中金髮布研究報告稱，維持中國建築國際（03311）“跑贏行業”評級，盈利預測不變，目標價12.3港元，對應6.6x/5.9x2023e/2024eP/E和23%上行空間。1Q23集團及應占合營企業營業額223.1億港元，同比增長23.7%，盈利34億港元，同比增長17%，業績符合預期。展望未來，該行看好科技帶動、投資帶動類業務驅動公司持續的高質量增長。

報告主要觀點如下：

1Q23新籤合約額在高基數下延續平穩增長

1Q23公司新承接合約額472億港元，同比增長4.9%，增速較2022全年的同比增長14.8%有所放緩，主因1Q22中國香港防疫項目形成高基數（1Q22同比增長46.9%），該行估計扣除防疫項目1Q新籤合約仍實現強勁增長。展望未來，該行看好科技帶動、投資帶動類業務驅動公司持續的高質量增長。

科技帶動：持續夯實技術壁壘，看好MiC跨區域拓展

1Q23科技帶動類業務新籤合約91.9億港元，佔比19.5%（2021-2022年佔比分別約22%、32%）；實現營業額59.6億港元，佔比27.5%（2021-2022年佔比分別約22%、29%）。公司持續深化包括MiC、MES和CSmart系統、建築低碳等在內的建築科技，持續鞏固競爭壁壘；展望2023年，該行看好MiC業務區域拓展，進而驅動公司科技帶動類業務較快增長、驅動公司整體利潤率和現金流表現。

投資帶動：GTR新簽訂單強勁增長

1Q23投資帶動類業務新籤合約148.4億港元，合約額佔比31.4%，實現營業額77.0億港元，佔比35.6%。該行看好GTR等短週期投資類業務在中國內地持續推進，1Q23GTR新籤合約102.0億港元，同比大幅增長99.1%，1Q23公司中標珠三角首個GTR項目——廣州白雲區安置房項目，該行看好中長期項目推廣前景。

看好中長期中國香港、中國澳門市場增量

2022年12月中國香港北部都會區委員會舉行首次會議，中國香港特首李家超於2023年4月11日主持第二次會議；2022年底中國香港特區政府公佈明日大嶼最新方案，該行看好該類大型建設計劃對公司中國香港業務的需求帶動。