轉自：經濟日報

自2022年11月份以來，我國央行連續4個月購入黃金，至今年2月份累計增持黃金102.02噸，僅次於土耳其，成爲2022年以來全球第二大黃金增持國，黃金儲備規模達到2050.34噸，摺合1202.83億美元，佔我國儲備資產總額的3.63%。這是自2019年10月份以來，我國央行首次增持黃金，也是自2008年黃金儲備佔比達到0.86%最低點之後的又一次增長。從全球來看，2022年是各國央行增持黃金的大年，購金速度是1967年以來的最高水平，這再次凸顯了黃金良好的保值增值能力和風險規避能力。

黃金作爲儲備資產有其自身的歷史邏輯。儘管上世紀70年代佈雷頓森林體系瓦解後，黃金的貨幣屬性被逐漸淡化，各國紛紛錨定美元展開國際貿易和國際結算，不過近年來，隨着世界政治經濟發展的不平衡加劇，美元“世界貨幣”的地位受到了挑戰，黃金由於其“歷史的慣性”，逐步引起各國的重視。

首先，黃金是儲備資產多元化和安全性的保障。2022年俄烏衝突以來，美國通過金融手段制裁俄羅斯，凍結其美元資產，使得美元作爲國際儲備貨幣的安全性受到質疑，各國認識到儲備資產去美元化和多元化的重要性，此時央行增購黃金，對美元資產進行替代，是資產配置的最優化選擇。根據美國財政部近期公佈的數據，2022年1月份至11月份，中國連續減持美債1901億美元，佔我國所持美債總額的18%。同期各國所持美債總額也有所減少。

其次，黃金作爲一種金融資產有着較爲可觀的投資回報率。自2018年以來，黃金的平均年化收益率超過6%，高於同期美國國債的收益率，這使得增持黃金成爲一個保值增值的重要手段。當前黃金價格處於震盪上行態勢，拋售一部分美元資產換購黃金，一方面能夠分散投資風險，另一方面能夠提高投資收益率，促進儲備資產的保值增值。

再次，黃金是對抗“弱預期”和金融風險的最佳資產。經濟復甦乏力，俄烏衝突、債務問題和金融市場波動仍有可能對經濟造成衝擊，主要國家貨幣政策正常化後，通脹仍可能捲土重來，世界經濟仍處於滯脹邊緣。近期的硅谷銀行事件和瑞士信貸事件給不確定的世界經濟又帶來了金融風險，隨之金價飆升，COMEX（紐約商品交易所）黃金價格一度突破2000美元關口，3月份以來黃金價格上漲超過6%，顯示出黃金在金融風險中的強大避險能力和投資價值。此時央行增購黃金能夠較好地預防未來的不確定性。

總體來看，央行連續增購黃金體現了我國靈活應變、相機抉擇的政策思路，促進了我國儲備資產的保值增值和安全性的提高。由於我國黃金儲備佔比仍然較低，與美國、歐盟等發達國家和地區相比，存在較大差距，從長遠來看，進一步增加黃金儲備，提高其佔儲備資產的比例，以促進儲備資產的多元化，提升保值增值性，不失爲一個理性的選擇。此外，黃金作爲最後的國際支付手段，也是人民幣信用的重要保障，增加黃金儲備也是有序推進人民幣國際化的一個有效路徑。