中金髮布研究報告稱，維持雅迪控股（01585）“跑贏行業”評級，考慮到更積極的銷量目標，上調2023/24年盈利預測9.3%/24.1%至27/34億元，因此目標價上調10%至23港元，較當前股價有23%的上行空間。公司2022年業績超出市場預期，其中2H22單車收入保持高位，毛利率和單車淨利進一步提升，帶動盈利超出市場預期。

報告中稱，2022年公司實現新車銷售1401萬輛，同比+1.1%；2H22實現銷售787萬輛，同比+7.5%。1H22公司主動削減盈利性偏弱的2B訂單，導致1H22銷量同比下降，2H22逐步追回，該行測算全年市場份額保持在27%左右。2022年公司單車收入增至2217元，同比+14%（+272元）；2H22單車收入爲2160元，同比+8.4%；拆分來看，電動踏板車/自行車單車收入均維持在高位水平。

該行認爲，2023年雅迪市佔率有望提升，主要得益於：1）完善中低端產品線佈局；2）冠能5新品發佈，中高端市場保持領先；3）下沉渠道網點鋪設。基於此，該行預計2023年公司毛利率有望保持穩健增長。海外市場方面，公司在越南、印尼等國家渠道、產能及團隊的初步佈局已完成，公司預計2023年海外市場有望進一步增至30萬輛。此外，雅迪於3月發佈鈉電產品，該行預計今年上市有望貢獻銷量，爲鈉電降本實現規模化上量蓄力。