有限公司（作爲受託人）以汪溪、汪溪的配偶及女兒爲受益人設立的不可撤銷保留權力信託。 

宜搜科技擬將募集資金分別用於下列用途：用於提高公司的研發能力，確保長期技術優勢；用於提高公司作爲獨立第三方數字閱讀平臺的實力；用於擴大公司的數字營銷服務；用於重啓網絡遊戲發行服務；及用於營運資金及一般企業用途以支持公司的業務營運及增長。 

招股書顯示，截至2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年9月30日止九個月，宜搜科技的收益分別爲人民幣4.10億元、人民幣4.33億元及人民幣3.33億元，期內溢利分別爲人民幣3130.5萬元、人民幣5001.1萬元及人民幣3000.0萬元。同期，宜搜科技的淨利潤率分別爲7.6%、11.5%及9.0%。 

經計算，2021年及2022年前九月，宜搜科技營收增速分別爲5.61%、5.68%；淨利增速分別爲59.75%、-15.51%。 

據財聯社，資料顯示，宜搜科技此前曾於2019年9月申請科創板上市，但最終於2020年5月撤回相關申請。 

據時代財經，近幾年來，宜搜營收增長陷入停滯。根據此前披露信息，2016年、2017年、2018年，宜搜營收分別爲3.72億元、4億元、4.1億元，與如今的營收規模大致相當。 

2022年前9月淨利降15.5% 

截至2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年9月30日止九個月，宜搜科技的收益分別爲人民幣4.10億元、人民幣4.33億元及人民幣3.33億元，期內溢利分別爲人民幣3130.5萬元、人民幣5001.1萬元及人民幣3000.0萬元。 

經計算，2021年及2022年前九月，宜搜科技營收增速分別爲5.61%、5.68%；淨利增速分別爲59.75%、-15.51%。 

同期，宜搜科技的淨利潤率分別爲7.6%、11.5%及9.0%。

截至2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年9月30日止九個月，宜搜科技的經營活動所得（所用）現金流量淨額分別爲-33.6萬元、5095.2萬元、-1387.6萬元。 

於往績記錄期間，宜搜科技自四個業務線產生收益，即數字閱讀推薦服務、數字營銷服務、網絡遊戲發行服務及其他數字內容推薦服務。於往績記錄期間，宜搜科技的收益增長主要乃由於數字閱讀推薦服務業務及數字營銷服務業務的收益增長。 

截至2020年及2021年12月31日止年度以及截至2022年9月30日止九個月，宜搜科技的毛利分別爲人民幣214.0百萬元、人民幣208.7百萬元及人民幣172.8百萬元。 

於同期，公司的毛利率分別爲52.2%、48.2%及51.9%。宜搜科技表示，自2020年至2021年，公司的毛利及毛利率下降，主要由於公司於2020年6月暫停網絡遊戲發行服務，導致該業務線產生的收益大幅減少，及公司的整體毛利率下降。截至2022年9月30日止九個月公司的毛利及毛利率有所增加，主要由於截至2022年9月30日止九個月數字閱讀推薦服務的毛利率增加所致。

時代財經：在搜索市場掉隊，營收增長陷入停滯 

據時代財經，近年來，宜搜逐漸在手機搜索的領先隊伍中淡出。2013年，宜搜推出了宜搜小說App，並逐漸將重心轉向網文業務。 

招股書信息顯示，在宜搜人工智能推薦引擎的基礎上，該公司目前有四個業務線，數字閱讀推薦服務、數字營銷服務、網絡遊戲發行服務及其他數字內容服務。 

2020年、2021年和2022年前9個月，該公司分別實現營收4.1億元、4.3億元和3.3億元。其中，數字閱讀推薦服務在總營收中的佔比分別爲45.2%、50.4%和53.2%，是主要收入來源。 

時代財經注意到，近幾年來，宜搜營收增長陷入停滯。根據此前披露信息，2016年、2017年、2018年，宜搜營收分別爲3.72億元、4億元、4.1億元，與如今的營收規模大致相當。 

在網文閱讀市場，宜搜強敵環伺。根據易觀數據，在中國數字閱讀市場，就平均月度活躍人數而言，宜搜小說App於2021年排名第五。 

招股書顯示，截至2022年9月30日，其宜搜系列閱讀App有4400萬名累計註冊用戶，平均月度活躍人數爲2550萬名。對比來看，2022年上半年，掌閱科技有1.6億月活用戶，閱文集團這一數字爲2.65億，宜搜與後兩者相距甚遠。 

與此同時，近年來，字節跳動旗下番茄小說、百度投資的七貓小說等免費閱讀平臺興起，對宜搜小說所在的付費閱讀賽道造成衝擊。宜搜系列閱讀App的閱讀付費人數從2020年的11.45萬人下降到截至2022年9月30日的4.45萬人。 

從手機搜索轉到網文閱讀，宜搜科技已經第三次遞交招股書，曾經要與百度、谷歌一決高下，到如今在網文江湖中逐漸邊緣化。成立18年的宜搜科技，這次將交出怎樣的答案？ 

財聯社：近三成收入用於營銷開支 

據財聯社，據宜搜科技披露，截至2022年9月30日宜搜系列閱讀App累計註冊用戶人數達4400萬；平均月活躍人數由2020年的2110萬增加至2021年的2390萬名，並進一步增加至截至2022年前九個月的2550萬。同期宜搜系列閱讀App每月付費用戶平均收入分別爲35.7元、45.2元及56.9元。 

行業層面，來自易觀的資料顯示，中國數字內容行業受中國互聯網業整體規模的影響。而中國互聯網業務行業收入規模已從2016年的8313億元增加至2021年的20540億元，預計將進一步從2022年的21095億元增加至2025年的24257億元，複合年增長率爲4.8%。 

其中，中國數字內容行業收入規模已從2016年的5420億元增加至2021年的14173億元，預計將由2022年的14935億元增加至2025年的16592億元，複合年增長率爲3.6%。 

宜搜科技在招股書中表示，作爲中國數字內容行業的細分，公司業務與中國數字文化娛樂行業發展高度相關。隨着行業發展和用戶需求增長，中國數字文化娛樂行業的市場規模已由2016年的3863億元增加至2021年的7651億元，複合年增長率爲14.6%。預期2023年至2025年，該市場規模將繼續增加。 

財務數據顯示，2020-2021年及2022年前九個月，宜搜科技收入分別爲4.10億元、4.33億元及3.32億元；同期淨利潤分別爲3130.5萬元、5001.1萬元及3000萬元。 

值得注意的是，截至2022年9月30日，數字閱讀相關服務爲公司第一大業務，營收佔比53.2%，毛利率達88.5%。而同期宜搜科技的整體毛利率爲51.9%。 

宜搜科技還提示稱，公司能否緊跟人工智能技術的變化將對業務產生重大影響。此外，公司面對的競爭激烈，2020-2021年及2022年前9個月，公司用於營銷的開支分別佔總收入的29.7%、22.9%及29.7%。而數字閱讀服務及數字營銷服務作爲兩大核心主營業務，相關行業的波動也將對公司業績產生影響。