东吴证券发研报表示，小米集团(01810)2023Q1总收入595亿元，同比下降19%；经调整净利润达32亿元，同比增长13%。营收端承压、利润端开始兑现。

该行分析指出，手机行业继续下滑，公司毛利率改善强于预期。2023Q1，根据Canalys数据，全球智能手机出货量为2.7亿台，同比-13%，其中小米出货量3050万台，同比-22%，毛利率由2022Q1的9.9%提升至23Q1的11.2%，主要是BOM成本下降、公司供应链管理能力的保障。其次，公司于4月组建AI实验室大模型团队，努力将AI与现有IoT业务等)打通。

该行续指，考虑到公司降本增效开始体现，该行维持公司2023年-2025年EPS为0.5元、0.6元、0.7元，对应PE分别为19.6/16.7/14.8倍。考虑到公司手机高端化仍在推进，造车有望提供远期增长动能，ChatGPT等新下游出现，维持公司“买入”评级。

（责任编辑：马金露 HF120）