5月26日，山東亞華電子股份有限公司（以下簡稱“亞華電子”）登陸創業板，保薦人爲東吳證券。本次發行價格32.60元/股，發行市盈率爲52.45倍，截至發稿時間，最新總市值約57億元。

亞華電子是國內的醫院智能通訊交互系統軟硬件一體化綜合解決方案提供商，主營業務爲醫院智能通訊交互系統的研發、生產和銷售。

根據招股書，公司實際控制人爲耿玉泉、耿斌父子，兩人直接或間接合計控制公司股份58,554,500股，佔發行前總股本的74.93%。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資3.19億元，主要用於智慧醫療信息平臺升級及產業化項目、研發中心建設項目、營銷網絡建設項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報告期內，亞華電子實現營業收入分別爲2.34億元、2.88億元、3.53億元，淨利潤分別爲5523.35萬元、7272.52萬元、7905.02萬元。

基本面情況，圖片來源：招股書

根據公司主營業務的業務結構，主營業務收入包括醫院智能通訊交互系統銷售收入以及分機、配件及其他收入。報告期內，公司的綜合毛利率分別爲53.70%、52.29%、49.36%，整體呈下滑的趨勢。

事實上，公司主營業務成本中直接材料的佔比較高，報告期內直接材料佔主營業務成本的比重分別爲74.73%、77.75%、82.04%。其中，顯示模組、IC芯片等主要原材料價格受半導體行業的影響較大，自2020年下半年起，由於產能供應不足的原因，顯示模組、IC芯片的價格均有所上漲。原材料的供應和價格波動或將直接影響公司的生產成本和盈利水平。

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別爲7525.39萬元、9646.84萬元、9133.21萬元，佔期末流動資產的比例分別爲27.67%、29.82%、24.07%，佔比較高；發出商品賬面餘額佔存貨賬面餘額的比例分別爲40.80%、41.95%、34.08%，公司產品受醫院等醫療機構建設期的影響，部分合同自產品發出至驗收完成的週期較長，因此發出商品餘額較高。

隨着亞華電子的業務規模的持續擴大，發出商品及存貨金額可能將進一步增加，進而對公司營運資金造成一定的壓力。報告期內，公司的存貨週轉率分別爲1.54次/年、1.55次/年及1.84次/年，由於驗收期的存在，存貨週轉較慢。

同時，報告期各期末，亞華電子的應收賬款賬面價值分別爲6273.54萬元、8187.68萬元、1.63億元，佔期末流動資產的比例分別爲23.07%、25.31%、43.07%，佔比較高；2020年～2022年應收賬款賬面餘額佔當期營業收入的比例分別爲30.73%、32.16%、51.42%，比例也較高。

亞華電子預計2023年1～3月營業收入區間爲5100萬元至5600萬元，同比增長1.67%至11.64%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤區間爲410萬元至460萬元，同比增長52.42%至71.01%。