備受市場關注的新華三集團有限公司（簡稱“新華三”）剩餘股權收購事項終於揭開面紗。紫光股份（000938.SZ）5月27日公告，擬由全資子公司紫光國際以支付現金的方式向HPE開曼購買所持有的新華三48%股權，以支付現金的方式向Izar Holding Co購買所持有的新華三1%股權，合計收購新華三49%股權，交易作價爲35億美元（約合人民幣246.85億元），此次收購構成重大資產重組。以新華三2022年淨利爲基礎測算，此次收購市盈率爲13.50倍。紫光股份同日公告，擬定增募資不超過120億元，用於支付此次收購款項。

《經濟參考報》記者查詢全球併購數據庫發現，此次併購是2020年以來國內信息技術硬件與設備行業金額最大的一筆併購。“鑑於新華三在通信設備領域的地位突出、業績較好，13.50倍的收購市盈率並不高。”5月28日，北京一位私募人士在接受記者採訪時表示，此次收購市盈率遠低於目前二級市場的行業市盈率和IPO平均市盈率，市場給予新華三的估值較高。

不過，一位資深財務人士指出，由於此前紫光股份已經控股新華三，其業績在紫光股份報表中已有體現，此次收購儘管會增厚紫光股份的淨利潤，但對於紫光股份的報表整體影響並不大，此次收購的預期已經反映在二級市場股價之中。他更加關注此次定增的認購對象，尤其是有無市場化的知名投資機構參與認購。

收購預案顯示，新華三擁有計算、存儲、網絡、5g、安全、終端等全方位的數字化基礎設施整體能力，提供雲計算、大數據、人工智能、工業互聯網、信息安全、智能聯接、邊緣計算等在內的一站式數字化解決方案，以及端到端的技術服務。新華三主要通過渠道銷售和直籤銷售的模式，爲客戶提供雲計算、大數據、人工智能、工業互聯網、信息安全、智能聯接、邊緣計算等基礎設施產品、解決方案及端到端的技術服務，從而獲得收入、利潤和現金流。

目前，新華三控股股東爲紫光國際，無實際控制人，其股權結構如下：

圖：新華三股權結構。 資料來源：紫光股份收購預案

在市場方面，新華三作爲數字化解決方案領導者，其主營產品市場份額持續領先。根據IDC、Gartner、計世資訊的相關統計數據，2022年，新華三在中國以太網交換機市場份額持續保持市場第二；在中國企業網路由器市場份額持續保持市場第二；在中國企業級 WLAN市場連續十四年保持市場份額第一；在中國X86服務器市場份額保持市場第二；在中國存儲市場保持市場份額第二。

截至2022年末，新華三擁有超過6300名研發人員。截至2023年3月末，新華三累計國內授權並有效的專利超過7600項，海外授權並有效的專利超過500項，且近90%爲發明專利。

未經審計的財務數據顯示，2021年、2022年及2023年一季度，新華三期末資產總計分別爲317.89億元、354.95億元、330.44億元，負債合計分別爲236.58億元、264.29億元、232.88億元，期內營業收入分別爲443.51億元、498.10億元、106.42億元，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲34.34億元、37.31億元、6.96億元。

紫光股份稱，本次收購新華三少數股權，將進一步增強上市公司主營業務的盈利能力，發揮協同效應，優化整體業務佈局，提升上市公司抗風險能力，鞏固市場優勢地位，符合公司戰略發展需要。

截至2023年一季度末，紫光股份貨幣資金餘額117.1億元，公司資產負債率爲46.86%，流動比率爲1.671倍，速動比率爲1.047倍。

目前，此次收購相關評估工作尚未完成，本次交易是否能夠獲得公司董事會、股東大會及其他監管機構相關的備案、批准或覈准，以及獲得相關批准或覈准的時間均存在不確定性。