北京時間 4 月 27 日凌晨，特斯拉發佈了其 2021 年第一季度財報，在發佈的財報公告中有一句話格外醒目：連續 7 個季度盈利。

也就是說，從 2019 年第三季度開始，到整個 2020 年再到 2021 年 Q1 特斯拉每個季度都在盈利。

盈利的背後則是銷量的持續增長，按照財報公佈的數據，第一季度特斯拉的交付量達到 18 萬輛，其中，中國市場銷量達到 6.9 萬輛，從這可以看出，中國市場對於特斯拉的重要性。

這組數據也正好與特斯拉在中國所謂的「剎車失靈」事件，形成鮮明對比，在財報電話會議中馬斯克解答了有關車輛、工廠、自動駕駛等問題。不過風波是在季度末期，因此影響有限。下面來看看第一季度的具體數據。

停產之後，依然創了歷史新高

「歷史的機遇在此，擋都擋不住的爆發」，這句話放在特斯拉身上形容再好不過了。

先看一段總結：2021 年 Q 1，特斯拉共生產 180338 輛新車，因爲停電和芯片問題，導致工廠問題，使得 Model S 和 X 均未生產，而在今年一月就已經改款之後的 Model S 至今沒能正式上市交付。

說到交付，特斯拉今年 Q 1 交付量相比上一季度增加 4000 + 輛新車，交付總量達到 184800 輛，其中 Model 3 和 Model Y 佔據了交付量的 98% 以上，二者共交付 18.28 萬輛，Model S 和 Model X 交付 2030 輛，再創歷史新高。

看到這你就會發現，特斯拉在 Model S/X 一輛未產，新款未交付，老款交付 2030 輛就創歷史新高的情況下，總交付量依然達到 18 萬 + 輛。

再看一下，具體的財報數據：

財務數據

• 總營收 103.89 億美元（約爲 674 億人民幣），同比增加 74%。汽車業務收入 90.02 億美元，同比增加 46%。其中 5.18 億美元爲出售碳排放積分收入；
• 汽車業務利潤 23.85 億美元，同比增加 82%；
• 總毛利 22.15 億美元，整體毛利率 21.3%，車輛毛利率 26.5%。現金及現金等價物達到 171.41 億美元。 「特斯拉現金及等價物、自由現金流有明顯減少，是因爲特斯拉購買了價值12億美元（約合77.83億元人民幣）的加密貨幣（比特幣）。」
• 營運現金流減去資本支出（自由現金流）2.93 億美元，GAAP 運營利潤率達到了 5.7 %。

交付數據

• 2021 Q 1 總產量 180338 輛，其中 Model S/X 因生產線改造停產，Model 3/Y 生產 180338 輛。（表明 1 - 3 月 特斯拉 Model S/X 一輛未產）
• 2021 Q 1 總交付量 184800 輛，其中 Model S/X 交付 2,030 輛、Model 3/Y 交付18.28 萬輛。
• 庫存週期 8 天，上季度爲 11 天，去年同期爲 25 天，環比減小 27％，同比減小 68％。

從整體產銷量來看，2021 年第一季度，特斯拉依然是非常強勢的一個季度，但如果仔細觀察就會發現，這一季度和 2020 年 Q 4 相比，產量其實只增加了 600 輛左右，但交付輛卻增加了 4000 + 輛。

這就表明，如果特斯拉不受產能影響的話，交付量可能還會繼續推高，而且特斯拉在產能受影響時力保 Model 3/Y 的產能，犧牲部分 S/X 的產能。

此外，有個細節需要注意，特斯拉全球車輛庫存天數正在不斷下降，2020 年 Q 1 開始，每個季度的平均庫存天數分別爲 Q1 25天、Q2 17天、Q3 14天、Q4 11天，2021 年 Q1 8天相比去年同期的庫存天數下降了 68%，這表明兩點：一，特斯拉需求強勁；二，特斯拉供應鏈不斷在完善。

這表明特斯拉的銷售到售後的管理以及供應鏈正在不斷完善。

 海外工廠建設變數大

產能一直是特斯拉的硬傷，從特斯拉的歷史發展來看，特斯拉在建設工廠的過程中除了上海工廠一帆風順以外，其他工廠均有不同程度的問題存在，這直接導致了特斯拉產能建設上進度的延期。

看一下財報中現實的產能情況：

工廠及產能

• 上海工廠的 Model 3/Y 兩款車型的設計年產能達到 45 萬輛，Model Y 車型產能增加勢頭良好，特斯拉希望上海工廠能夠繼續增加產量。在上海工廠生產的車型中，零部件採用國內供應商的比例提高到 90% 以上。未來，上海工廠生產的汽車還將繼續出口至歐洲和亞太地區其他國家。

• 美國加州弗裏蒙特工廠 Model 3/Y 車型設計年產能達到 50 萬輛，Model S/X的設計年產能爲 10 萬輛。其中，Model Y 產量逐步提高，工廠正在滿負荷生產。得克薩斯州的工廠的建設正在快速進行中，有望在今年下半年開啓生產交付。近期，特斯拉已經開始在得州工廠部署生產設備，提前調試。

• 德國柏林超級工廠的建設正有序推進，並將按計劃於 2021 年下半年進行生產和交付。特斯拉已開始將用於噴塗、衝壓和壓鑄的設備入廠。同時，特斯拉將繼續增加對歐洲市場的進口量。

特斯拉目前的產能風險主要集中在柏林工廠，我們知道特斯拉目前的整車製造工廠是以三個地區爲主，美國、上海、柏林，而美國工廠承擔着北美地區主要的需求，上海承擔着亞太地區的需求，毫無疑問柏林將承擔歐洲的需求。

目前整個歐洲市場均由美國和上海工廠的生產供應，同時上海還要供應部分澳洲的市場，按照此前特斯拉的預期，柏林工廠將很快投產，但從目前的進度來看柏林工廠延遲投產的時間可能會繼續加大。

柏林工廠因爲砍伐以及水排放等問題，被多次叫停建設，在 4 月 8 日，Elon 也曾公開表示，隨着投產時間越來越近，特斯拉對柏林工廠的批准流程，越來越感覺到沮喪。

因爲，特斯拉在柏林工廠的建造還沒有得到總體的批准，目前建造的都是得到的部分批准，而且自特斯拉申請批准已經過去了 16 個月，並且特斯拉向德國法院提交了長達 10 頁的信函，可即使這樣依然沒有爲特斯拉獲得整體建造批准起到起到作用。

柏林工廠規劃 50 萬輛產能，目標就是與大衆競爭在歐洲的市場，現在大衆 ID系列以及大衆的電池工廠建設已經快速推進，不知道德國是不是在有意拖慢特斯拉的進度，爲大衆贏得時機。

超充與能源業務

超充站數量達到 2699 座，新增 135 座，環比增加 5.3％，同比增加 41％，超充樁數量達到 24515 個，新增 1238 個，環比增加 5.3％，同比增加 44%。 

太陽能部署新增 92 MW，環比增加 7%，同比增加 163% ，儲能部署新增 445 MW，環比減少 71.9％，同比增加 71％。 

關注重點：自動駕駛與 4680 電池

自動駕駛

在財報的電話會議中，Elon 表示，特斯拉要解決現實世界中的 AI，而解決此問題的關鍵在於特斯拉能不能擁有海量的數據，並且擁有這些數據以後如何使用它們。

關於第一點，特斯拉堅持純視覺方案，並收集數據。

特斯拉表示，團隊正在專注於 V9 軟件中 FSD 城市道路自動駕駛的開發，很快就會在美國更廣泛開啓使用。

同時，特斯拉始終相信純視覺的自動駕駛感知方案，纔是完全自動駕駛所需要的，特斯拉的軟件架構以及硬件架構也會越來越依賴與攝像頭，雷達的重要性會在特斯拉的產品中逐步降低，並且特斯拉也在加快軟硬件的切換。

特斯拉的自動駕駛團隊正在致力於純視覺的自動駕駛系統開發，Elon 表示：「特斯拉很快就可以將美國市場的車型切換到純視覺上，隨着雷達的淘汰，我們最終會擺脫最後的柺杖。」

特斯拉表示，純視覺有利於它們對於數據的抓取，並且可以在全球範圍內複製，這爲統一性提供了基礎。這一點比較有意思，前幾日華爲智能駕駛產品線總裁蘇箐剛表達了特斯拉數據的不完善，表示純視覺的數據維度並不如融合方案的數據維度。

數據維度，代表着信息豐富度和差異化程度。這比較有意思，這更像是世界上兩家超級技術公司的路線之爭，從目前來看特斯拉在功能層面走得更遠，具體鹿死誰手還需要持續關注。

關於第二點，特斯拉對於處理海量數據，研發來 Dojo 來訓練數據。

此前 Elon 表示，Dojo 將是特斯拉解決現實世界中 AI 的關鍵，Dojo 到是什麼，簡單理解就是，Dojo 是一個數據訓練場，解決來此前基於人工標註的訓練模型弊端，Dojo 實際上是爲超級計算機培訓而優化的超級計算機，下一代超級計算機將在硬件和能源效率上提高一個數量級。

Elon 表示，在明年特斯拉將擁有 200 萬輛汽車將爲 Dojo 提供數據，並且 Dojo 可以以指數級的增長能力來處理這些數據，而這些數據是我們解決百分之百真實自動駕駛場景的核心。

Elon 還表示：「因爲我們設計並製造了自己的計算機，所以人們會更多地將特斯拉視爲AI/科技公司而不是汽車公司。它是世界上最先進的AI」。

特斯拉表示，團隊專注於 FSD City Street beta V9，該版本將很快在美國推送更新。特斯拉相信全自動駕駛所需要的是全視覺方案。

面對芯片短缺的問題，特斯拉表示：「我們已經看到全球汽車產業缺芯的現象，目前正在開發新的微控制器。新款微控制器由新的供應商製造，可以應對芯片短缺問題，同時還升級了車輛硬件。」

4680 電池

馬斯克也回答了一些受關注度較高的問題，首先是4680電池的問題，馬斯克表示這種電池預計未來 12 到 18 個月內就會投入量產。

目前，4680 電池的測試已經開始，因爲對安全的要求，所以 4680 電池還不能裝載交付，不過它已經非常接近完全版了。

因此，對於明年開始使用 4680 電池特斯拉充滿信心，對於電池供應商的問題，特斯拉強調了它不會替換或者棄用供應商，而是繼續補充供應商，雖然特斯拉會自建電池工廠，但很顯然它們是不夠的。

因此，特斯拉會加大電池的採購量。

在財報中 Elon 表示，Model 3 已經成爲全球最暢銷的高端純電轎車，並且特斯拉沒有加太多定語，從目前交付的數據來看，中國市場在特斯拉的交付佔比重依然強大，第一季度就達到了 6.9 萬輛。

但比較有意思的是，特斯拉在此次財報電話會議中隻字未提目前在中國發生輿論風波，而這波風波的影響也只能在 4 月交付或者 5 月交付中能看出。

特斯拉需要給中國消費者一個比較誠懇的解決問題的態度。

總結一下特斯拉 Q 1 財報：

1. 特斯拉產銷依然增長強勁，但能看出停電和芯片短缺對特斯拉的影響還是非常大的；

2. 車輛毛利率比較平穩，穩高在 26% 以上，第一季度現金和現金等價物爲 171 億美元，減少 22 億美元。但 12 億美元買了比特幣。

3. 產能喫緊依然是特斯拉的重點，目前北美和上海工廠比較穩定，柏林工廠存在一個沒有整體批准建設的風險；

4. 特斯拉對於純視覺的堅持比外界想象的還要堅決，在今年 7 月份特斯拉將會召開「智能日」，內容主要會圍繞 Dojo 等展開，純視覺方案和融合方案註定會變成對立面嗎？

5. 4680 電池研發測試進度，還算穩定，此前傳出 LG、松下均在測試這款電池，如果量產裝車，將會對電池市場有一個比較大的衝擊，因爲車輛平臺正式開始向集成化地盤邁進；