來源：中國證券報

半導體板塊強勢走高，主力資金借勢AI大肆湧入。半導體“風口”能否重返巔峯？

根據同花順數據，截至3月25日，半導體板塊（H30184）3月以來上漲13.09%；個股漲勢如潮，其中寒武紀-U大漲近120%，景嘉微漲超56%，紫光股份、中芯國際、長電科技、力芯微、瀾起科技等涉及半導體設計、製造、封測等環節的個股均取得“不俗”表現。

Wind數據顯示，多隻半導體ETF基金、以及諾安積極回報A、諾安成長、南方信息創新A、博時半導體主題A等主動權益類基金大幅“回血”。

業內人士表示，AI引爆半導體需求，AI產業化正由軟件向硬件切換，芯片產品有望實現大規模落地，“AI+半導體”生態逐漸清晰，後市看好Chiplet封測和服務器PCB技術升級等板塊公司。

半導體借勢AI獲資金加碼湧入

近期，半導體板塊在AI的加持下強勢爆發，不少芯片股“漲聲一片”。

據同花順數據，截至3月25日，半導體板塊（H30184）3月以來上漲13.09%，今年以來的漲幅接近20%；寒武紀-U、景嘉微、瀾起科技、長電科技、通富微電、龍芯中科、海光信息、華大九天、芯原股份-U等涉及半導體各環節的個股強勢攀升。

具體來看，作爲科創板AI芯片第一股的寒武紀-U，3月以來大漲近120%，今年以來的漲幅更是達到235%；同樣在AI芯片佈局且設立GPU產品線的景嘉微，3月以來上漲超56%；CPU公司龍芯中科、海光信息今年以來均上漲約65%。此外，國產封測公司通富微電、長電科技今年以來漲幅約50%；EDA企業華大九天、芯原股份-U等漲勢如虹。

一位上海的基金人士表示，隨着以ChatGPT爲代表的人工智能熱潮“呼嘯”而至，大力推動算力需求迅猛爆發，AI芯片作爲算力硬件層的基石，備受業內矚目。傳統的CPU架構難以滿足人工智能算法對算力的要求，因此具有海量數據並行計算能力、能加速計算處理的AI芯片“你追我趕”應運而生，相關環節的個股大受追捧。

該人士表示，在技術層面，AI芯片根據其技術架構，可以分爲GPU、FPGA、ASIC和類腦芯片，同時CPU也可用於執行通用AI計算。當前GPU爲AI生態主體，被廣泛用於高性能計算、深度學習等領域；FPGA和ASIC等非GPU的AI芯片會在快速迭代中被替代。

不少基金大幅“回血”

隨着市場強勢回暖，不少基金大幅“回血”。

據Wind數據統計，半導體ETF（512480）、半導體ETF（159813）、半導體龍頭ETF（150665）、芯片ETF（512760）、芯片ETF（159995）等多隻相關ETF基金今年以來上漲約15%；在主動權益類基金中，諾安積極回報A、諾安成長、南方信息創新A、博時半導體主題A同樣表現出色，其中“頂流”蔡嵩松管理的諾安積極回報A今年以來大漲47.14%，暫時“霸榜”。

蔡嵩松作爲半導體賽道的代表人物，他管理的諾安積極回報A、諾安創新驅動A兩隻規模較小的基金，今年以來的回報率分別達47.14%和22.70%；而30億元規模的諾安和鑫、近250億元規模的諾安成長，淨值增長率分別爲25.12%和11.89%。

根據2022年四季報，諾安積極回報混合的前十大重倉股分別是中微公司、北方華創、卓勝微、麒麟信安、芯源微、概倫電子、芯原股份-U、卓易信息、寒武紀-U、滬硅產業-U。除了麒麟信安和卓易信息，其餘8只重倉股全部爲半導體產業鏈條上的企業。不過，該基金的規模並不大，不足1億元。

蔡嵩松在四季報中表示，芯片板塊兩大主要矛盾之一的景氣度拐點已到，隨着經濟恢復需求重啓，庫存去化會進一步加速。無論半導體設備材料板塊還是設計板塊，都已經具備較高的投資性價比。

如何看後市？

2023年ChatGPT的迅速“出圈”，驅動全球和中國AI芯片和AI服務器市場進入全面高速增長。

有基金人士表示，半導體作爲現代工業裏最重要的基礎器件，下游應用領域廣泛，同時又具有明顯的週期性和成長性雙重特徵。一方面，按照半導體行業每3年一輪週期來看，當前時點處於自去年下半年以來的去庫存週期當中，預計2023年下半年有望築底，行業或將迎來新一輪上行週期。另一方面，成長性貫穿半導體行業每一輪週期，過往每一輪週期都有特定的爆款產品驅動半導體板塊快速成長，這一輪正是由ChatGPT爲代表的人工智能驅動。

中泰證券指出，Chiplet是AI芯片大勢所趨。製程越先進、芯片組面積越大、小芯片（Chips）數量越多，Chiplet封裝較SoC單芯片封裝，成本上越有優勢。鑑於當前AI芯片朝高算力、高集成方向演進，製程越來越先進，Chiplet在更先進製程、更復雜集成中降本優勢愈發明顯，未來有望成爲AI芯片封裝的主要形式。另外，ChatGPT帶來算力需求的激增，與之對應亦帶來相應服務器/交換機等作爲算力核心載體和傳輸的硬件，從而帶來PCB需求大幅增長。

百嘉基金董事、副總經理王羣航表示，半導體只是借勢AI的板塊之一，在當前的數字中國賽道上AI+設計、AI+建築、AI+醫療已不斷湧現，後續有望實現萬物皆可“AI+”，但這些都離不開算力的支撐，相關企業作爲底層基礎最爲受益，賺錢效應有望貫穿全年，核心企業中業績更優者或存在更大的上行空間。

編輯：於紅波