2023年5月25日兆馳股份（002429）發佈公告稱公司於2023年5月24日接受機構調研，國金證券股份有限公司鄧小路 丁彥文、玄元私募基金投資管理(廣東)有限公司高俊傑、交銀施羅德基金管理有限公司梁簡泓、橫琴淳臻投資管理中心楊平、國泰君安證券股份有限公司王添震、中信建投證券股份有限公司王定潤、LIBRARY GROUP孫丹童、安信證券股份有限公司陀旋參與。

具體內容如下：

問：（一）上游面板價格上漲對公司利潤是否有影響？

答：公司採取成本加成定價原則，公司會依據市場需求、原材料價格上漲程度、人工成本等因素判斷是否進行調價及調價幅度，長期來看，上游原材料價格波動對公司利潤的影響能有效傳導至下游。

問：（二）在電視領域公司有何發展規劃？

答：隨着上游面板供給逐漸充裕，傳統顯示產業鏈將會從供給端決定轉向需求端決定，面板週期屬性逐步淡化，價格中樞有望下移。對於終端應用廠商而言，多顯示佈局、產品差異化、全球市場推廣等多維度、深度業務運營佈局才能佔據優勢地位。

因此，公司依託現有的客戶資源及集團產業鏈協同優勢，陸續開拓顯示器、Mini LED 顯示、投影等多顯示品類，並重點開拓海外增量市場，在保證出貨量的穩定增長的同時優化客戶結構，提升 類品牌客戶佔比。

問：（三）公司在 LED 芯片領域有何優勢？

答：公司在 LED 芯片領域具備以下幾方面優勢

1. 公司擁有全球最大的 LED 芯片單一主體廠房，實行集約化管理，極大地提高了生產效率。2. 公司已構建全光譜的產品領域（紫外光、可見光、紅外光），具備“藍寶石平片→圖案化基板 PSS→LED 外延片→LED 芯片”全工序獨立製造能力，能在單一廠房內實現全工序智能化生產。3. 公司擁有業內最先進的自動化設備，在成本、效率、穩定性等方面具有後發優勢，並與 MES 等智能系統整合，實現自動化生產，能夠節約人力、提升良率。4. 公司具備 Mini LED 芯片研發和生產能力，並已在 Micro LED領域做技術儲備、專利儲備。 5. 2022 年兆馳半導體實現收入 16.43 億元，淨利潤 3.13 億元，是全行業唯一一家全年滿產滿銷及扣非後較大幅度盈利的芯片廠。

問：（四）公司在 LED 芯片領域未來的產業佈局是怎樣？

答：目前，公司 LED 芯片在通用照明、傳統背光產品已佔據主要市場份額，同時不斷佈局高光效照明、倒裝＆高壓特種照明、MiniLED背光、RGB 顯示等中高端產品市場領域，尤其是 RGB 顯示產品將是公司 2023 年期間的重點戰略佈局，在下游 COB 直顯（兆馳晶顯）的帶動下，公司 Mini RGB 芯片的市場佔有份額大幅提升。

2023 年公司定位高端產品領域，隨着公司新增 52 腔中微 Unimax及配套生產設備陸續投產放量後，公司不僅將提升在高端照明、MiniLED 背光、MiniRGB 顯示的市場份額，還有望實現車用 LED、紅外、植物照明等各高端細分領域全覆蓋。

問：（五）如何看待正裝和 COB 的區別？哪個市場空間更大？

答：Mini/Micro LED 有望成爲未來十年全球主流顯示技術，從應用領域來看，LED 顯示必然呈現從專用顯示擴展到商用顯示、教育顯示、辦公顯示甚至是 C 端個人消費市場。從大尺寸顯示端的點間距推進趨勢來看，LED 顯示呈現點間距逐步縮小，即從 P1.0-2.5 小間距擴展到P0.5-P1.0 的 Mini LED，再到 P0.5 以下的 Micro LED。由此看來，LED顯示因 Mini /Micro LED 將會呈現出一箇中長期高成長的趨勢，與此同時也將帶來更多新的技術更迭。

COB技術採用整體封裝的方式，不需要 SMT貼片環節，同時消除了原來正裝技術的支架與流焊等過程，擁有後期維護成本低，顯示效果更佳、低功耗等優勢，在更小點間距的顯示中優勢更大。過去COB 的封裝技術在 P1.0 以下的市場由更大的技術優勢，可以做到更小點間距，符合 LED 顯示行業技術發展趨勢。但過去因爲 COB 技術直通良率低，行業規模小，技術尚不成熟等因素，所以成本過高，也因此 COB 顯示的市場份額很小。但隨着技術的不斷升級迭代，未來 COB 的成本下降，點間距縮小，走向消費級市場，應用場景更多。

兆馳股份（002429）主營業務：家庭視聽消費類電子產品的研發、設計、製造、銷售。

兆馳股份2023一季報顯示，公司主營收入36.95億元，同比下降1.02%；歸母淨利潤3.83億元，同比上升10.82%；扣非淨利潤3.35億元，同比上升16.07%；負債率46.54%，投資收益56.41萬元，財務費用3709.35萬元，毛利率18.33%。

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲6.12。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出1.14億，融資餘額減少；融券淨流出266.91萬，融券餘額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，兆馳股份（002429）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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