異動點評：原油不出意外的話意外又發生了

投資諮詢業務資格：證監許可【2011】1292號

廣發期貨張曉珍（投資諮詢資格編號：Z0003135）

行情導讀：4月3日，國內原油期貨連同外盤原油悉數跳空高開，SC原油主力合約漲超8%，外盤Brent原油和WTI原油漲超5%。

沙特牽手OPEC+主產國進一步減產

昨晚多個OPEC+產油國相繼宣佈削減產量，且減產計劃自今年5月份開啓，直至2023年底。其中，沙特實施自願減產50萬桶/日，阿聯酋減產14.4萬桶/日，阿爾及利亞減產4.8萬桶/日，科威特減產12.8萬桶/日，阿曼減產4萬桶/日，伊拉克減產21.1萬桶/日，哈薩克斯坦減產7.8萬桶/日，俄羅斯減產50萬桶/日。俄羅斯此次減產是以2月份的次要來源評估的平均產量水平爲基準，而此前俄羅斯表示將減產50萬桶/日直至6月份，此次減產是對前期減產計劃的延長。除俄羅斯外其他國家此次自願減產是在2022年10月5日舉行的第33屆歐佩克和非歐佩克部長級會議上達成的減產協議的基礎上進行的。此次新增減產規模合計164.9萬桶/日，除俄羅斯外其他國家的減產規模爲114.9萬桶/日。

OPEC+產油國的此次減產計劃超出市場預期，此前OPEC+相關人員曾多次表示不太可能調整石油政策，此次減產計劃一定程度上是OPEC對於美國不回補SPR的應對之舉，也是爲了應對海外經濟衰退和流動性危機對原油需求的擠出。

油價衝高通脹壓力再度來襲，宏觀和政治壓力或將施壓油價

此前市場預期美聯儲加息接近尾聲，市場關於美聯儲5月加息25bp和不加息的可能性大致相等，美聯儲5月維持利率不變的概率爲43.6%，加息25個基點至5.00%-5.25%區間的概率爲56.4%，若此次油價衝高帶來通脹壓力上升，美聯儲將面臨降通脹和穩金融的權衡抉擇，美聯儲5月加息概率預計進一步走高，這將進一步加劇金融風險和經濟不確定性。此外，當前美國的石油戰略儲備已經降至3.7158億桶的歷史低位，留給美國的調整空間逐漸減少，而OPEC的話語權則不斷增加，美國此前宣佈4至6月份釋放SPR共2600萬桶，美國增產動力不強的情況下或考慮進一步釋放SPR降低油價，關注美國釋放SPR降低油價的可能性。

展望後市，3月份IEA供需平衡表預計二季度累庫30萬桶/日，EIA供需平衡表預計二季度累庫68萬桶/日，此次OPEC+減產將扭轉供需結構，供不應求格局將推升油價運行區間再度上移或達5美元/桶。但油價上漲也會帶來通脹問題，美聯儲調整貨幣政策時將面臨降通脹和穩金融的抉擇，金融層面將壓制油價上漲空間，關注消費國對OPEC+減產的反制措施。