● 記者 薛瑾 黃一靈

最新數據顯示，截至今年一季度末，保險資金運用餘額達到26.34萬億元，同比增長超10%。作爲險資運用的“主力軍”，人身險公司對股票的配置規模同比增長近20%，成爲其大類資產配置中增速最快的一項。

多位險資人士透露，在股票投資方面，今年一季度，對低估值高股息行業關注較多。隨着市場回暖、部分行業實現估值修復，險資搭上估值修復的順風車，投資收益也出現回暖。展望未來，高分紅低估值板塊以及優質成長公司仍被險資看好。

股票投資規模增幅顯著

國家金融監督管理總局日前公佈的2023年一季度保險業資金運用情況表顯示，截至今年一季度末，保險行業資金運用餘額達到26.34萬億元，同比增長10.74%。其中，人身險公司資金運用餘額爲23.46萬億元，同比增長10.68%；財產險公司資金運用餘額爲1.96萬億元，同比增長10.17%。

作爲險資運用的“主力軍”，人身險公司資金運用規模佔整個保險行業約九成。值得一提的是，從大類資產配置的情況來看，今年一季度，人身險公司股票投資規模同比增長近20%。

具體來看，截至今年一季度末，人身險公司銀行存款餘額2.22萬億元，規模佔比9.46%，同比下降2.26%；債券配置餘額10.07萬億元，佔比42.93%，同比增長18.37%；股票配置餘額1.87萬億元，佔比7.96%，同比增長19.52%；證券投資基金配置餘額1.23萬億元，佔比5.25%，同比增長13.91%；長期股權投資配置餘額2.34萬億元，佔比9.99%，同比增長9.05%。

財產險公司的配置結構和人身險公司有一定差異。截至今年一季度末，財產險公司銀行存款餘額4116.22億元，規模佔比21.00%，同比增長2.58%；債券配置餘額6757.75億元，佔比34.48%，同比增長24.24%；股票配置餘額1307.63億元，佔比6.67%，同比增長0.40%；證券投資基金配置餘額1607.15億元，佔比8.20%，同比增長7.73%；長期股權投資配置餘額1254.28億元，佔比6.40%，同比增長1.37%。

年化綜合收益率提升

一季度主力險資股票投資規模出現較高增速，哪些股票受到險資青睞？

多位險資人士透露，在股票投資方面，今年一季度對低估值高股息行業關注較多，對一些當前估值較低而未來前景較好的行業進行了佈局。特別是對於中字頭國有企業的價值重估，多家險資機構積極參與。

隨着市場回暖、部分行業實現估值修復，險資一定程度上搭上了此輪估值修復的順風車，投資收益也出現回暖。

數據顯示，今年一季度，險資年化財務收益率爲3.40%，年化綜合收益率爲5.24%。年化綜合收益率比去年年末出現較大幅度增長。數據顯示，截至2022年末，險資2022年年化財務收益率爲3.76%，年化綜合收益率爲1.83%。

“年化財務收益率基於利潤表計算得出，年化綜合收益率是在此基礎上，將資產負債表科目中可供出售金融資產的公允價值變動淨額考慮進來了。”一位保險業內人士分析稱，可供出售金融資產浮虧和浮盈，不能體現在年化財務收益率上，而年化綜合收益率能予以體現。

逢低加倉是慣用策略

記者從業內瞭解到，增配高股息、業績穩定的行業龍頭仍是今年險資的投資重點之一，通過長期持有獲得較高的股息收益和穩定的業績增長帶來的回報。業內人士透露，短期來看，險資權益配置比例整體會保持穩定，但逢低加倉是險資慣用策略，險資會加大力度，進一步尋找優質權益類資產，在低利率環境下尋求超額收益。

對於接下來的投資方向，一家中小保險資產管理機構人士說：“依然看好高分紅低估值板塊，這和保險資金一直以來的投資風格相吻合；同時也看好優質的成長公司，包括新技術、新材料等。”

某大型保險資管機構人士表示，從大類資產比較來看，國內股票市場總體價格和估值水平處於相對低位，結構分化比較明顯；債券收益率處於歷史低位區域，從股權風險溢價來看，權益資產相對更具有配置價值；拉長週期來看，目前位置的權益資產能提供比較理想的投資收益水平。