卡彭特說：“即使我們假設歷史重演，即債務限額在最後一刻提高，銀行系統當前的風險也會被放大。”

美國總統拜登與國會共和黨人圍繞提高債務上限的談判進入關鍵的一週，雙方希望能在支出水平和能源監管方面找到共同點，以避免災難性違約。

週一，美國一個月期國庫券收益率接近5.6%，而3個月期國庫券收益率約爲5.17%，兩者利差超過300個基點。這表明人們擔心，如果國會兩黨未達成協議提高目前的債務上限，美國最快可能在下個月出現違約。

“2011年和2013年，美國政府接近法定債務上限，國會在最後一刻才提高這一上限。越是接近所謂的‘X日’，市場的擔憂情緒愈發濃重。”摩根士丹利全球首席經濟學家塞斯·卡彭特對第一財經記者表示，然而，“這次可能有所不同，我認爲政治失誤的風險比前幾次要高。”

他說：“即使我們假設歷史重演，即債務限額在最後一刻提高，銀行系統當前的風險也會被放大。”

拜登樂觀預期

據外媒報道，隨着可能出現債務違約的最後期限迫近，拜登和共和黨籍衆議院議長麥卡錫週一爲關鍵的磋商做準備，雙方計劃於週二舉行磋商。

拜登並未就磋商的情況公開置評，但在14日接受採訪時表示相信可以達成協議。他說：“我保持樂觀，因爲我是天生的樂天派。但我真的認爲，他們那邊以及我們雙方都希望達成協議，我認爲我們能夠做到。”

被問及談判的進展時，拜登表示：“我認爲他們正在向前推進，情況很難說。我們還沒有達到緊要關頭。”

拜登與麥卡錫推遲了原定於上週五舉行的關於債務上限的會議，不過，工作人員層面的磋商整個週末都在繼續。

不過，拜登14日表示，仍然計劃於週三（17日）出國訪問，包括參加七國集團（G7）領導人峯會等。這意味着留給雙方的談判時間已不多。

美國財政部長耶倫多次警告說，如果不暫停或提高債務上限，美國最早可能在6月1日債務違約。麥卡錫曾表示，對債務上限的任何變化，都取決於預算協議；拜登則批評共和黨人在談判中拿違約風險當籌碼。

債務違約風險加劇銀行業困境

卡彭特對第一財經記者表示，美國政府債務違約風險加劇了銀行業困境。

他說，在出現債務上限危機之前，近期銀行業動盪對美國經濟的負面效應不是非常顯著。“自2月以來，銀行業的動盪一直是市場和宏觀經濟學家關注的主題。這將給美國經濟帶來多大的阻力？動盪已經過去？還是隻是休眠？我們的基本觀點是，最近的事態發展比較特殊，不是系統性的，而且因爲我們已經預計今年經濟將顯着放緩，隨着這種放緩，借貸需求減弱，淨效應將是負面的，但不是極端的。”他說。

卡彭特認爲，爲了避免政府違約，美國財政部削減了國庫券發行規模，結果是國庫券稀缺，價格上漲，收益率下降，除了那些在違約日期前後到期的。由於美聯儲隔夜逆回購工具（RRP）的存在，即使兩黨在最後期限到來前提高債務上限，銀行業危機仍可能進一步加深。

“現在和先前幾輪債務上限僵局時期的一個關鍵區別是隔夜逆回購工具的存在。隨着短期利率上升，儲戶將存款轉移到貨幣基金，貨幣基金將收益存入美聯儲。這項交易本身會減少銀行體系的準備金，當我們接近‘X日’時，國庫券的收益率不斷下降，促使貨幣基金將其持有的債券由國庫券轉爲逆回購工具，令流動性進一步枯竭。在銀行體系動盪不安之際，準備金進一步下降可能會擴大風險。”他說道。

專家：時間越長，協議規模可能就越小

目前，儘管雙方似乎距離達成協議還很遠，但對於共和黨人提出的、對31.4萬億美元債務上限的任何上調都必須同時限制年度支出，白宮並未斷然拒絕。

同時，共和黨人並沒有堅持白宮拒絕答應的其他條件，例如廢除拜登2022年《降低通脹法案》中的綠色能源激勵措施。這被認爲雙方也可能在能源監管方面找到共同點。

美國國家經濟委員會主任佈雷納德（Lael Brainard）14日對美媒表示：“我們期望即便我們還在繼續就預算進行討論，但國會同時也需採取必要行動。”

今年4月共和黨人控制的衆議院通過法案，同意將債務上限再提高1.5萬億美元，但同時要將支出削減4.8萬億美元，後者主要是通過明年削減8%的年度可自由支配支出和限制未來幾年的增幅來實現。

民主黨人表示，他們不會同意該立法的其他內容，比如撤銷拜登政府的學生貸款減免計劃，以及增加一些福利項目等。但他們沒有排除增加支出增幅的可能性。共和黨衆議員、主要中間派人士唐納德·培根（Don Bacon）上週五說，協議可能要求每年增加2%，而不是前述法案提出的1%。“我們也許能協商出比現有條件更高一點的結果，但可能沒有總統想要的那麼高。”他說。

保守派曼哈頓研究所研究員布萊恩·裏德爾（Brian Riedl）則表示，白宮和共和黨可能會同意放寬對管道和其他能源基礎設施的許可要求，儘管這需要時間起草計劃並立法。

他補充道，雙方達成協議的時間越長，協議規模可能就越小，“可談的範圍將縮小，因爲你已經沒有時間制定更廣泛的政策了”。

責任編輯：於健 SF069