每經記者 塗穎浩    每經編輯 馬子卿    

4月12日，軟控股份（SZ002073，股價7.21元，市值69.9億元）、華光新材（SH688379，股價19.60元，市值17.4億元）、華明裝備（SZ002270，股價9.50元，市值85.14億元）等多家上市公司發佈公告稱，擬爲公司和全體董事、監事、高級管理人員購買責任險。

“持續強監管以及全面註冊制下，市場約束和法治約束的效力將進一步加強。董責險對於完善企業治理、加強投資者保護、助力市場運行效率有難以替代的作用。”中怡保險經紀執行總監申迪中對《每日經濟新聞》記者表示。

4月10日，主板註冊制首批10家企業正式上市，標誌着股票發行註冊制改革全面落地，這是中國資本市場改革發展又一個重要里程碑。業內普遍認爲，上市公司責任風險的上升，將激發其對董責險的投保需求。

不過，在申迪中看來，董責險市場前景雖然廣闊，但發展並不會一帆風順。“市場發展趨勢預期是持續增長的，但仍需要一些時間讓雙方都能找到一個平衡點。”

今年已有80家上市公司擬投保董責險

4月12日，軟控股份發佈公告稱，爲完善風險控制體系，促進公司董監高及相關責任人員充分行使權利、履行職責，爲公司穩健發展營造良好的外部環境，根據中國證監會《上市公司治理準則》等相關規定，公司近日召開董事會擬爲公司及全體董事、監事、高級管理人員以及相關責任人員購買責任險。

董責險全名“董監事及高級職員責任保險”，也稱“D&O保險”，屬於一種特殊的職業責任保險。主要保障公司及其董監事與高級管理人員在行使管理職責時，因行爲不當或工作疏忽所引起的法律責任而給個人帶來的損失。保障範圍一般包括法律費用、和解金及判決金等。

隨着新《證券法》實施以及康美藥業案影響，董監事及高級職員職業責任風險引發廣泛關注，2021年—2023年，上市公司詢價和購買董責險的需求顯著上升。

《中國上市公司董責險市場報告（2023）》顯示，2022年共有337家A股上市公司發佈購買董責險的公告信息，投保公司數量同比上升36%。2021年投保公司爲248家，2020年爲119家。根據相關統計，截至4月12日，今年已有80家A股上市公司公告將爲公司董監高人員購買責任險。

雖然董責險爲越來越多的上市公司所接受，但到底“要不要投保董責險”，也有上市公司有不同選擇。《每日經濟新聞》記者注意到，2022年4月，上市公司太陽能（SZ000591，股價7.01元，市值274億元）的一則《關於購買董監高責任險的議案》被暫緩提交董事會審議，原因是薪酬與考覈委員會認爲該議案需進一步研究。

申迪中表示，董責險市場前景雖然廣闊，但發展並不會一帆風順。當前上市公司高管對於董責險概念基本都有所瞭解，但對於“要不要投保董責險”這個問題，不同公司的想法很不一樣。例如，很多董監高希望保障行政罰款，但國內監管政策是不允許保險保障行政罰款的。也有些公司董監高人員希望購買董責險，但實控人購買意願則不強。

A股董責險平均費率處於上升趨勢

董責險並非一項新險種，自2002年進入中國，至今已有20餘年。但由於之前國內上市公司投保意識一直不高，董責險仍屬小衆險種。

據安聯全球企業與特殊風險公司（AGCS）介紹，董事高管責任險脫胎於美國法律，在美國的發展也最充分，投保率最高。受法律和訴訟環境影響，北美上市企業投保率居首；其次中國香港市場上市企業投保率接近100%；境外上市公司、金融機構的投保率較高，民營企業投保率較低；純境內上市公司投保率較低，在15%左右，尚不足20%。

根據市場調研結果，去年超過八成的上市公司實際投保的董責險保單限額在5000萬至1億之間。從今年以來公告購買董責險的上市公司方案來看，上市公司擬購買的責任險限額最低爲2000萬元，高者多達數億元。

以上述軟控股份爲例，董責險的累計賠償限額不超過人民幣5000萬元/年（具體以最終簽訂的保險合同爲準），保險費用不超過25萬元/年（具體以最終簽訂的保險合同爲準），簡單計算費率在千分之五水平。

資料來源：《中國上市公司董責險市場報告（2023）》

雖然上市公司公告的董監高方案僅爲初步方案，但也反映了費率趨勢。《中國上市公司董責險市場報告（2023）》顯示，A股董責險簡單平均費率（以公告中保費預算與保額爲計算基礎）自2017年以來一直處於上升趨勢，從2017年三季度的千分之三已上升到2022年的近千分之八，這與A股上市公司面臨的訴訟風險敞口不斷上升有着密切的關係。

申迪中表示，有些公司在保險公司那邊得到的報價反饋也不是特別積極。原因有很多，例如有的公司已經存在一些負面新聞（所謂“帶病投保”），或者上市公司對保費的期望值與保險公司實際費用相差甚遠。目前買賣雙方差異比較大。“市場發展趨勢預期是持續增長的，但仍需要一些時間讓雙方都能找到一個平衡點。”

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1411911769