綜合央視新聞、華爾街見聞、央視財經、澎湃新聞、中國基金報相關報道

上週，A股衝高回落，滬指跌1.86%；深證成指跌1.57%，創業板指跌0.67%，科創50指數跌3.33%，深證成指、創業板指、科創50指數均連續5周下跌。

美股方面，道指下跌1.1%，標普500指數下跌0.29%，二者均爲連續第二週下跌。納指上漲0.4%，爲連續第三週上漲。

本週，國內方面，中國4月社會消費品零售總額、規模以上工業增加值以及4月大中城市住宅銷售價格報告將陸續出爐。另外，本週將有1000億元MLF到期，市場密切關注央行相關動向。“中特估”板塊將迎來重磅級指數ETF產品，5月9日，廣發、招商、匯添富3家基金公司旗下的中證國新央企股東回報ETF同時公告，基金將於5月15日至19日正式發售，其中，網下現金、網下股票認購期爲5月15日至19日，網上現金認購期爲5月17日至19日。

海外方面，美國財政部部長耶倫將討論債務上限問題。上週初，拜登曾經在白宮與國會山領導人見面討論過債務上限問題，各方原本預定在上週五再度見面，但這場會議已經被延後至本週。耶倫5月13日表示，拜登政府和國會共和黨人就聯邦支出和提高債務上限的談判正在取得進展，並補充說她相信談判可能會達成一致。

此外，美聯儲主席鮑威爾攜一大批美聯儲官員將密集發表講話。FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯就經濟前景和貨幣政策將分別在週三和週五發表講話，美聯儲主席鮑威爾、前主席伯南克將在週五出席關於貨幣政策的小組討論。

來關注一下國內外熱點。

ChatGPT插件將全面開放，可以幫助選股？

據華爾街見聞，5月13日週六，OpenAI發推文稱，將在本週向所有ChatGPT Plus 用戶開放聯網功能和衆多插件，允許ChatGPT訪問互聯網並使用70多個第三方插件。

此前，OpenAI宣佈推出插件功能，賦予ChatGPT使用工具、聯網、運行計算的能力，不過當時需要申請加入候補名單才能使用。短短不到兩個月，OpenAI將範圍擴大至所有ChatGPT Plus用戶。

值得注意的是，其中有一個插件名爲Portfolio Pilot。據悉，用戶可以將自己的投資組合複製粘貼到該工具中進行分析，獲得投資建議。

公開資料顯示，該插件由AI軟件企業家Alex Harmsen聯合創建，早在5月初就發佈，號稱是首個官方認證的“投資Plugin”。Harmsen曾表示，該軟件得到了對沖基金模型的支持。

他在一份聲明中說：“我們肩負着一項雄心勃勃的使命，即繪製一幅完整的經濟運行圖。這將極大地改善數百萬人的投資，降低決策風險，並消除金融部門的巨大低效率。”

而在AI進軍投資領域方面，這個週末，國內也有一事刷屏——招商證券傳媒首席、TMT大組聯席組長顧佳的“AI數字分身”。5月12日，該“AI數字分身”正式與公衆見面。據介紹，這一AI數字分身具有顧佳的聲音和容貌，同時具有源自大模型的多模態交互和生成能力，能24小時不眠不休，可以化爲“億萬分身”，同時出現在路演現場、新聞發佈會、研報解讀、分析師電話會等任何客戶需要的地方。據悉，顧佳將從本週開始，通過數字分身分享傳媒互聯網行業研究週報。

周鴻禕：不會用GPT的人，未來會被淘汰

5月13日晚，央視財經頻道《對話》節目中，360集團創始人周鴻禕認爲不會用GPT的人未來會被淘汰掉。他說：“大家不要把它看成一個新時代的搜索或者是新的聊天機器人，這只是它第一個版本的包裝而已。我覺得在三到五年裏，各種行業都要被GPT重塑一遍，所以現在是誰不擁抱人工智能，誰就要被淘汰。”

周鴻禕表示，ChatGPT-4.0已經是地球上最聰明的“人”了。所有高科技公司都在打造自己的大模型，至少是“千模大戰”，不出意外，很快會發展到“萬模大戰”。

紹興一干部飆英語走紅

據澎湃新聞，近日，一段“局長用英文推介柯橋”的視頻在紹興當地刷屏。視頻中，紹興市柯橋區人力資源和社會保障局局長金偉梁用一口流利的英文推介柯橋，收穫網友廣泛好評。

據報道，5月6日，“一帶一路”海外青年博士合作洽談會在柯橋東盛慧谷舉行，活動現場，金偉梁用英文向海外專家介紹柯橋人才政策、發出全球邀請。對此，金偉梁表示，洽談會當天在場的多爲海外博士，線上線下合計二十餘位。面對全場的外籍人才，金偉梁認爲，“那種場合下，用英文介紹，是對他們的尊重，也是展現我們的真誠和求賢的渴望。”

柯橋區人社局官網顯示，金偉梁現任柯橋區人社局黨組書記、局長，兼區委組織部副部長，主持該局全面工作。

柯橋區原爲紹興縣，西鄰杭州、東接寧波，位於杭州灣大灣區的黃金腹地，是紹興大城市的經濟和商貿中心。2013年撤縣設區，區域面積1066平方公里，常住人口111萬，轄11個街道5個鎮339個村居社區，擁有1個國家級經濟技術開發區、2個省級開發區，是全國“十強區”，獲評中國高質量發展十大示範縣市。

已解救多名中國公民！中國駐緬甸使館，緊急提醒！

中國駐緬甸使館14日發佈信息，近日，多名中國公民被以“高薪聘請”爲由誘騙偷渡至緬甸妙瓦底地區，被要求從事電信詐騙活動。中國駐緬甸使館接到求助信息後，第一時間啓動應急預案，協調緬警方開展營救。目前有關人員已安全獲救。

針對電詐團伙盤踞在緬甸邊境地區，從事違法犯罪活動，侵害中國公民利益，中方高度重視，正與緬甸等方面開展聯合執法行動，依法嚴厲打擊不法團伙，解救被困中方人員。

中國駐緬甸使館再次提醒廣大中國公民，切勿輕信所謂網絡高薪招聘信息，偷渡至境外從事各類違法犯罪活動，以免生命財產安全受到損害。

如在緬遭到非法拘禁，請受害者或家屬儘快向中緬兩國警方報警，並向中國駐緬甸使領館求助，以便警方及時營救。

緬甸報警電話：0095-199

駐緬甸使館領事保護電話：0095-943209657

駐曼德勒總領館領事保護電話：0095-9259172726

外交部全球領事保護與服務應急熱線（24小時）：+86-10-12308  +86-10-65612308

超級氣旋風暴“穆查”登陸緬甸若開邦 多地受災嚴重

據央視新聞，超級氣旋風暴“穆查”於當地時間5月14日中午登陸緬甸西部若開邦實兌、皎漂等地，登陸時的最大風速達到每小時209千米至每小時220千米。

據當地媒體報道，“穆查”給若開邦多地帶來了嚴重災害，目前已有人員傷亡的報告。緬甸的軍警部隊、消防部門以及各類社會組織正組織力量進行救援。

目前“穆查”朝若開邦東北方向的馬圭省、欽邦等地繼續移動。預計未來24小時內，“穆查”風力將逐漸減弱，但依然強勁，最大風速將達到每小時145千米至每小時160千米。緬甸氣象部門繼續發佈風暴褐色預警，提醒內陸山區需警惕山洪、泥石流、山體滑坡等地質災害。

十大券商最新研判

1、中信證券：主題交易頂峯已過，市場重回業績驅動

疫後經濟全面系統性恢復是漸進和漸次的過程，飛輪重新旋轉需要時間和耐心，主題交易是過高的經濟預期下修過程中的階段性產物，過度博弈降低了市場定價的有效性，但也提高了業績驅動策略的潛在回報，主題交易的頂峯已過，重回低位業績驅動板塊。

首先，服務業修復轉化成爲全面的就業增長以及信心恢復是漸進的過程，當前壓制經濟的價格性、滯後性和全球性因素在下半年或漸次緩解。

其次，隨着當前經濟增長預期降至冰點，主題交易階段性結束，主題板塊內部的激烈博弈和消耗難以持久。

最後，市場的存量博弈特徵已演繹到極致，缺乏板塊效應成爲制約不少績優股定價有效性的因素，但業績驅動策略的長期潛在回報反而不斷提高，市場或重回業績驅動。

2、中信建投策略：震盪整固，低位尋機

核心觀點：近期經濟預期持續降溫，4月PMI數據走弱明顯低於季節同期水平，CPI和PPI同比繼續探底，市場等待政策加碼。短期在低位方向中尋找機會，中特估與AI短期休整，但仍是中期重要線索。行業重點關注：電力、醫藥、新能源汽車、家電、工業母機、半導體設備等，主題關注：雄安新區等。

• 經濟數據偏弱，資金面存量博弈

“弱預期弱現實”已有定價，市場進一步下跌空間不大，同時疫後復甦進程和前期政策表態也決定了短期不會有大規模經濟刺激政策，市場或將在短期繼續處於偏弱勢的震盪調整狀態。4月下旬開始，市場對於經濟復甦的預期趨於悲觀，PMI、金融數據、地產銷售偏弱，人民幣近期走貶的趨勢和商品期貨價格的下跌也顯示出中國經濟基本面的偏弱、需求不足、庫存週期尚未完成切換的問題。同時，市場增量資金仍不足，資金面處於存量博弈階段，市場資金或將更加註重防禦性策略。海外方面，目前仍需確認聯儲加息週期是否結束，短期關注美債上限談判。AI與中特估主線調整，中期仍有機會。AI概念經歷強度極大的上漲輪後進入了調整休息階段，但浪潮未完，AI將由主題走向基本面驅動。

• 關注結構性景氣與政策預期方向

具備政策預期、基本面預期有望先行扭轉的方向將佔優，關注重點包括耐用大件消費品如新能源汽車、家電；受益自主可控、結構升級的工業母機、半導體設備，以及盈利逆週期明顯回暖的電力板塊。待風險偏好重新企穩、前期結構牛中強勢板塊情緒釋放，立足於自身週期的基本面強改善資產有望率先企穩回升，科技中期行情未完，下一輪聚焦基本面強勢方向。行業重點關注：電力、醫藥、新能源汽車、家電、工業母機、半導體設備等，主題關注：雄安新區等。

風險提示：地緣政治風險、美國通脹超預期、房地產週期繼續下行。

3、中金：低估值國央企仍有修復空間

近期A股市場波動較大，上週上證指數在創下近一年新高後再度明顯回落，尤其是前期支撐指數表現的低估值國央企回調幅度較大。近期市場調整原因和4月底時期的調整略不同：1）4月底時的調整結合當時的北向資金外流及港股同期表現弱於A股，海外風險因素對市場的影響更大，上週調整則更多體現爲內因；2）低估值國央企受資金獲利了結、板塊表現擴散至銀行電力等更多領域、部分國央企出現減持等因素影響行情有所反覆，權重股的調整加大了市場波動。

展望後市，近期指數回調已計入較多的悲觀預期，當前經濟數據階段性走弱背景下如若政策應對得當，對後續市場表現不用過於謹慎，當前市場機會仍大於風險，具體來看，1）經濟回穩並非線性修復，也需關注政策後續應對；2）A股估值仍具備吸引力，尤其是低估值國企仍有修復空間。且當前A股整體估值水平不高，滬深300前向市盈率10.3x，仍處於歷史中低位，滬深300隱含股權風險溢價5.5%，位於2005年至今歷史均值（3.8%）向上0.8倍標準差，表明市場情緒仍偏悲觀，整體估值仍具備吸引力。

行業建議： 復甦爲主線，風格更均衡。建議投資者關注如下三條主線： 1）基本面修復空間和彈性大，且政策繼續支持的泛消費領域，如食品飲料等；2）關注產業鏈安全、數字經濟等政策支持的成長領域，包括高端製造、科技軟硬件，新能源領域的偏謹慎預期也有望有所修復；3）受益於一帶一路戰略，以及國企改革等主題機會。

4、民生策略：漫長的季節 

• TMT與“中特估”調整，後知後覺的“沒有弱復甦”

上週主要寬基指數均出現下跌，市場主要驅動力量TMT與“中特估”均出現調整，僅有少部分高股息行業（如電力及公用事業、煤炭、紡織服裝以及鋼鐵）與新能源錄得正收益。事實上，如果剔除TMT與資源+重資產國企，A股其實自2月以來就開始見頂回落，到3月中旬就已經抹平年內漲幅，到了當下已經處於負收益。部分投資者直到上週才交易所謂的“通脹下行”和沒有“弱復甦”，可能屬於後知後覺。3月以來，從黑色系商品到股票市場已經對此進行了充分交易。值得一提的是，在社融+中國通脹數據公佈後的週五，股票市場主題投資“熄火”，債券期貨見頂，黑色系反彈。

• 中國沒有“衰退風險”

在經濟結構轉變的過程中，傳統範式可能已經無法捕捉到經濟動能切換的跡象：（1）4月信貸數據繼續低於預期，這意味着過去傳統的債務擴張部門的資產負債表仍在收縮，而這可能導致社融對於經濟基本面的領先意義越來越低。歷史上社融底部一般領先於M1-M2的底部領先於企業盈利底部，最多不超過5個季度，然而這一次在社融底部出現之後5個季度，M1-M2和企業盈利都還沒有觸底的跡象。

（2）通脹數據回落超預期，但結構上卻有新的變化。無論是PPI還是CPI目前都已經回落至前期低點（2020年最低水平）；但從結構上看，CPI中的衣着/教育文娛/醫療保健等分項都出現了明顯的上行。經濟結構上，中低端、縣域消費和對一帶一路沿線國家的出口呈現亮點，但對於總量拉動有限，甚至不能被上市公司的收入和盈利所反映。

• 轉變“增長”思維，以“底線”看待資產回報

在漫長的等待時期，理解“底線思維”去尋找韌性資產成爲了重要任務。高分紅資產不單是“股息率”，更多的是一種能力，特別是對於壟斷行業而言，是一種放棄遠期增長而穩定當下回報的能力，它反而顯得彌足珍貴。從短期來看“中特估+紅利”的邏輯將重於通脹邏輯：資源類企業（煤炭、油），交通運輸（港口、公路、油運、幹散），銀行（四大行），重資產國企（煉廠、電力、建築）；有色板塊因爲對於中國的復甦預期迴歸現實出現了大幅調整，反而會爲未來交易海外滯脹留下更好的佈局空間。此外，場景消費展現出較爲強勁的基本面，推薦中低端消費、縣域消費；參考2021年強週期行情結束後的市場特徵，以“寧組合”爲代表的賽道板塊仍有反彈空間。

5、海通策略：全年牛市格局未變 當前處在蓄勢階段

2022年10月以來價值、成長均是內部分化明顯，行業和指數角度均可驗證。本質上過去一段時間行情是情緒修復，政策和事件驅動下數字經濟、中特估表現好，未來行情或進入基本面驅動。全年牛市格局未變，當前處在蓄勢階段，行業或階段性再平衡。未來行情或進入由業績驗證的去僞存真階段，關注政策和技術兩條主線機會。第一，從政策線看，數字經濟已成爲現代化產業體系的重要支撐，數字要素流通體系正在加快建立，政府有望加大對數字安全和數字基建的投入。第二，從技術線看，人工智能應用落地，大模型、半導體等上游軟硬件領域有望率先受益。

6、興證策略：景氣投資的有效性階段性上升

隨着“數字經濟”、“中特估”行情的接連演繹，近期市場主線動能減弱，輪動強度開始回升，景氣成爲更重要的投資線索。一方面“中特估”在貝塔修復後，逐漸進入到內部輪動、分化的階段。另一方面，“數字經濟”儘管調整已較爲充分，但新一輪主線的形成仍需要時間。因此，在一個主線動能相對減弱的時間，景氣提供的阿爾法權重在上升。與此同時，以兩融等爲代表的短線交易型資金活躍度回落，從而對市場風格的“牽引”作用減弱，由此景氣投資的有效性或將階段性上升。近期市場成交縮量，其中兩融作爲市場最活躍的資金之一，近期不管是規模上還是成交佔比上都出現了明顯回落，也指向短線交易型資金對市場風格的“牽引”作用減弱，由此景氣投資的有效性或將階段性上升。此外，參考歷史經驗，5、6月份本身也是景氣投資有效性較強的階段。從業績與股價的相關性上可以看出，5、6月份是全年中除4月、7月、10月季報窗口期外，業績對股價表現解釋力最強的月份。

7、廣發策略：估值填坑後程 反轉策略輪動

“估值填坑”後程，“中特估-央國企重估”仍有修復空間。短期看，本輪估值分化的收斂可對標2017年初的低位，自2022年10月以來“估值溝壑”收斂行至後程，“中特估-央國企重估”仍有修復空間。中期看，“中特估-央國企重估” 及“數字經濟AI”將有望呈現結構性的“估值擴張。“中特估-央國企重估”建議把握4條自上而下的思路：一是關注央企國際化經營能力、高分紅、央企參建“一帶一路”相關標的，建築裝飾、工程機械等行業；二是產業政策加持下的轉型升級路線，關注綠色化轉型和數字化轉型的石油、電力、信息、機械等行業；三是關注“世界一流”央企的建設進度及相關政策，通信、電子、航空航天、汽車、電力等行業；四是關注壟斷要素提供方，把握“壟斷低價”的價值迴歸，泛公用事業的交運、電力、通信等行業。

8、中泰策略：高波動下哪些板塊攻守兼備？

二季度海內外風險猶存，市場整體或仍以調整爲主，建議關注醫藥板塊，軍工、半導體等國家安全板塊，以及央企公用事業等主線。具體來看：

1）疫情對於社會的長期複雜性影響，居民看病需求的提升及國家後續對於醫療資源的投入加速，使包括中藥、醫療器械、OTC、藥店等在內的醫藥板塊的景氣度將貫穿全年，甚至更長的週期，中藥、OTC等醫藥品種逢調整可逐步佈局；

2）今年軍費增速保持穩定增長，疊加供應鏈安全和軍工集團國企改革的催化，軍工板塊或存在較大的結構性機會；美國加強對於中國半導體等行業的封鎖，半導體等安全板塊或有更大力度政策支持，倒逼國產化率進一步提升；

3）新一輪國企改革拉開序幕，低估值高分紅的央企龍頭仍是A股估值“窪地”，價值實現有望重塑央企估值。

4）疫情衝擊與地產下行影響下，與地產財富效應相關的高端和耐用品消費承壓，與“口紅效應”相關的國貨、大衆消費則受益，關注大衆消費逢低佈局的機會。

9、中銀策略：靜待海外風險釋放

年初以來，“TMT”與“中特估”總體呈現交替上漲態勢，是2023年A股市場兩條較爲確定的主線。4月中旬以來，TMT交易情緒演繹到較高水平，年報、一季報後市場轉向業績確定性，景氣交易，以及海外風險釋放，板塊出現明顯回落；同期“中特估”在政策催化和景氣驗證驅動下走出了優勢行情，板塊內部也從週期品轉向了大金融輪動。站在當前的時點，以AI爲代表的TMT方向已進入第二波觀察佈局階段，特別是產業、政策加持，成長空間實現高概率，但因業績暫未兌現，回落幅度較大的方向，比如電子、計算機行業。“中特估”主線仍然圍繞經濟復甦方向，關注息差、高股息確定的大金融和電力公共事業方向。

10、華西證券：金融數據轉弱，對接下來A股影響幾何？

海外市場：美國消費者對經濟衰退的擔憂升溫，中期美元大概率走弱。美國通脹如期下行爲美聯儲提供了暫停加息的空間，5月FOMC聲明也暗示本輪加息週期或已結束。但年內是否降息存在較大不確定性，因爲美國勞動力市場仍具備韌性，鮑威爾也重申年內降息的可能性較小。當前美國經濟數據尚未體現明顯的衰退壓力，不過5月消費者信心指數顯示市場對經濟衰退擔憂有所升溫。往後看，美聯儲停止加息疊加經濟衰退壓力，中期美元指數大概率走弱。

通脹、金融數據不及預期，印證經濟內生動能不足，市場“弱復甦”預期進一步強化。通脹方面，4月CPI、PPI均低於市場預期；金融數據方面，4月社融、信貸均大幅低於預期，一方面是一季度“天量”投放透支影響，另一方面則是經濟動能環比有所減弱。結構上，居民端明顯轉弱，居民短貸和中長貸再次出現負增長，收入預期偏弱和房地產市場較低迷是主要原因。自防疫政策轉向之後，當前居民消費的增長仍具有挑戰性：一方面，在經濟復甦早期階段，就業壓力仍存在，爲居民收入增加帶來掣肘；另一方面，房地產市場的低迷使得居民資產負債表仍具有繼續萎縮的壓力。

政策環境偏暖，市場利率低位運行是大概率。低通脹、經濟弱復甦和資產荒下，宏觀流動性維持充裕：1）5月以來經濟復甦斜率放緩，資金需求端降溫，R007、DR007利率中樞再次回落至政策利率下方。經濟弱復甦和低通脹環境下，貨幣政策將維持相對寬鬆，銀行間流動性有望維持合理充裕；2）近期多家股份行補降定存利率，此外協定存款和通知存款利率加點上限也將迎來下調。“資產配置荒”下，市場利率低位運行是大概率，有望支撐權益市場底部區間。微觀流動性方面，當前A股流動性處於緊平衡狀態，存量博弈思維下，市場風格的輪動或仍延續。

投資建議：逢低敢於佈局，聚焦央國企、一帶一路等主線。4月通脹、金融數據低於預期顯示當前經濟內生動能不強，居民信心偏弱。從這個角度來看，政策偏暖環境仍存在，穩增長、擴內需政策有望繼續發力，市場對經濟的悲觀預期釋放後，A股風險偏好有望迎來企穩。展望後市，低通脹、經濟弱復甦和資產荒下，市場利率低位運行是大概率，支撐權益市場底部區間，當前企業盈利正步入上行週期，仍對2023年權益類資產價格持偏積極的觀點。操作上，建議短期休整後敢於逢低佈局。行業配置上，聚焦央國企、一帶一路等主線。

責編：萬健禕