【雙焦月報】安全事故影響雙焦持穩上漲

來源：華泰期貨黑色研究

目前鋼廠焦炭庫存偏低，普遍有一定補庫需求，伴隨煤價上漲和礦難事故影響，焦炭成本有所上移，部分焦企已開始提漲，預計短期焦炭保持震盪偏強運行。目前原煤因安全檢查供應受阻，焦企對煤礦的需求較爲積極，焦炭提漲也會支撐盤面價格，預計短期焦煤維持震盪偏強運行，後期隨着澳煤的增量會有向下的風險。

焦炭方面，縱觀2月，主力合約2305先跌後漲，盤面最終收於2901.5元/噸，環比上漲75元/噸，漲幅爲2.65%。宏觀政策方面：多地政府下調首套房貸利率，再度表現出對於地產的強力支持態度，加之疫後服務業和工業的內生性修復，可以進一步建立起對遠端的樂觀預期。海外經濟韌性猶存，實質性衰退並未發生，也使得中國出口仍有較強韌性。即將迎來兩會，諸多年度經濟政策即將出臺落地。

從供給端看：本週Mysteel統計獨立焦企全樣本：產能利用率爲72.5%，減0.1%；焦炭日均產量66.9萬噸，增0.1萬噸，焦炭庫存109.4萬噸，下降7.8萬噸，煉焦煤總庫存980.2萬噸，增10.7萬噸，焦煤可用天數11.0天，增0.1天。提漲背景下，焦企多正常開工，場內庫存持續去化，受環保影響部分企業有限產。

從消費端看：本週Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率81.07%，環比上週增加0.09%，同比去年增加6.35%；高爐鍊鐵產能利用率87.15%，環比增加0.18%，同比增加5.66%；鋼廠盈利率42.86%，環比增加3.90%，同比下降40.69%；日均鐵水產量234.36萬噸，環比增加0.26萬噸，同比增加14.60萬噸。雖節後開工率及產能均在上升，但總體供應較同期仍處於低位。鋼廠復產週期，鐵水產量提升，對原料的採購需求較高。

從庫存看：本週Mysteel統計全國247家鋼廠焦炭庫存672.42萬噸，增11.8萬噸，焦炭可用天數12.98天，增0.1天；230家焦企焦炭庫存65.8萬噸，減3.5萬噸；全樣本焦炭總庫存109.4萬噸，減7.8萬噸。

焦煤方面，縱觀2月，主力合約2305先略微調整後大幅上漲，盤面最終收於2013.5元/噸，環比上漲181元/噸，漲幅爲9.88%。受產地安全事故的影響，煤礦安全檢查嚴格執行，加上兩會即將召開，焦煤供應持續受到制約，山西地區煤礦庫存下降明顯。

從消費端看：本週Mysteel統計全國230家獨立焦企樣本：產能利用率爲74.6%，減0.6%；焦炭日均產量56.7萬噸，減0.3萬噸，焦炭庫存65.8萬噸，減3.5萬噸。焦企庫存偏低，對原煤採購需求偏強，下游採購積極性開始好轉，煤礦出貨順暢。

從庫存看：本週Mysteel統計全國247家鋼廠樣本：煉焦煤庫存834.6萬噸，增5萬噸；230家獨立焦企樣本：煉焦煤庫存858.6萬噸，增7萬噸，焦煤可用天數11.4天，增加0.1天。

綜合來看：目前鋼廠焦炭庫存偏低，普遍有一定補庫需求，伴隨煤價上漲和礦難事故影響，焦炭成本有所上移，部分焦企已開始提漲，預計短期焦炭保持震盪偏強運行。目前原煤因安全檢查供應受阻，焦企對煤礦的需求較爲積極，焦炭提漲也會支撐盤面價格，預計短期焦煤維持震盪偏強運行，後期隨着澳煤的增量會有向下的風險。

■策略

焦炭方面：震盪偏強

焦煤方面：震盪偏強

跨品種：無

期現：無

期權：無

■風險