光大证券发布研究报告称，上调商汤-W（00020）评级至“买入”。公司于4月10日举办技术交流日活动，宣布推出大模型体系“商汤日日新SenseNova大模型”，具备自然语言生成、文生图、感知模型标注、模型研发功能。其大模型功能丰富，技术性能和生成效果超预期。公司有望承接B端行业客户需求，赋能多个垂直赛道，2）探索对外输出模型和算力的AIaaS新兴商业模式，具备先发优势和技术壁垒、有望打开长期收入成长空间，估值具备进一步提振机会。

光大证券主要观点如下：

SenseCore大装置+全栈大模型研发，通用人工智能领域优势突出。

商汤AGI基础设施具备先发优势，支撑自身技术迭代和大模型商业化输出：1）算力规模持续扩展。AIDC基于2.7万块AI专用GPU，算力输出能力达5.0exaFLOPS，可同时支持20个千亿级大模型训练；2）全栈超大模型研发能力。自研CV、NLP、AIGC、多模态等众多大模型，积极探索SenseCore“卖模型”+“卖算力”的AIaaS商业模式，赋能垂直行业客户自定义模型的开发；3）高质量多模态训练数据集积累深厚。大模型性能由训练数据规模和参数量决定，商汤作为国内AI领军公司，通过AI落地项目积累大量视觉信息，训练数据积累深厚；4）大模型高效率部署落地。除模型底层优化外，推理部署、自动数据标注和AI开发工具链等帮助客户提升模型开发效率、降低成本。

“日日新SenseNova”大模型体系超预期，多种大模型表现值得期待。

商汤现场实时进行大模型演示，模型交互流畅，生成结果准确性和完成度较高，商汤技术能力进一步得到认可，提振国产AI大模型信心。1）推出1800亿参数中文大语言模型“商量SenseChat”。作为类ChatGPT大模型，“商量”功能包括：①多轮对话，整合多轮输入信息，完善文本生成；②长文本分析，解析文件信息并回复用户提问；③编程助手，具备代码补全、扩写、复杂度分析等功能，商汤内部实测代码编写效率提升62%，或成为软件开发新范式。

2）为应对AIGC火热需求，推出一系列生成式AI模型及应用。其中①超10亿参数的“秒画”文生图创作平台，根据输入文字指示可实现2秒生成图片，通过上传范例还可进一步训练模型优化图片生成风格；②“如影”数字人视频生成平台，录制5分钟真人视频，即可生成多种风格的2D/3D数字人宣传视频；③“琼宇”和“格物”3D内容生成平台，分别实现场景构建和物体复刻，高还原真实细节和光影效果。

大模型针对具体应用场景，商业落地可能性高。

商汤大模型赋能百业，助力B端客户降本增效和内容生产革新。语言模型“商量”可打造医疗问诊和法律咨询助手等；生成式AI模型的图片、视频和3D内容生成功能，直接对应广告营销、空间创意、建筑设计、影视创作、数字孪生和元宇宙等应用场景。