來源：長江商報

投資收益扮靚了寧波富邦（600768.SH）財報。

年報顯示，2022年，寧波富邦實現營業收入3.03億元，同比下降近三成，歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利”）爲1.72億元，同比勁增47倍。

淨利爆增，得益於一筆投資。20年前，寧波富邦出資4731.06萬元投資寧波中華紙業有限公司（以下簡稱“中華紙業”），獲得2.50%股權。如今，其估值達2.79億元。這筆投資，2022年爲寧波富邦貢獻2.32億元收益。

長江商報記者發現，如果沒有這筆投資收益，寧波富邦將陷入虧損。實際上，近15年來，寧波富邦主業持續虧損，靠非經常性損益保殼。

寧波富邦也在積極推進產業轉型，主營鋁加工業務及貿易業務。不過，目前來看，這兩塊業務尚未形成氣候，公司急需奮力前行，提升主營業務盈利能力。

近幾天，針對寧波富邦產業轉型升級方面的問題，長江商報記者幾次撥打公司年報披露的聯繫方式，均未聯繫到對方。

投資收益助淨利勁增超47倍

依靠投資收益，寧波富邦實現了經營業績超高速增長。

日前，寧波富邦披露年報，2022年，其實現營業收入3.03億元，較上年減少1.14億元，同比下降27.30%。

雖然營業收入出現較大幅度下降，但公司淨利並未因此下降，反而是大幅增長。其淨利爲1.72億元，較上年增加1.68億元，同比增長幅度爲4731.81%。

營業收入下降、淨利卻大幅倍增，核心因素是投資收益大幅增長。2022年，公司取得的公允價值變動淨收益爲2.31億元。

根據寧波富邦發佈的2022年度計提公允價值收益的公告，2019年1月1日起，公司執行新金融工具準則，將以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，報表列示項目由“可供出售金融資產”重分類至“其他非流動金融資產”。公司聘請了銀信資產評估有限公司對公司持有中華紙業2.5%的股權該項其他非流動金融資產進行了公允價值估值，截至2022年底，公允價值爲2.79億元。根據估值結果，2022年度，公司擬計提公允價值變動收益約2.32億元。

何時入股中華紙業？爲何要入股？寧波富邦在公告中未詳盡披露。根據公告，公司入股金額爲4731.06萬元，計提公允價值變動收益，就是增值部分。

公開資料顯示，中華紙業成立於1992年，是由印尼金光集團投資控股的大型中外合資企業，其採用世界先進水平的高檔塗布白紙板生產技術和設備，是國內規模最大的高檔塗布白紙板專業生產企業之一。

中華紙業有着不錯的盈利能力。2019年至2022年，其實現的淨利潤分別約爲4.72億元、7.21億元、12.84億元、31.22億元。

根據天眼查，寧波富邦認繳出資日期爲1992年6月19日，認繳金額爲4622萬元，實繳出資日期爲2002年12月5日。

寧波富邦披露的初始投資4731.06萬元，與天眼查信息存在109.06萬元的差異，可能是後來增資，亦或有其他因素。真實原因，寧波富邦沒有披露。

從2002年實繳出資到2022年，20年時間，這筆投資給寧波富邦帶來了約2.32億元收益，收益率接近5倍。目前，中華紙業尚未上市，一旦進入資本市場，其估值可能會進一步上升。

這筆投資帶來的收益，對寧波富邦而言，堪稱是恰到好處。公司的淨利不僅因此成功實現了扭虧爲盈，還大幅倍增，給產業轉型增加了信心。

脫困仍需靠產業轉型升級

投資扮靚了財報，但寧波富邦的經營依然困難，急需發力。

寧波富邦的前身是寧波華通，一家老牌上市公司，1996年11月在上海證券交易所掛牌上市，至今已有近27年。2002年，宋漢平入主。

宋漢平入主後，寧波富邦的經營業績數據整體上並無明顯改善。2002年至2007年，公司營業收入從3.05億元增長至8.90億元，表現爲持續增長。但對應的淨利從0.25億元下降至0.04億元，扣非淨利潤從0.15億元降至0.01億元，節節下滑。

2008年開始，寧波富邦的經營業績數據表現糟糕。2008年至2022年，15年間，公司的淨利基本上是盈虧交替，扣非淨利則爲持續虧損，虧損金額並不算大，年度虧損金額最多爲0.59億元。

在這期間，寧波富邦千方百計保殼。2014年至2021年，公司的非經常性損益分別爲0.54億元、-0.02億元、0.45億元、1.10億元、0.02億元、1.29億元、0.04億元、0.07億元，靠非經常性損益實現淨利間或爲正，實現保殼目的。

其中，2017年，公司非經常性損益1.10億元，主要爲公司倉儲地塊列入政府拆遷範圍，收到的拆遷補償款在扣除相關成本費用後確認爲2017年度營業外收入，從而增加了利潤約1.09億元。2019年，公司非經常性損益1.29億元，主要是重大資產出售暨關聯交易事項完成，本次出售鋁板帶材相關資產及負債的轉讓收益，影響盈利金額約爲1.30億元。2022年，則是一筆投資帶來的公允價值變動收益。

顯然，靠非經常性損益保殼不是長久之計。

在年報中，寧波富邦表示，2022年，是公司不斷夯實基礎和堅定轉型發展的推進之年，當年基本實現了主營業務平穩發展。公司鋁加工業務和貿易板塊總體實現了平穩運行，其中，鋁加工業務實現銷售收入約1.11億元，同比增長13.19%，實現淨利潤 13.77萬元；貿易業務實現銷售收入約1.92億元，同比減少15.19%，實現淨利潤 72.95萬元。兩業務板塊均實現了盈利，只是尚屬微利。

據披露，2022年，鋁型材公司全年通過加大技改投入並推進新品研發力度，千方百計拓展新市場，取得了較爲明顯效果，主要新產品對公司銷售貢獻率達30%以上。此外，技改項目順利竣工投產，較好改善了公司目前設備老化的現狀。

寧波富邦加速產業轉型升級有一個基礎，公司沒有任何債務，且技改項目已經投產。

分析人士稱，寧波富邦要想脫困，恐怕還是要加快產業轉型升級，亦或藉助資本運作。過去幾年，公司產業轉型太慢，耽誤了時間。