國泰君安(香港)發佈研究報告稱,維持中國聯通(00762)“買入”評級,2023-25財年每股盈利預測爲0.631/0.720/0.814元,考慮到公司產業互聯網業務快速拓展帶來的價值重估,予目標價8港元。公司2023財年第一季度業績符合該行預期,期內股東淨利同比上升11.2%至51.55億元。盈利水平穩健,產業互聯網業務發展有望超過市場預期。

報告中稱,2023年第一季度,公司移動服務和固網寬帶接入收入同比上升4.4%/3.1%,該行認爲這兩項業務收入都將維持較爲穩定增長,但全屋智能方面ARPU仍有挖掘空間。從成本端來看,由於今年預計的CAPEX增長將較低,折舊攤銷的壓力會得到緩解,同時鐵塔費用的折扣、2G和3G的退網將減輕運維費用的壓力,該行預計費用的增長率將低於收入,因此估計今年每股盈利會保持雙位數的增長。2023年第一季度,聯通雲和大數據收入分別同比增長40%和54.2%。由於政務雲的強勁需求、運營商在數據安全和雲網融合方面的優勢、以及對公司對雲資源儲備的大力投資,該行預計聯通雲仍將實現高速增長。

此外,在IoT業務方面,中國聯通在車聯網前裝市場處於領先地位,並基於平臺能力,專注於智慧城市、工業製造和可靠供應鏈的佈局,迭代行業標準化解決方案。數據要素在數字中國建設中擁有極爲重要的位置,而運營商擁有大量數據資產,該行認爲未來運營商會在戰略層面上推動數據要素相關業務的發展,其發展進度可能會超市場預期。同時,近兩年來中國聯通通過合營、併購、戰投不斷拓展其業務邊界,除財務上的考慮之外,外延性投資也會幫助公司觸達更多行業數據,從而幫助其數據相關業務的發展。因此認爲公司未來在數據要素方面發展將會超出市場預期。

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