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5月胶价震荡 产业内涨跌互现

5月，中国天然橡胶现货市场整体呈现先涨后跌走势，月度始末价格小幅调整。（截止5月31日收盘价：全乳胶11675元/吨，+250/+2.19%；20号泰标1355美元/吨，-20/-1.45%；20号泰混10550元/吨，-130/-1.22%）。5月初随着4月份产区干旱天气炒作降温，市场出现的橡胶轮储/收储传闻引发新一轮炒作情绪，消息面对天胶价格指引偏多，推动胶价上涨。月中旬市场炒作情绪尚存，国内外产区降雨增多导致新胶上量不及预期，原料价格坚挺成本端提供支撑。月中下旬，随着市场消息面淡化，胶价涨后回落，现货价格回归基本面后回调至近月低点，供应端国内外产区量产工作陆续展开，需求端下游随着需求淡季到，企业生产节奏放缓，供需偏空，基本面拖拽胶价回落整理。

5月份，天然橡胶上游泰国胶水价格下跌，杯胶价格上涨。本月泰国产区受干旱天气影响，产区开割时间较往年有所推迟，新胶产出低位，杯胶价格坚挺，因今年浓乳市场需求不佳，导致加工厂生产积极性不高 对原料需求有限，泰国原料胶水价格下跌。国内云南海南产区新胶产出有限，天气扰动导致割胶进程偏缓，原料价格坚挺，部分厂区出现原料争夺现象。截止到月末泰国胶水下跌幅度1.2%，杯胶价格上涨幅度1.76%。

5月份，为刺激下游拿货积极性，多数轮胎企业促销政策穿插销售，多与任务量捆绑，市场价格多延续稳定，个别品牌为刺激下游拿货，存一定促销政策支持。天气转热，轮胎终端替换增多，促进下游市场交投情绪，但需求增量有限，主要是经济大环境影响，运输行业景气度不高，市场整体表现仍显寡淡，渠道间补货情绪谨慎。

目前新胶供应边际压力不大，中国天胶社会总库存维持降库趋势，周初带动胶价小幅反弹。但国内部分经济数据指数下降，正值下游需求淡季，终端销量转弱，市场担忧情绪加重，6月份天胶能否打破震荡局面？

供应难见利好

6月份，全球天然橡胶产量较5月份增加。6月份国内外主产区排除非正常天气影响外均正常割胶，产量随之上行。根据隆众资讯调查结果，6月份天然橡胶进口量环比“大幅增加”占比10%，“小幅增加”占比90%。海外上量，且5月受假期影响有船期向6月份推迟，6月天胶社会库存继续高位运行，库存压力仍存。

需求端或有恢复

预计6月份轮胎样本企业产能利用率环比将小幅提升。上月因“五一”假期贯穿，企业停工集中，拖拽产能利用率走低。当前多数企业缺货现象仍存，加之原料价格低位运行，生产成本较低，在企业外贸订单充足支撑下，排产仍较为积极。但内销需求疲弱，销售压力加大，部分全钢胎企业库存承压，预计下月开工或将“高开低走”，月底个别全钢胎企业或存检修计划，但大面积检修情况可能性不大，整体开工表现恢复性提升，但难达一季度高点。

市场心态多空胶着

产业链信心指数小幅走高6月份产业链信心指数为62.58%，较上月增长7.32个百分点，高于50%临界点，市场人士认为对于国家收储存一定心理预期，或6月中下旬会将有收储会议；中国天然库存累库幅度有所收窄甚至回调。产业内下游需求信心环比下滑，6月份下游产业需求信心指数44.78%，较上月下降5.22个百分点，从轮胎企业来看，轮胎企业依旧面临内贸需求下滑，特别是全钢轮胎，再加上生产企业成品库存压力，原料需求或难以大幅提升。

6月份或仍维持震荡格局

预计6月份天然橡胶或维持区间震荡。6月份国内外主产区均逐渐进入量产期，海外部分推迟的订单6月集中到港，供应端难现明显利好，需求端天胶下游6月份处于销售淡季，终端工厂或有缩减生产计划，企业产能利用率存走弱预期，需求端尚未提供明显支撑，胶价向上驱动不足。当前胶价已处低位，下方空间有限，6月份仍需关注深色胶库存以及产区天气状况。