來源：長江商報

中國鐵路在資本市場的戰略旗艦大秦鐵路（601006.SH）近期表現突出。

3月6日，大秦鐵路的股價收報7.07元/股，雖然漲幅僅爲0.14%，但股價創了近7個月新高。如果將其前復權，股價則創了2018年2月下旬以來的新高。

與股價直接相關的是，公司市值突破千億大關，達1051.09億元。

作爲中國鐵路首家以路網幹線爲資產主體的上市公司，大秦鐵路有着較強的盈利能力。2017年以來，公司年度盈利數均超百億。2022年前三季度，公司實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）爲108.10億元，也已超過百億。

wind數據顯示，2006年上市以來，大秦鐵路累計盈利數達1794.90億元（不含2022年四季度），公司累計派發的紅利爲918.39億元。

長江商報記者發現，儘管大秦鐵路將超過一半的淨利潤用作分紅，但公司財務狀況較好。截至2022年三季度末，公司資產負債率僅爲30.94%。

上市以來年均盈利超百億

大秦鐵路受到了資金關注，股價創了階段性新高。

K線圖顯示，2022年8月2日，大秦鐵路股價盤中低點爲5.95元/股，隨後，股價持續向上，當年10月18日，股價達到7元/股。接下來的幾個月，股價高位橫盤整理，最低曾下探至6.36元/股。今年以來，股價再度爬升，3月6日，股價最高位爲7.15元/股，收報7.07元/股。

將股價前復權後，2018年2月27日以來，大秦鐵路的股價均低於今年3月6日的股價，這意味着，股價創了近5年新高。

股價上漲，一方面是中國經濟復甦的預期，另一方面，是大秦鐵路經營向好的體現。

今年2月10日，大秦鐵路披露的生產經營數據簡報顯示，今年1月份，公司核心經營資產大秦線完成貨物運輸量3580萬噸，同比增長5.11%。日均運量115.48萬噸。大秦線日均開行重車77.2列，其中：日均開行2萬噸列車57.4列。上年同期，公司核心經營資產大秦線完成貨物運輸量3406萬噸，同比減少8.22%。日均運量109.87萬噸。大秦線日均開行重車72.9列，其中，日均開行2萬噸列車52.8列。

大秦鐵路管轄大秦、北同蒲、南同蒲、侯閻、侯月、石太、太焦、太興、京原、京包、遷曹、寧岢、介西、太原鐵路樞紐西南環等鐵路線路，縱貫三晉南北，橫跨晉冀京津，線路營業里程爲3149公里，在國家“西煤東運”、“北煤南運”能源運輸體系中居於重要戰略地位。公司稱，其實施“產運需”對接，“集疏運”一體，“速密重”並舉，形成了一整套具有自主知識產權的重載運輸技術體系。

從經營業績方面看，大秦鐵路具有較強的盈利能力。

2022年前三季度，公司實現營業收入587.64億元，同比增長1.96%，淨利潤108.10億元，同比增長5.44%。

大秦鐵路於2006年登陸A股市場，2010年開始，公司年度淨利潤超過百億。2010年爲104.11億元，此後直至2021年，除了2016年淨利潤低於百億元外，其餘年度均超過百億元。2022年，淨利潤預計也將超過百億元。

wind數據顯示，2006年上市以來，大秦鐵路實現的淨利潤累計數爲1794.90億元，年均盈利超過百億。

累計運量超80億噸

大秦鐵路強勁盈利能力背後，是公司強大的運力、龐大的運量在支撐。

大秦鐵路戰略地位突出，公司擁有的鐵路幹線銜接了中國北方地區最重要的煤炭供應區域和鐵水中轉樞紐，在路網中處於“承東啓西”的戰略位置，在國家煤炭運輸大格局中處於重要地位。

大秦鐵路的主要貨源地山西、內蒙古、陝西煤炭資源豐富，是中國最重要的煤炭產銷區域，公司主要客戶多爲大型煤炭產銷企業，有較強生產能力和外運需求。

在技術方面，公司核心經營資產大秦線是具有世界先進水平、年運量最大的現代化專業煤炭運輸線路，應用 Locotrol、GSM-R 等重載技術，配置了性能先進的機車、車輛等設備，實現 2 萬噸重載列車常態化開行，完成了 3 萬噸重載列車運行試驗。依託北同蒲、寧岢線等萬噸、2 萬噸裝車點和秦皇島、曹妃甸等煤炭接卸港口，組織大規模自動化裝卸和重載直達運輸，形成了完整、先進、高效的煤炭重載集疏運系統。

截至今年2月，大秦鐵路累計運量突破80億噸，創世界單條鐵路貨運量最高紀錄。

當然，大秦鐵路以運煤炭爲主，煤炭的市場需求也有周期性，勢必會影響公司的經營業績，並考驗公司風險抵禦能力。

大秦鐵路的明顯優勢是，儘管公司的資產以重資產爲主，但公司的財務狀況較好，流動性充足。

截至2022年三季度末，公司資產負債率僅爲30.94%。期末，公司賬面上的貨幣資金爲639.86億元，長短期債務爲425.20億元，現有貨幣資金可以覆蓋現有債務。而且，長短期債務中，有302.15億元應付債券，系公司2020年發行的可轉債。如果這筆債券順利轉化換成股權，公司短期債務將大幅減少。

此外，公司債務結構較爲合理。期末，公司短期債務只有12億元。

大秦鐵路的經營現金流持續淨流入。2017年至2021年，經營現金流淨流入金額均超百億，2022年前三季度爲153.20億元。

近年來，公司不斷提升管理效率。2022年前三季度，公司銷售費用、管理費用分別爲1.61億元、4.45億元，合計爲6.06億元。上年同期，公司的銷售費用、管理費用分別爲1.51億元、5.61億元，合計爲7.12億元。對比發現，兩項費用合計減少1.06億元。

在營業收入同比增長的情況下，銷售費用略有增長，而管理費用明顯下降，一定程度上說明公司管理效率在提升。

基於較強的盈利能力及良好現金流，大秦鐵路積極回報股東。2006年至2021年，公司已累計派發紅利16次，合計派發918.39億元，分紅率超過50%。