來源：長江商報

全球光伏組件龍頭晶科能源（688223.SH）繼續大手筆擴產。

5月24日晚間，晶科能源發佈公告，公司擬在山西規劃建設年產56GW垂直一體化大基地項目，項目總投資預計達560億元。

這是晶科能源再一次佈局一體化產能。今年4月4日，公司曾發行可轉換公司債券募資100億元，用於硅片、電池、組件等一體化項目建設。

高達560億元的投資，勢必給晶科能源造成較大財務壓力。在官宣投資之時，公司還宣佈出售資產，回血43億元。

近年來，受益於光伏行業高景氣及N型組件紅利釋放，晶科能源的經營業績高速增長。2022年，公司實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）29.36億元，同比倍增。今年一季度，淨利潤再度倍增。

再拋560億大規模擴產

一出手就是560億元，晶科能源擴產動作力度之大可見一斑。

根據公告，晶科能源與山西轉型綜合改革示範區管理委員會簽訂了《項目投資協議》，公司擬在山西轉型綜合改革示範區（以下簡稱“綜改區”）規劃建設年產 56GW 垂直一體化大基地項目，項目總投資約 560 億元（含流動資金），項目建設內容包括 56GW 單晶拉棒、56GW 硅片、56GW 高效電池和 56GW 組件產能。

如此大手筆，晶科能源稱，是根據戰略發展需要，目的是進一步提升產能規模和垂直一體化的能力。

山西綜改區成立於 2017 年 2 月，由山西省省會太原市和晉中市的 8 個國家級、省級產學研園區整合而成。綜改區聚焦“六新”突破，落實“雙碳”戰略，着力構建先進製造業、數字經濟和現代服務業“2+1”現代產業體系。

根據規劃，項目共分四期，建設週期約二年，每期建設規模爲拉棒、切片、電池片、組件各 14GW 一體化項目，一期項目預計 2024 年第一季度投產，二期項目預計2024 年第二季度投產，三期、四期項目預計2025 年建成投產。

對於本次投資，晶科能源表示，在全球光伏市場需求持續、快速增長，及公司高效電池及組件技術逐步成熟的背景下，本次簽訂的項目投資協議符合公司的未來產能規劃，有利於公司把握光伏市場發展機遇，進一步提升公司產能規模和垂直一體化能力，不斷提高市場競爭力，符合公司長遠發展規劃。

大規模擴充一體化產能，這是晶科能源年內宣佈的第二次。

今年4月18日，晶科能源成功發行可轉換公司債券，募資100億元。公告顯示，此次募資，用於四個項目及補充流動資金及償還銀行借款。具體爲，30億元募資用於補充流動資金和償還銀行借款，41億元投向年產11GW高效電池生產線項目，7億元投向晶科光伏製造有限公司年產8吉瓦高自動化光伏組件生產線項目，6億元用於上饒市晶科光伏製造有限公司新倍增一期8GW高自動化組件項目建設，16億元二期20GW拉棒切方項目一階段10GW工程建設項目建設。

根據中國光伏行業協會相關數據，2021 年，全國電池片產量 197.9GW，同比增長 46.8%；組件產量 181.8GW，同比增長 45.9%。

晶科能源認爲，在可預見的未來，太陽能光伏發電市場規模穩步擴張，行業在邁向平價上網的過程中將進一步擺脫補貼退坡政策的影響，未來將依靠市場、技術創新驅動實現健康、穩健的發展。這一行業發展環境的變化將給公司帶來新的發展機遇與挑戰，對此，國家制定了多項行業政策大力支持包括光伏、風電等在內的可再生能源的開發與利用。

有券商研報表示，預計到今年底，晶科能源將擁有75GW硅片/75GW電池/90GW組件產能。

出售資產回血43億優化佈局

在大規模投建的同時，晶科能源也在優化產業佈局。

5月24日晚間，晶科能源同時披露，公司此前召開的董事會和監事會會議，審議通過了《關於對外出售子公司100%股權的議案》，同意將公司持有的新疆晶科100%股權出售給資陽市重大產業股權投資基金合夥企業（有限合夥）（簡稱“重產基金”）及董仕宏共同指定的主體。

新疆晶科爲晶科能源直接持股100%的全資子公司。截至2022年底，新疆晶科資產總額爲37.04億元，淨資產9.58億元。2022年及今年一季度，其實現的營業收入分別爲85.51億元、20.37億元，淨利潤分別爲1.52億元、1.40億元。數據顯示，新疆晶科具備一定的盈利能力。

本次交易，新疆晶科擬作價43億元，較2022年底的淨資產溢價348.85%。本次交易完成後，晶科能源將不再持有新疆晶科股權，新疆晶科不再納入公司合併報表範圍內。

溢價出售，晶科能源也作出了業績承諾，2023—2026 年，新疆晶科實現的累計稅後扣除非經常性損益的淨利潤爲5億元、10億元、15億元、20億元，即年均盈利5億元。

盈利能力較強的資產，晶科能源爲何要出售？晶科能源表示，出售新疆晶科是基於公司對現有一體化生產基地佈局的優化需要，有利於提升生產經營效率，實現公司整體資源的有效配置。交易完成後，預計將使公司2023年利潤總額和現金流有所增加。

分析人士認爲，晶科能源出售資產，主要是爲了回血，提高流動性，以緩解產業一體化建設的資金壓力。

截至今年一季度末，晶科能源賬面貨幣資金爲176.17億元，長短期債務172.98億元，其中，短期債務爲127.31億元。

業內人士分析認爲，今年4月，晶科能源發行可轉債募資100億元，今年還可以通過實施定增募資。基於公司具備較好盈利能力，募資壓力並不大。

2021年登陸A股市場以來，晶科能源經營業績持續高速增長。2021年至今年一季度，公司實現的營業收入分別爲405.70億元、826.76億元、231.53億元 ，同比增長20.53%、103.79%、57.70%，對應的淨利潤爲11.41億元、29.36億元、16.58億元，同比增長9.99%、157.24%、313.36%。其中，2022年三、四季度，淨利潤分別爲7.71億元、12.60億元，同比增長393.93%、199.94%。淨利潤連續三個季度倍增。

上述同期，與淨利潤相關的經營現金流分別爲32.29億元、40.84億元、-2.90億元。今年一季度轉負，主要是採購原材料支付的現金增加。

對於2022年以來經營業績大幅增長，晶科能源表示，公司光伏組件出貨量增加，且持續放量的N型組件紅利釋放。