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財聯社3月13日訊（記者 朱萬平）對於處在業績驗證真空期的的次高端白酒行業，市場觀點出現了明顯分歧。

一邊是國內某頭部券商賣方針對次高端白酒發出風險提示消息，“提醒客戶注意次高端白酒的風險，供需矛盾、庫存高、價格下跌。”更是罕見地直接點名捨得酒業（600702.SH）“低於預期概率大”。

而另一家頭部券商則力挺次高端白酒稱，“新週期將延續結構性增長趨勢，從空間看，捨得酒業、酒鬼酒（000799.SZ）等標的均處在全國化初級階段，具備長期成長空間，看好新週期下次高端超額收益。”

財聯社記者多方採訪獲悉，次高端白酒本身處在行業轉折期，市場對於相關指標的解讀出現差異也在情理之中。多位捨得經銷商反映，今年的動銷好於去年底，目前進入白酒淡季，銷售遜色於前期春節期間。“去庫存化”仍然是次高端白酒企業需要重點解決的行業性問題。

捨得經銷商：“廠商沒有壓貨了”

被券商直接“點名”的捨得酒業當天盤中一度“閃崩”。公司當日盤後火速公告澄清稱，經自查，公司內外部生產經營環境未發生重大變化，內部生產秩序及相關經營情況一切正常。

庫存變化是反映白酒行業動銷的晴雨表，也是預判白酒企業業績的重要風向標。

一位四川地區的捨得經銷商崔軍對財聯社記者表示，整體而言捨得酒的銷售比去年要好。其現在手上還有30件捨得酒存貨，相當於約4個月的庫存。去年同期手上的庫存是20件。

另一位捨得酒業經銷商蕭達告訴財聯社記者，“我主要做水晶捨得這款酒，目前賣的還是去年的貨。不過，我手上的貨並不多，大概幾十件貨。而去年3月份同期的時候，我手中大概有100多件貨。”

“目前是白酒消費的淡季，賣得比較慢。如果是前段時間春節旺季的話，我手上的水晶捨得大概個把月就能賣完；但如果是按照目前賣的速度的話，兩三個月賣不完都很正常。”蕭達表示。

“目前，廠商這邊現在沒有壓貨了；但廠商會用各種（優惠）政策，來吸引我們這邊進貨，但我沒有進貨。政策的吸引力是有的，但是我考慮到自身的資金壓力；以及目前（淡季）動銷比較慢，沒有必要（進貨）的。我也想觀望一下。”蕭達補充道。

“去庫存”仍是次高端白酒企業“首要任務”

被點名的除了捨得，還有次高端白酒行業“供需矛盾”和“高庫存”這兩大問題。

“由於信息源不同，分析師對於行業相關指標的解讀有差異，存在分歧很正常。”蔡學飛對記者表示，存在分歧，也反映出行業正處於一個轉折期。

“我個人是這樣看的。從行業的角度來看，目前白酒業仍處於要消化過去三年疫情導致的高庫存階段。未來很長一段時間，白酒企業的主要目標，一是去庫存化；二是實現產品結構的升級和品牌的全國化發展。這都是長期工程，需要大量的前置性資源投入。”蔡學飛表示。

“我們的渠道庫存相較於去年肯定是有所好轉的。因爲我們一直在做幫經銷商去降庫存的工作，花了很多精力和費用去做消費者活動等。”3月10日，記者以投資者身份從酒鬼酒相關工作人員處瞭解到。

被問及渠道庫存好轉到什麼程度，上述酒鬼酒工作人員表示，“具體每個經銷商的情況不一樣，湖南省內的情況相較於省外的情況要好。”

而已經有次高端白酒企業率先公佈了前兩個月的業績預告。3月12日，今世緣（603369.SH）公告稱，經初步覈算，2023年1至2月，今世緣實現營業總收入爲31億元左右，同比增長27%左右；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤11.8億元左右，同比增長25%左右。

今年2月，今世緣在接受投資者調研時還透露，今年春節在1月下旬，時間較早；春節期間返鄉潮未帶來大規模二次感染，加之核心景區、核心商圈等消費熱度恢復至疫情前水平，消費場景修復良好，公司動銷好於節前預期。

“主要是目前處於業績驗證前的真空期，爭議還比較大。後續還要看4月份春季糖酒會的情況。”一位白酒券商分析師對記者表示。

（崔軍、蕭達均爲化名）

（編輯 劉琰）

責任編輯：梁斌 SF055