重申聞泰科技的“買入”評級，下調目標價至人民幣62.1元，潛升幅18%。

重申聞泰科技的“買入”評級：聞泰科技1Q23淨虧損較4Q22明顯改善。其中，商譽/資產減值、股權激勵、人員調整等一次性費用已經在去年四季度充分反映。我們預期今年聞泰的產品集成和安世半導體兩個業務板塊有望持續爲聞泰的基本面提供支撐。通過組織結構調整等降本增效手段，聞泰的產品集成業務有望持續減虧。而受益於汽車功率需求的增長及臨港新增產能的釋放，安世半導體的收入和毛利率端均有望實現穩中有升。聞泰的目標價對應2023年、2024年的31.3x、22.5x的目標市盈率，估值合理。

1Q23業績減虧：聞泰的產品集成業務以及安世半導體業務一季度的收入同比大體保持穩定，而兩個業務板塊的毛利率同比環比大體持平，業務基本面相對穩健。儘管安世半導體研發等費用增長，但是產品集成業務虧損也在改善中。

臨港晶圓廠有望釋放半導體業務產能增量：臨港晶圓廠在今年一季度成功試產通線，並開始導入安世的產品。臨港產能全部釋放後，將是目前產能的三倍。我們預期臨港新增產能有望幫助安世釋放更多產品需求，推動安世半導體業務成長。

估值：我們採用DCF估值方法對聞泰科技進行估值。我們採用2.8%的無風險利率，並假設聞泰科技2028年到2031年的成長率爲9%-11%，永久增長率爲3%，WACC是6.8%。我們得到62.1人民幣的目標價，潛在升幅18%。

投資風險：智能手機等消費電子產品需求恢復不如預期，下半年增長較爲乏力。功率半導體行業週期下行，產品價格下滑超出預期，影響營收增速。行業競爭再次加劇，玩家利潤率承壓，復甦慢於預期。公司新業務投入增加，拖累業績表現