光大證券發佈研究報告稱，上調商湯-W（00020）評級至“買入”。公司於4月10日舉辦技術交流日活動，宣佈推出大模型體系“商湯日日新SenseNova大模型”，具備自然語言生成、文生圖、感知模型標註、模型研發功能。其大模型功能豐富，技術性能和生成效果超預期。公司有望承接B端行業客戶需求，賦能多個垂直賽道，2）探索對外輸出模型和算力的AIaaS新興商業模式，具備先發優勢和技術壁壘、有望打開長期收入成長空間，估值具備進一步提振機會。

光大證券主要觀點如下：

SenseCore大裝置+全棧大模型研發，通用人工智能領域優勢突出。

商湯AGI基礎設施具備先發優勢，支撐自身技術迭代和大模型商業化輸出：1）算力規模持續擴展。AIDC基於2.7萬塊AI專用GPU，算力輸出能力達5.0exaFLOPS，可同時支持20個千億級大模型訓練；2）全棧超大模型研發能力。自研CV、NLP、AIGC、多模態等衆多大模型，積極探索SenseCore“賣模型”+“賣算力”的AIaaS商業模式，賦能垂直行業客戶自定義模型的開發；3）高質量多模態訓練數據集積累深厚。大模型性能由訓練數據規模和參數量決定，商湯作爲國內AI領軍公司，通過AI落地項目積累大量視覺信息，訓練數據積累深厚；4）大模型高效率部署落地。除模型底層優化外，推理部署、自動數據標註和AI開發工具鏈等幫助客戶提升模型開發效率、降低成本。

“日日新SenseNova”大模型體系超預期，多種大模型表現值得期待。

商湯現場實時進行大模型演示，模型交互流暢，生成結果準確性和完成度較高，商湯技術能力進一步得到認可，提振國產AI大模型信心。1）推出1800億參數中文大語言模型“商量SenseChat”。作爲類ChatGPT大模型，“商量”功能包括：①多輪對話，整合多輪輸入信息，完善文本生成；②長文本分析，解析文件信息並回複用戶提問；③編程助手，具備代碼補全、擴寫、複雜度分析等功能，商湯內部實測代碼編寫效率提升62%，或成爲軟件開發新範式。

2）爲應對AIGC火熱需求，推出一系列生成式AI模型及應用。其中①超10億參數的“秒畫”文生圖創作平臺，根據輸入文字指示可實現2秒生成圖片，通過上傳範例還可進一步訓練模型優化圖片生成風格；②“如影”數字人視頻生成平臺，錄製5分鐘真人視頻，即可生成多種風格的2D/3D數字人宣傳視頻；③“瓊宇”和“格物”3D內容生成平臺，分別實現場景構建和物體復刻，高還原真實細節和光影效果。

大模型針對具體應用場景，商業落地可能性高。

商湯大模型賦能百業，助力B端客戶降本增效和內容生產革新。語言模型“商量”可打造醫療問診和法律諮詢助手等；生成式AI模型的圖片、視頻和3D內容生成功能，直接對應廣告營銷、空間創意、建築設計、影視創作、數字孿生和元宇宙等應用場景。