智通財經獲悉，週五，日本央行維持政策利率不變，將基準政策利率維持在0%-0.1%，與經濟學家的預期相符，但在聲明中刪除了購買與之前相同數量債券的措辭。日本央行預計目前寬鬆的金融環境將繼續，日元兌美元一度跌至156，觸及34年新低。

上調通脹預測，未來三年通脹率或保持在目標之上

日本央行上調了今年與明年的通脹預測。公佈的預測顯示，2024財年核心CPI預期中值爲2.8%，1月份爲2.4%；2025財年核心CPI預期中值爲1.9%，1月份爲1.8%；2026財年核心CPI預期中值爲1.9%。其次，2024財年核心-核心CPI預期中值爲1.9%，1月份爲1.9%；2025財年和2026財年分別爲1.9%、2.1%。

這意味着日本央行預計未來三年通脹率將保持在2%的目標附近，這表明它準備在今年晚些時候提高借貸成本。但週五早些時候公佈的東京4月份CPI年率降至1.8%，低於預期的2.5%；核心CPI年率爲1.6%，而經濟學家預期爲2.2%。

分析師稱，日本央行提出通脹風險偏向上行，原因是強勁內需和美國經濟韌性。彭博分析師Katia Dmitrieva表示：“有趣的是，日本央行指出今年的通脹風險偏向上行。我們經常聽到一些地區的央行行長這麼說，有些甚至上調了利率，以保護本國經濟免受通脹風險的影響。如果要尋找罪魁禍首，那就是美國經濟的韌性和整個亞洲強勁的內需。對日本來說，勞動力成本上升也是潛在的影響因素。”

儘管如此，日本央行仍下調了GDP增速預測。2024財年實際GDP增速預期中值爲0.8%，1月份爲1.2%；2025財年實際GDP增速預期中值爲1.0%，1月份爲1.0%；2026財年實際GDP增速預期中值爲1.0%。

這意味着日本央行行長植田和男在制定政策路線時面臨兩難境地。這位央行行長表示，他希望在上個月結束負利率政策、自2007年以來首次加息後逐步加息。與此同時，他不希望給步履蹣跚的日本經濟施加太大壓力。據估計，日本經濟在第一季度出現了萎縮。這些因素加在一起，讓市場人士預計短期內不會有什麼變化，即使在他3月叫停央行大規模寬鬆計劃加劇了日元的下行壓力之後。

日本外匯官員加大了對日元過度疲軟的警告力度，商界領袖也放大了他們的擔憂，含蓄地向日本央行施壓，要求其不要進一步加劇日元的下跌。日元今年已經是主要貨幣中跌幅最大的貨幣。

這次會議的一個關鍵焦點是日本央行對債券購買的立場，日本央行取消了對其大致承諾每月購買的政府債券數量的腳註。日本央行不再提及購買與之前大致相同規模的政府債券——此前腳註稱，日本央行過去每月買入約6萬億日元（合385億美元）的債券。在會議召開之前，一些分析師認爲，購買量的減少可能被用來暗示一種旨在緩解日元壓力的初步鷹派傾向。

儘管如此，新加坡銀行首席經濟學家MANSOOR MOHI-UDDIN表示：“日本央行在會議上保持溫和態度，沒有調整利率或量化寬鬆債券購買計劃。這一決定支持了日本的股票和債券，但對日元沒有什麼幫助。”

面對疲軟的日元，決議沒有發出信號

按兵不動的決定和在債券問題上的措辭調整，對支撐日元沒有起到什麼作用。最新利率決議公佈後，日元匯率短線下挫，美元兌日元的匯率自1990年以來首次突破了156關口，續刷34年來新低。

在本週早些時候日元匯率跌至34年新低後，市場關注日本央行是否將發出捍衛本幣的信息，但日本央行沒有就日元匯率發表評論。自日本央行上月結束負利率政策並取消收益率曲線控制政策以來，日元一直在穩步走弱。

日元是今年10國集團（G10）主要貨幣中表現最差的，已經下跌了9%。儘管日元繼續貶值，但目前還沒有跡象表明日本財務省會購買日元。但情況可能很快就會改變。政策制定者一再警告說，如果貶值幅度過大過快，他們將無法容忍。日本財務大臣鈴木俊一週四說，如有必要，他將採取適當措施。根據對日本財務省外匯事務高級官員神田雅人言論的分析，157.60是一個值得關注的關鍵水平。

日本央行行長植田和男將於北京時間14：30召開新聞發佈會，或稍後公佈美聯儲青睞的通脹指標時，可能引發日元大幅下跌並促使日本當局採取行動。除此之外，下週一和週五是日本的公共假期，在交易清淡的情況下，這帶來了波動的風險。

市場正在關注行長植田和男在新聞發佈會上就日元疲軟會如何影響下一次加息時間做出的任何暗示。一些分析師說，植田和男可能會感到壓力，不得不與政府一道警告交易員不要過度壓低日元。植田和男曾表示，如果日本央行確信工資漲幅將擴大，並促使企業提高服務價格，從而啓動工資和物價上漲週期，那麼日本央行可能會進一步加息。週五數據顯示，東京核心通脹率的放緩幅度遠超預期，4月低於日本央行2%的目標，凸顯了物價前景的不確定性。

日本在2022年9月進行了1998年以來的首次買入日元干預匯市，當時時任行長黑田東彥在一項政策決定後發表了鴿派言論，導致日元下跌。截至當年10月，日本三次進入市場，花費超過9萬億日元（580億美元）。

新加坡渣打銀行亞洲宏觀策略師NICHOLAS CHIA表示：“日元兌美元匯率出現了條件反射式的下跌。一旦該貨幣對接近157水平，干預風險就會變得突出，這可能是阻止更多市場參與者推高美元兌日元的一個原因。如果當局不在157點出手干預，那麼這對貨幣對就真的是極限了，因爲它發出了市場解除戒備的信號。總而言之，這仍然是一次鴿派會議，儘管指引要減少債券購買，但會議一再提到金融環境寬鬆。”