事件

2023年05月22日，國家新聞出版署發佈2023年5月份國產網絡遊戲審批信息，共計86個遊戲獲批。

點評

23年以來連續5個月85+國產遊戲獲批，遊戲版號發放已常態化。1）從獲批遊戲數量看，5月合計發放86款，23年1-5月國產遊戲版號數量分別爲96/87/86/86/86款，數量已恢復至21年8月前的水平（21年8月開始連續8個月未發放版號）；2）從發放時間間隔看，此次發放距上次32天，23年以來每月均有國產遊戲版號發放，其中3月20日發放了27款進口遊戲版號，從發放間隔看，當前節奏已恢復至21年8月前的水平。

輕度遊戲佔比近4個月穩定在較低水平。從獲批遊戲的申報類型看，申報“移動-休閒益智”的遊戲共14款，佔比16.3%，23年以來發放的國產遊戲版號中，每月該類遊戲數量都低於20款，佔比穩定在15%左右，處於2020年以來的較低水平。

大廠仍未缺席，且獲批遊戲中不乏上市公司重點產品。從獲批遊戲所屬的公司來看，30家左右上市公司或其關聯公司獲得遊戲版號，23年以來每月的遊戲版號均有騰訊或網易的遊戲獲批，與上市公司相關的遊戲包括騰訊《王牌戰士2》、網易《七日世界》、嗶哩嗶哩《光隙解語》、吉比特《勇者與裝備》、三七互娛《失落之門：序章》、愷英網絡《永恆覺醒》《圖蘭卡的輓歌》、中手遊《全民街籃》、電魂網絡《大領主傳說》等等，其中《勇者與裝備》《全民街籃》等均爲相應上市公司重點產品。

投資建議

供給回暖驅動業績釋放+估值向上空間，看好遊戲板塊投資價值。我們認爲：1）從多維度看，遊戲版號發放已常態化，新游上線的政策端不確定性降低，2023年遊戲板塊供給端回暖確定性再提高，行業增速確定性同步提高，看好遊戲板塊23年迎業績釋放，且由於遊戲產品多集中於H2上線，24年有望繼續延續業績釋放；2）22年12月底ChatGPT推出以來，AI技術、應用持續、快速迭代，AI在遊戲板塊應用的降本增效邏輯清晰，且在逐步落地中，與NPC結合、探索新玩法等嘗試也在推進，行業估值存在拉昇空間。3）個股方面，推薦關注23年業績全面改善的騰訊、研運實力強+儲備豐富且積極擁抱AI的網易、歷史遺留問題基本解決+儲備豐富下基本面向上的愷英網絡、老遊戲穩健+儲備豐富且多款重點遊戲已拿到版號的吉比特。

風險提示

遊戲版號發放不及預期風險；宏觀環境變化導致用戶付費不及預期風險；遊戲內容監管風險；產品研發進度不及預期風險。